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证券日报 |
发布时间： |
2009年09月05日 11:49 |
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扬农化工（600486）
今年一季度净利润环比增长105.90%，二季度环比继续增长66.18%；公司股价近4日累计涨幅仅3.76%，与大盘相比明显滞涨。
农林牧渔概念、高价概念、税收优惠概念。
菊酯原药龙头：公司是国内唯一以拟除虫菊酯杀虫剂为主导产品的上市公司，目前拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链，主导产品卫生用菊酯和农用菊酯的原药生产能力分别在2000吨/年和1500吨/年左右，其中国内卫生杀虫剂市场占有率达到70%，全球销量排名第二，产品远销东南亚、欧洲等十多个国家和地区，未来将成为覆盖除虫、除草、杀菌三大系列的综合性农药公司。
子公司扩产：公司拥有国内规模最大的新型仿生农药--拟除虫菊酯生产基地，公司从70年代起涉足这一领域，目前低毒杀虫剂农用菊酯已成为公司利润增长点，公司控股95%的优士公司总投资1.8亿元的农用菊酯及中间体一期项目已达产。
草甘膦原药：2008年3月拟增发不超过2600万股A股（2009年5月股东大会通过变更发行方式，拟非公开发行不超过1800万股），募资用于草甘膦原药项目。
研发优势：公司参与了农业部组织的“菊酯应用于水稻田”的课题研究，且是国内农药企业的惟一参与者。从国内和国际种植面积看，蔬菜和水果种植面积都有增长，且这些作物更注重农药的毒性，对于菊酯农药的应用将更为有利，公司菊酯农药可能的市场份额为20%。
行业前景：在国际上，菊酯产品在农药中占20%的比例，国内目前在8%的水平，另外公司率先在国内同行中通过ISO9000和ISO14001体系认证，由于国家从2004年起禁止和限制甲胺磷、久效磷、磷胺等5种高毒有机磷农药品种在除棉花以外的农作物使用，2007年起全国禁止在农业上使用，由此使国内市场对高效、低毒、低残留的农药杀虫剂需求量较大，为公司提供良好的外部条件。
高新企业+税收优惠：2009年1月信息，公司被认定为江苏省2008年第二批高新技术企业，认定有效期3年。根据相关规定，该公司自获得高新技术企业认定后三年内，将享受所得税15%的税率征收的优惠政策。
国都证券:长期“A”投资评级
我们仍然维持前期的业绩预测，预计2009、2010年的每股收益分别为1.69元和2.14元，如果公司增发1800万股，则2009、2010年业绩分别有15%左右的摊薄，分别为1.47元和1.86元。考虑到公司的行业地位，以25倍市盈率和增发摊薄后的业绩计算，公司2010年的合理股价为46.50元，距8月26日收盘价尚有约28%的上涨空间，因此我们维持公司“短期强烈推荐、长期A”的投资评级。
东方证券:“买入”投资评级
我们认为2009-2010年公司在增发后的业绩有望达到1.60、2.02元，维持公司买入的投资评级。
天相投顾:“增持”投资评级
我们维持原来的盈利预测，假设公司增发股本为1800万股，预计公司2009-2011年的EPS为1.52元、1.90元和2.10元；不考虑增发股本，2009-2011年的EPS为1.75元、2.19元和2.42元，对应的动态市盈率为19倍、15倍和14倍，估值低于目前行业平均水平，且考虑到公司未来几年稳健的增长能力，维持公司“增持”的投资评级。
国泰君安:“谨慎增持”评级
基于公司相对稳定的经营风格以及下半年业绩较上半年差的判断，目前我们不调整公司的盈利预期，预计2009-2011年EPS分别为1.68元、2元和2.12元，维持“谨慎增持”评级。给予公司10年PE20倍行业平均水平，一年目标价40元。
复旦复华（600624）
今年一季度净利润环比增长66.09%，二季度环比继续增长45.18%；公司股价近4日累计涨幅仅2.90%，与大盘相比明显滞涨。
计算机概念、新上海概念、中价概念、创投概念。
高校背景：通过与大股东--复旦大学资产置换，拓宽了软件、生物医药等领域的发展空间，控股86.99%的上海中和软件有限公司，2008年该公司被确定为上海首批40家服务外包重点企业之一，并再度入选国家规划布局内重点软件企业。
生物医药产业：复华生物医药产业依靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院的雄厚学科优势和人才资源，已形成了具备极强竞争力的、富有特色的研发、生产、营销一体化的经营模式。目前已基本形成拥有自主知识产权，以抗肿瘤、心脑血管、老年人用药为主系列，冻干制剂、天然药物为特色的系列产品；控股子公司复华药业（占90%）自行研发水溶珍珠粉、松果体素含片等系列保健品，积极开拓拥有大量人群的天然功能型营养保健品市场。2008年药业营业收入为21605.59万元，比上年同期增加25.94%。
园区、创业投资：2008年复华园区以嘉定科技城50周年庆为契机，在政府的大力支持下，公司对控股子公司上海复华软件产业发展有限公司（占100%）增资4000万元，启动了“国家级上海复华高新技术园区科技创新基地项目”。
西南证券：积极关注
公司通过与大股东资产置换，拓宽了软件、生物医药等领域的发展空间，控股的上海中和软件有限公司，被确定为上海首批40家服务外包重点企业之一，并再度入选国家规划布局内重点软件企业。此外，公司具有创投概念，可积极关注。
北京首证：重点关注
公司通过与大股东—复旦大学资产置换，拓宽了软件、生物医药等领域的发展空间，公司已经基本完成转型，已由传统的电源业务转为软件外包和药品业务双龙头发展，开始进入高成长阶段。
一、软件外包，成长突出。公司控股86.99%的上海中和软件有限公司，2008年被确定为上海首批40家服务外包重点企业之一，并再度入选国家规划布局内重点软件企业。软件外包业务方面，公司受益于软件外包行业快速增长，使得业绩呈现稳步增长态势。
二、生物医药，空间广阔。公司的中成药和基因工程疫苗受益于医疗体系改革和医疗保健体系建立，呈现稳步增长的趋势。
三、创投题材，迎来爆发成长机遇。2008年复华园区以嘉定科技城50周年庆为契机，在政府的大力支持下，公司对控股子公司上海复华软件产业发展有限公司（占100%）增资4000万元，启动了“国家级上海复华高新技术园区科技创新基地项目”。
二级市场上，该股蓄势横盘长达两个多月，周四该股放量启动，中短期技术指标强势上扬配合积极，显示出较强烈的突破上攻欲望，值得投资者重点关注。
深高速（600548）
今年一季度净利润环比增长62.27%，二季度环比继续增长58.46%；公司股价近4日累计涨幅仅3.74%，与大盘相比明显滞涨。
交通设施概念、H股概念、低价概念、大智慧88概念、沪深300概念。
CEPA概念：公司拥有深圳市高速公路专营权，截至2008年末，集团经营和投资的收费公路项目共16个，分布在深圳地区、广东省其他地区及中国其他省份。
发行分离交易可转债：公司已发行15亿元分离交易可转债，募资建设南光高速(计划总投资约31.71亿元)。
清连公路项目：公司持有76.37%权益的广东清连公司，计划对清连一级公路进行高速化改造，项目总概算约54亿元，于2005年底动工，并计划2008年12月底完成全部路面工程。
中金公司:“中性”投资评级
目前A股股价对应高达20.4倍2009和19.8倍2010年市盈率，对应的2009年现金分红收益率只有2.4%，估值处于A股高速公路板块最高端，大盘不稳时防御性弱。我们维持A股“中性”的投资评级。
国信证券:“中性”投资评级
公司在治理结构、管理团队、区位优势等方面均属同业中佼佼者，但当前受制于净出口低迷、路网连接进程低于预期、财务费用压力较大、工程结算期等因素，投资机会仍需等待，2011年有望迎来盈利加速阶段。维持2009-2010年0.25元、0.26元的盈利预测，当前对应PE水平为21.6倍和20.8倍，维持“中性”投资评级，在当前震荡调整的市场格局中具备一定的防御价值。
中银国际:“买入”评级
在香港会计准则下，09年上半年深高速的净利润同比增长10.8%至3.135亿人民币，而总收入同比下滑45.0%至9.662亿人民币。在中国会计准则下，净利润增长12.5%至3.134亿人民币，总收入同比增长12.4%至5.559亿人民币，基本符合我们的预测。A股与H股的收入差距主要是因为在香港会计准则中，资本性支出应计入收入项下，但是同等数额的费用计在销售成本项下，因此这对净利润没有任何影响。我们将A股目标价格从5.01人民币上调至7.00人民币，将H股目标价格从3.66港币上调至4.60港币。我们将该股评级上调至买入。
湖南投资（000548）
今年一季度净利润环比增长398.46%，二季度环比继续增长209.71%；公司股价近4日累计涨幅仅4.16%，与大盘相比明显滞涨。
工程建筑概念、交通设施概念、预盈预增概念。
路桥收费：公司路桥收费经营集中了长沙市主要收费路桥，绕城高速西南段是长沙地区高速公路网的枢纽；五一路桥、伍家岭桥、浏阳河桥是长沙市的主要交通要道，这些都对公司路桥收费的快速增长带来积极的影响。
酒店经营：公司旗下两大四星级酒店君逸康年、君逸山水由于地处城市商务中心地段，非常符合酒店本身作为商务型酒店的定位，酒店以独具特色的硬件环境以及优良的服务在当前差异化竞争格局中仍保持上升势头，开房率继续保持位居业内前列水平，经营业绩稳中有升。2009年上半年酒店收入2889.03万元，毛利率达到84.18%。
浏阳河中路项目：公司拟出资开发“浏阳市浏阳河中路”房地产项目。
方正证券:“增持”评级
若只考虑公司酒店、路桥收费及预计负债冲回对公司业绩影响，2009年公司净利润约为7000万左右，EPS为0.14元，但2010年公司的地产项目和离子纤维辐照改性产品将为公司带来一定收益，我们预计届时EPS将达到0.25元。尽管未来两年公司业绩增长幅度有很大不确定性，但公司参与长沙大河西先导区建设的预期强烈，给予公司“增持”评级。
中信建投：“增持”评级
公司现有机场高速路土地使用权2929.36万元、金霞土地使用权1830.5万元、星沙土地使用权2597.29万元。今年公司将获得五合垸1555亩规划用地的部分土地使用权。这些土地可以支持5年的房地产开发业务。06年4月长沙市区新建住宅平均价格为2800元/平米，由真实的居住需求支持。5月17日出台的房地产调空政策将对长沙市房地产市场起到防患于未然的作用。尚未股改。投资评级：增持。
燕京啤酒（000729）
今年一季度净利润环比增长78.41%，二季度环比继续增长1110.12%；公司股价近4日累计涨幅仅4.28%，与大盘相比明显滞涨。
酿酒食品概念、深成40概念、基金重仓概念、中价概念、沪深300概念、创投概念、定向增发概念、增持回购概念。
定向增发：向北京燕京啤酒有限公司等四家特定对象以10.2元发行1.1亿股，募集资金总额11.22亿元。
开拓市场：2009年上半年公司外埠市场销量同比增长17%，其中广西市场继续高速增长，销量达40万千升，同比增长11%；内蒙销量达27万千升，同比增长13%；福建销量达26万千升，同比增长8%，广东实现啤酒销量14万千升，同比增长63%，湖南销量在去年增长20%以上的基础上，今年上半年啤酒销量同比增长22%。公司在河北市场啤酒销量同比增长42%。
品牌化经营：2008年，经评估公司品牌总价值为223.85亿元，其中“燕京”品牌价值达到153.86亿元，“漓泉”品牌价值32.09亿元，“惠泉”品牌价值25.20亿元，“雪鹿”品牌价值12.70亿元。
国都证券:长期“-A”投资评级
公司在五大重点市场优势将使公司在下半年继续取得超越行业增速，母公司所得税优惠也将落实。预计公司2009年每股收益0.55元、2010年每股收益0.68元，对应2009年动态市盈率26倍、2010年动态市盈率22倍，维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。
中投证券:强烈“推荐”评级
给予公司强烈推荐的投资评级。我们预测公司2009-2011年EPS为0.60、0.75、0.92元，结合DCF估值20.88元和市场估值水平，以2010年30倍PE估值，我们给予公司强烈推荐的投资评级，未来6-12个月的目标价格为22.50元。
东北证券:维持“推荐”评级
鉴于公司上半年销量增长超出预期，我们调升了公司2009-2011年的每股收益预测分别为0.57元、0.67元和0.76元，维持推荐的投资评级，给予未来6个月18元的目标价位。
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