| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年09月25日 08:13 |
作者： |
吕东 |
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□ 本报记者 吕东
根据中登公司最新公开数据，截至8月底，自股权分置该股以来累计产生的股改限售股股份数量为4,762.33亿股，累计解禁数量2,449.33亿股，累计减持数量367.63亿股，占已解禁股改限售股的15.01%。
自股权分置改革以来，“大小非”已与基金、QFII等一道成为了市场中最为重要的机构力量之一。
股权分置难题 今一朝破解
做为我国证券市场初设时产物，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”( 非流通股和社会流通股) ，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。由于我国证券市场2/3的股权不能流通，这成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，严重影响着股市的发展。
2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，这标志股权分置改革试点工作正式启动。
2005年6月10日，三一重工股权分置改革方案顺利得到流通股股东的通过，为中国股权分置改革成功打响了第一枪，三一重工也由此成为“中国股改第一股”，永久地载入了中国资本市场发展史册。
随着上市公司股改进入第三个年头，我国股改工作已进入全面“丰收”阶段，全流通的上市公司数量也在不断增加。据wind资讯统计，到今年年底实现全流通的公司数量将提高到420家左右。
完善法规抑制减持冲动
由于自去年起，“大小非”进入了上市流通的高潮期。限售股解禁大潮直接冲击了证券市场的稳定，市场各方无不“谈减色变”。面对此情景，管理层纷纷发布“稳维”信号，一系列规章的出台，极大的抑制了“大小非”们的减持冲动。
2008年4月，中国证监会出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，直指“大小非”减持中的违规行为。
与此同时，国资委也对国有上市公司股权减持做出了规定。为缓解限售股减持对A股市场带来的冲击，财政部、国资委、证监会和社保基金会四部委在今年6月19日联合发出通知，股改后首次发行上市中的10%国有A股将划转给社保基金，并在原有禁售期的基础上延长三年禁售期。此外国资委发布《关于规范上市公司国有股东行为的若干意见》指出，国有股东拟通过证券交易系统出售超过规定比例股份的，应当将包括出售股份数量、价格下限、出售时限等情况的出售股份方案报经国有资产监督管理机构批准。
多重的“维稳”举措，得到了众多上市公司的响应，使得“大小非”问题得到缓解。有“全流通第一股”之称的三一重工就在其即将全流通之际对外宣布，公司承诺解禁上市流通的518126188股股份，自6月19日起自愿继续锁定两年。
大股东自愿追加承诺两年内不减持，这对众多的大小非具有非常明显的“带头”意义，同时也在一定程度上降低投资者对大小非减持的担心。
“大小非”成新兴机构力量
随着股权分置改革的推进，特别是一系列规范减持条例的陆续推出，曾经被视为市场大跌推动器的“大小非”们，已逐渐摆脱了股指“杀手”的模样。“大小非”也与社保基金、企业年金、保险基金一道成为了目前证券市场中的又一机构力量。上市公司经营者的行为会因此自然发生变化，盲目融资、恶意圈钱的行为必然会大为减少。
以2008年9月18日，国资委表示支持中央企业控股上市公司回购股份及证监会修改《上市公司收购管理办法》为标志，众多上市公司股东特别是央企股东纷纷创造了大股东增持的小高潮。
处于各国有商业银行控股地位的汇金公司连续增持工行、中行、建行三大行的行动，再次证明“大小非”做为新机构的力量。
种种迹象表明，随着管理层对于“大小非”减持规章的不断完善，特别是上市公司股东的对于利益诉求的冷静，“大小非”这一新兴的机构力量将成为股市长期健康稳定发展的坚实基础。
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