| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年10月13日 09:00 |
作者： |
张志斌 |
| |
张志斌
尽管正股青岛啤酒（600600.SH）昨日发布了三季报预增的公告，但青啤CWB1（580021.SH）昨日跌幅达到62.95%，成为两市跌幅最大的权证。市场人士认为，随着青啤CWB1进入行权期，这期间正股的走势将成为影响权证行权情况的主要因素，围绕正股股价的多方博弈将继续上演。
青啤CWB1是正股青岛啤酒发行可分离债时派送的股本权证，青啤CWB1经分红除息调整后的最新行权价格为27.82元，行权比例为2：1。
尽管青岛啤酒正股股价受业绩预增公告消息影响昨日一度摸高至31.30元，但随后相对疲弱的走势还是使得青啤CWB1的价格难逃末日轮下跌的命运。青啤CWB1尽管早盘一度摸高2.270元，但随后的大幅下跌使得其仅以0.748元报收，全天跌幅达到62.95%，换手率1746.18%更是创下其上市以来的最高纪录。
以正股昨日收盘价29.94元计算，青啤CWB1内在价值为1.06元，属于价内权证，而以青啤CWB1收盘价0.748元计算，其折价率为2.08％，定位相对合理。一名券商衍生金融分析师对CBN记者表示，从此前的经验来看，处于价内的权证一般都会以5％以内的折价率收盘，这主要是市场为行权后给正股带来的短期抛压提供一个安全边际所致，但真正决定正股股价的还是上市公司的基本面。由于青岛啤酒同时存在H股，其股价定位目前较为理性，因此预计最后成功行权的概率较高。
一名资深市场人士表示，从上市公司层面来看，显然也非常希望权证能够成功行权，这可以从其发布三季报预增的时点得到体现，在权证的最后一个交易日发布预增公告，其目的显然是为了对股价的短期走势形成支撑，从而有利于权证的最后行权。毕竟14.60亿元的资金并不是一个上市公司可以忽略的小数目。
中银国际认为，青岛啤酒公告初步测算2009年前三季度净利润同比增长75％～85％，主要原因是产品结构优化、销量增长和成本下降等。预计8～9月份销量同比增速5％左右，但主品牌销量同比增速依然维持在20％以上，主品牌销量占比接近50％，成为业绩的主要驱动之一。同时2009年三季度公司净利润同比增速90％左右，成本下降也是主要原因，主要原材料价格的下降带动毛利率提升。预计青啤2009年业绩0.95～1.00元，维持青啤买入评级。
不过也有市场人士提醒，青啤CWB1属于股本权证，若权证到期时权证持有人全部行权，则公司总股本预计增加5250万股，比原总股本13.0822亿股增加4%，比流通股本增加22.27％，存在一定的股权稀释效应，可能会影响到未来正股股价，进而会对青啤CWB1行权情况产生影响。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
