| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月30日 08:33 |
作者： |
申屠青南 |
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□本报记者 申屠青南
建国60年来，特别是在过去的二十多年中，中国经济发展成为全球最为亮丽的一道风景线。改革开放以来，我国经济持续稳定发展，GDP年均增长率保持在9％左右的高速度。截至2008年底，中国GDP突破了30万亿元，经济总量世界第三，外汇储备世界第一。全世界三分之二的复印机、微波炉、DVD机和鞋子，几乎所有的玩具都产自中国，中国成功地由一个农业为主的国家转型成为“世界工厂”，并正从制造大国转向制造强国，从实业立国转向金融富国。
这一巨大转变的背后，资本市场起着重要的“推手”作用。在流动性过剩和融资难并存、产能过剩和产品短缺共生的今天，更好地满足全社会日益增长的投融资需求、进一步优化产业结构，提高自主创新能力，实现大国崛起，离不开资本市场的作用。
点石成金
“破产”的券商成了香饽饽
中信证券、海通证券、光大证券……这些券商股作为中国资本市场发展的直接受益者，成为投资者竞相追捧的“香饽饽”，多家公司的市值已经超过千亿元。
如果把时光往回拉个五六年，看到的是截然不同的景象。彼时，随着市场的持续低迷，证券公司多年积累的风险呈现集中爆发态势，一批公司的资金链随时可能断裂，部分公司挪用保证金严重资不抵债，四分之一的证券公司破产倒闭，留下高达2853亿元的历史遗留风险。
在这几乎全行业亏损的2003年，一家当时在中国证券市场并不显山露水的证券公司，选择了IPO上市，不仅得到了急需的发展资金，更通过上市改善了公司治理，几年时间，一跃成为中国第一大证券公司，总资产从上市之初的170多亿元增长到2008年底的834亿元――它就是中信证券。
中信证券以及其他上市证券公司的发展历程，充分说明了资本市场的作用，通过它的“神奇之手”，企业发生了脱胎换骨的变化。
其实，不只是券商行业，从钢铁到石油化工，从有色金属到航空汽车，从煤炭水泥到电力电信，从银行到保险，大多数大型国有企业都实现了全面改制上市。作为国民经济的主体，大型国有企业的改制上市，标志着我国市场化改革已经全面而深入。
凤凰涅??
“濒死”的国企变为摇钱树
仅仅在十年前，如今风光无限，大学生挤破门槛想要进入的国企，还挣扎在濒死的边缘。当时有报纸这样报道：1998年，三分之二以上国有企业亏损，在国家统计局工业司统计的5.8万户国有企业中，国有及国有控股亏损企业亏损额近千亿元。
仅仅十年，改制上市的国有企业，通过资本市场的神奇之手，华丽转身，成为了摇钱树。
远的不说，只看近几年的央企“凤凰涅??”例证。国务院国资委的统计显示，2003年以来共有54家中央企业首次在境内外公开发行股票并上市，筹集资金7143亿元。截至2008年底，中央企业控股境内上市公司244家，境外上市公司81家（含A＋H股27家）。中央企业80％的资产集中在上市公司。资本市场已经成为央企不断发展壮大、国有资产保值增值的重要平台。
与此同时，央企的盈利能力也随着上市实现大幅提高。近6年间中央企业平均每年资产总额增加1.8万亿元，营业收入增加1.4万亿元，实现利润增加700多亿元，上缴税金增加1000多亿元。
值得欣喜的是，央企的大规模上市同资本市场的健康发展形成了良好的互动双赢。一方面央企通过资本市场实现了自身的发展壮大和国有资产保值增值的目标，同时这些优质的上市央企也成为保持资本市场平稳发展的定海神针，并为广大的投资者带来丰厚的投资回报，使得广大投资者充分享受到我国经济快速发展的经济成果。央企尤其是优质央企已经成为资本市场一个信誉极佳的金字招牌，受到投资者大力追捧。
“一个市场如果接受不了蓝筹股，那么这个市场是没有发展前途的。”股权分置改革以来，我国资本市场发生了质变，告别了“谈扩容而色变”，通过支持国企改制上市，市场规模从改革前不到3万亿市值发展到目前的21万亿元，一度还超过了30万亿元。
目前，我国经济总量居世界第三位，资本市场的总市值也居世界第三，新兴国家第一。可以说，中国经济最具代表性的企业基本上已经进入或即将进入资本市场。“短短几年时间，中国就建立了与其世界第三经济大国地位相匹配的世界第三大资本市场。”华尔街日报曾发出这样的感叹。
流金岁月
转型的中国正在崛起
全球二战以后60多年的经济发展，主要的经济体都有一个大致30年的周期，欧洲是从1945年走到1975年；美国是从1945年走到了1972年，直到发生了石油危机等；日本是从上世纪五十年代开始走到了1989年，经济泡沫破裂，大致三十年多一点；亚洲“四小龙”，60年代开始起飞，也是到了90年代末的时候发生了亚洲金融危机，此后鲜有作为。中国创造了一个非常大的奇迹，这么大的国家，起点那么低，每年的经济增长可以平均达到9%，是非常了不起的。但是，在30年的高增长之后面临的困境是早晚要来的事情，必须转型。
经济该如何实现转型，如何实现大国崛起呢？从世界各国尤其是美国的经验来看，实现这一转型，强大的资本市场是重心。所以说，中国经济发展所面临的机遇和挑战，客观上对中国资本市场尽快强大起来提出了更高的要求。与此同时，一个深刻的反例是日本。日本经济经过一段时间的高速发展，从上世纪九十年代初陷入困境，一直到现在尚未完全走出阴影。反观日本的经济危机，与日本长期以来过分偏重间接融资、资本市场未能得到健康发展的政策有着直接联系。经过多年反思，日本政府于近年明确提出由间接融资为主开始向直接融资为主方式转化，大力发展本国资本市场的战略方针。类似的情况在德国等国家也发生过。目前，中国经济在某些领域呈现出日、欧经济高速增长期的特点，居安思危，要保证中国经济的持续稳定发展需要提高资本市场的竞争力。
历史反复证明，资本的流向先导于一个国家的经济起飞，而一个国家要真正崛起，在很大程度上决定于其金融体系的效率和资本市场的发达程度。今天，任重而道远的中国，如何借鉴近百年的世界发展史，把握机遇，迅速建立起一个强大、高效的资本市场，为中国的经济发展提供可持续的动力，是我们现阶段最重要的任务之一。
“既然我们无法预测未来，既然我们不能指定哪些是创新产业，我们就应该更多地把这个选择权交给市场，交给要素交换市场，让它去发现、筛选和推动创新产业的出现，而最重要和高效的要素交换市场，就是资本市场。”中国证监会研究中心主任祁斌表示，当我们今天面临经济转型的重任时，最重要的措施，是建立一个有效的资源配置体系，加快资本市场的建设，这使我们可以有效地配置资源，可以通过“资本之手”在很多已知或未知的产业中赶上或超过发达国家。
从国际经验看，任何一个大国的崛起，无一不是首先以经济体制的优势为先导。面积狭小的荷兰，率先建立了资本主义制度，引领欧洲从中世纪的黑暗中苏醒过来，一跃成为当时的世界海上霸主；最早进行产业革命的英国，成就了此后近两百年的“日不落帝国”；而在美国崛起过程中，始终可以看到资本市场在其中发挥的重要作用。十九世纪末，依托于一个日益强大的资本市场的美国经济，相对于当时世界其他国家有着强大的制度优势，以一日千里的速度向前发展，最终成功地在第一次世界大战前后超越了欧洲列强，成为迄今仍然无人匹敌的“超级大国”。
可以预期，中国资本市场在中国经济中的重要地位将更加凸显。资本市场通过其资源配置机制的发挥，将成为促进经济结构调整和转型的重要平台。在中国资本市场这个平台上，创新型企业将实现对发达国家高科技领域的追赶，并购和重组等市场筛选机制将创造出真正意义上的世界级企业。而当资本市场变得非常强大的时候，中国大部分的金融资源将以市场化方式进行配置，中国经济也会因而变得更加安全和富有弹性，实现大国崛起。
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