编者按 今年前9个月，多数城市房地产成交面积同比大幅增长，增幅达一倍以上的城市有天津、杭州、武汉、苏州、南京和深圳等六个城市，北京、重庆同比增幅也接近100%。继城市棚户区改造之后，重点镇建设或成为扩大内需、保增长的投资新着力点。房地产行业有望迎来发展新机遇。本版推出房地产行业投资策略专题报道。

　　今年以来，11个主要城市1-39周(截至9月27日)累计成交面积前三位依次是上海、重庆和北京；1-39周的累计成交面积同比增幅一倍以上的城市有天津、杭州、武汉、苏州、南京和深圳等六个城市，北京、重庆同比增幅也接近100%。

　　房地产市场进入景气阶段

　　截至8月份，全国商品房销售面积仍为49416万平方米，同比增长42.9%；商品房销售额为23464亿元，同比增长69.9%。但从近二个月来看，房地产销售出现一些波动，其中6月份商品房销售面积和销售金额环比分别上涨了34.84%和29.99%；7月份环比分别下降了19.21%和13.84%；8月份环比又分别上涨了0.19%和1.69%。

　　9月份，北京的商品住宅平均周销售面积为39.28万平方米，环比8月份增长了4%；杭州的商品房平均周销售面积为14.17万平方米，环比8月份增加了43%；苏州的商品住宅平均周销售面积为18.91万平方米，环比8月份增加了16%；重庆的商品房平均周销售面积为49.18万平方米，环比8月份增加了19%；宁波的商品房平均周销售面积为13.97万平方米，环比8月份增加了24%；福州的商品住宅平均周销售面积为8.03万平方米，环比8月份米增加了20%；上海的商品住宅平均周销售面积为48.16万平方米，环比8月份下降了12%；深圳的商品房平均周销售面积为6.89万平方米，环比8月份下降了23%。

　　国房景气指数从2008年9月跌破100后于2009年8月重回100。国房景气指数从今年3月份的最低值94.74已累计回升了5.34个点达到100.08点。

　　1-8月，全国完成房地产开发投资21147亿元，同比增长14.7%，增幅比1-7月提高3.1个百分点，比去年同期回落14.4个百分点。其中，商品住宅完成投资14848亿元，同比增长10.9%，比1-7月提高2.7个百分点，比去年同期回落20.8个百分点，占房地产开发投资的比重为70.2%。目前房地产开发投资增长仍处在一个较低的水平，而前几年房地产开发投资同比增长都在20%以上，最高超过30%。我们预计2009年全年房地产开发投资同比增长接近20%。从8月份的数据中我们发现新开工面积的增长在加速，降幅比1-7月缩小3.2个百分点。

　　房地产板块业绩好于A股市场平均值

　　据Wind资讯数据显示，2000年至2007年，房地产上市公司整体的每股收益一直低于全部A股平均值，2008年，房地产板块的业绩超过了A股平均值，2009年上半年房地产上市公司整体的每股收益为0.1146元，高于A股平均值的0.1135元。上半年，房地产板块每股收益同比下降只有3.70%，好于A股市场整体同比下降34.36%的水平。

　　上半年，房地产上市公司的销售收入达964亿元，同比增长17.09%，A股市场整体的销售收入达51800亿元，同比下降10.15%；房地产上市公司的利润总额达213.29亿元，同比增长21.03%，A股市场整体的利润总额为6586亿元，同比下降11.87%；房地产上市公司的净利润达160亿元，同比增长21.75%，A股市场整体的净利润为5137亿元，同比下降13.34%。从收入情况来看，房地产上市公司今年上半年的业绩处在一个较好的增长过程中，且好于整个市场。

　　上半年房地产公司业绩有所降低是因为结算的收益中，部分是去年市场不好条件下较低价格销售的商品房，这在下半年结算项目中将有所改善。我们认为下半年房地产公司的收益将保持增长，房地产上市公司仍具有投资价值。

　　10月份投资策略

　　我们认为房地产板块已具备一定的投资价值，一是在市场调整中，房地产板块跌幅已大大超过A股市场；二是房地产板块的业绩好于A股市场，下半年仍将保持增长；三是房地产板块的动态市盈率比较低。

　　投资者应多关注上半年业绩增长较好的房地产公司。从房地产上市公司公布的上半年半年报来看，有一半以上的公司业绩出现增长。上半年业绩同比增长在50%以上的公司有大龙地产、外高桥、深长城、金融街、北辰实业、云南城投、沙河股份、阳光股份、首开股份、广宇集团和中国武夷等。我们建议投资者重点关注万科、中天城投、建发股份、张江高科、招商地产、漳州发展和中国武夷。