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 9月底，《文化产业振兴规划》（以下简称规划）全文亮相。在市场走势偏弱的情况下，并未产生强烈的市场反应，不过，不可否认的是，此《规划》将对文化传媒板块产生积极影响。

整合惠及上市公司

《规划》支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资，鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组，迅速做大做强。《规划》明确表示，要在重点文化产业中选择一批成长性好、竞争力强的文化企业或企业集团，加大政策扶持力度，推动跨地区、跨行业联合或重组，尽快壮大企业规模，提高集约化经营水平，促进文化领域资源整合和结构调整。

这充分表明，资本市场已经成为文化产业振兴不可或缺的一部分。对于没有上市的企业来说，今后将得到更多的上市支持，而已经上市的公司将有很大可能成为业内并购、重组的重要载体。

《规划》中明确表示，要通过政绩考核来推动具体内容的实施，如果相关的政绩考核指标和权重设计到位，那么将极大地有助于《规划》内容的有效执行。

细分行业各有侧重

《规划》对各细分行业都有较明确的指引。

对于有线电视行业，《规划》将推进有线电视网络整合，鼓励通过并购、重组等方式，进行广电网络的区域整合和跨地区经营。对此，研究人士认为，这意味着有线电视跨地区经营的壁垒将被打破，一省一家上市公司的情况将不会出现，省内整合完成后跨地区兼并重组是发展趋势。而成功进行整合的公司将显现十分明显的用户规模效应，提升有线网络的价值。现有的有线网上市公司有望成为未来网络整合的平台。与其它细分行业相比，有线网上市公司是《规划》的最大受益者。

对于出版业，《规划》表示出版发行业要积极开展跨地区、跨行业、跨所有制经营，形成若干大型发行集团，提高整体实力和竞争力。这预示着未来出版发行业联合重组的步伐会加快，未来3～5年有可能诞生航母级公司。目前上市的相关公司有时代出版和出版传媒。

根据《规划》，影视制作行业要提升影片、电视剧和电视节目的生产能力，扩大影视制作、发行、播映和后产品开发，满足多种媒体、多种终端对影视数字内容的需求。相关上市公司有中视传媒和即将发行上市的华谊兄弟。

动漫行业则要着力打造深受观众喜爱的国际化动漫形象和品牌，成为文化产业的重要增长点。相关上市公司有拓维信息和奥飞动漫。

个股机会有大有小

据申万研究所报告统计，目前与《规划》相关的上市公司有10多家，不过，各机构看好的主要集中在天威视讯、时代出版、中视传媒、歌华有线和博瑞传播等公司。

表：与《规划》关键点相关的上市公司一览表

申银万国研究员认为，有线网络行业的发展速度可能超过市场预期，拐点有望临近，依次推荐天威视讯、歌华有线和广电网络；图书出版行业的政策支持力度非常大，可能存在阶段性主题投资机会，跨区域跨媒体整合是图书出版企业的股价催化剂，推荐时代出版。

国泰君安的研究报告称，今年上半年，文化传媒上市公司的营业收入总体同比增长5.6%，扣除非经损益后的净利润总体同比增长5.3%。投资收益的缩水对上半年业绩产生负面影响。但是去年下半年投资收益的基数明显下降，所以预计下半年投资收益的负面影响将会减弱。上半年传媒行业总体毛利率小幅同比提升0.41个百分点，销售和管理费用率从去年四季度的高点明显下降。由此，今年四季度传媒上市公司再次发生大规模资产减值的风险较低。四季度重点推荐歌华有线（所得税政策落实）、北巴传媒（引入战略合作者）、博瑞传播（稳健增长且具有估值优势）、天威视讯（收购关外用户预期提升）和出版传媒（跨地区整合预期）。

中金公司重点推荐的文化传媒板块个股包括天威视讯、北巴传媒、时代出版、歌华有线和博瑞传播。