随着第四季度临近，A股的反弹步伐变得越来越蹒跚。在即将到来的10月份，沪深市场将迎来大小非解禁的历史最高峰。根据西南证券最新报告显示，10月份合计限售股解禁额度19206亿元，比9月份的1457亿元增加17749亿元，增加幅度为1218.19%，为9月份的13倍多。其中，中国石化和工商银行两大巨头的限售股解禁后，也将迎来全流通时代的到来

　　天量解禁额度

　　根据西南证券报告显示，10月份解禁额度环比巨幅增加，为股改以来解禁额度最大的月份，占目前流通A股市值的19%。工商银行的首发原股东限售股解禁额度达到11635亿元，中国石化的股改限售股解禁额度达到6468亿元，合计占到全部限售股解禁额度的94.26%。

　　中石化和工行两大权重巨头的限售股解禁，令市场不寒而栗。如此庞大的数额一旦被减持对市场的冲击是不言而喻的。对此，西南证券分析师张刚认为，于10月12日解禁的中国石化，虽然解禁额度为6468亿元，在10月份股改限售股解禁的27家公司中排第一名。但解禁股东仅为1家，即中国石油化工集团公司，为第一大股东，为国有股股东，持股占总股本比例为75.84%，此前未曾减持。因此，张刚认为，本次所持剩余限售股全部解禁，该股应该没有被套现的压力。

　　同样雷声大雨点小的还有工商银行，10月27日工商银行首发原股东限售股解禁额度达11635亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为1578.68%。但工商银行解禁股东2家为汇金公司和财政部，均为国有股股东，前者此前未曾减持，后者首次解禁，且所持限售股全部解禁，同样也应该无套现压力。

　　遍地是小非

　　尽管两大权重巨头的全流通对市场的实质性冲击较小，但并不意味着天量的非限售股解禁便可以忽视。

　　从大小非减持的历史情况来看，一般上市公司业绩不佳或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的小非套现的可能极大。而在10月份非限售股解禁公司中，ST珠峰、太化股份、*ST联油共3家公司2009年半年报亏损，后2家公司三季报预亏。安徽合力、新钢股份、南钢股份、厦门港务、华星化工三季报预减。自仪股份、龙建股份、安徽合力、棱光实业、东方电子共5家公司以2009年半年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有新钢股份。

　　另外，值得警惕的是，由于持有上市公司股份总数５％以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。因此，张刚认为，“限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。”

　　根据统计数据显示，10月份限售股解禁的股东家数有68家。其中，10月份解禁股数占总股本比例在5％以下的股东有36家，全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为53％。10月份解禁股数占总股本比例在1％以下的股东，全部减持无需经过大宗交易的，有25家，9月份有7家。从上述数据可以看出，10月份小非偏多的特征十分明显，踩中小非地雷的结果还是相当危险的。

　　躲开机构减持

　　然而，中原证券分析师李俊则认为，“10月份的限售股减持的主要压力并不在定向增发机构配售股份、股权分置限售股份和首发原股东限售股份上，而集中在首发机构配售股份上。”

　　李俊所指的首发机构配售股份包括中国建筑60亿股、四川成渝1.25亿股、桂林三金0.092亿股、万马电缆0.1亿股以及家润多0.1亿股。这五家解禁股份共达61.5亿股。李俊认为，“这些个股均为首发机构配售股份，3个月内已经有相当不错的收益，所以解禁后减持的愿望比较强烈。如中国建筑，发行价4.18元，截至9月２８日，收盘价达到4.７３元，收益率达到13.16%。其他的中小盘个股，收益率更是均在50%之上。”

　　张刚也认为，10月29日中国建筑的首发机构配售股份解禁额度为303亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为100.00%。这部分的减持压力比较集中，投资者可以提前避开。然而，正由于受此预期影响，业内人士预计越是接近解禁期限，这部分公司股价可能会出现较大幅度的震荡。