| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年09月05日 11:33 |
作者： |
姜艳艳;马超彦 |
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每日经济新闻9月5日讯 4万亿财政投资及8万亿新增贷款的发放，似已令中国经济“保8”无忧。“居安”的同时，市场敏锐地发现，管理层已将目光悄然转向经济结构升级的老问题上——
8月底，国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议重点指出一些行业产能过剩、重复建设等问题。
9月2日，国务委员兼秘书长马凯表示，金融危机凸显中国经济结构不合理，并从产业、收入分配、需求等八个方面提出了推进产业结构调整的实际问题。
9月3日，工信部发言人朱宏任表示，相关部门将从税收、融资、政府采购以及担保等多个方面采取措施来促进中小企业进一步发展。
救急之后再救穷——宏观调控政策的节奏在调整——股市的步伐也在调整。
4万亿投资与8万亿信贷投放，已将我国经济从“紧急迫降”边缘拉了回来。在“救急”之后，如何进一步解决中国经济高速发展30年后累积的产业升级、区域配套、产能过剩、需求提升这些堪称“救穷”的老问题，已开始纳入管理层的思考当中。
针对当前政策面已经出现的由量化刺激向结构调整的转向，分析认为，这将意味着资本市场在今年接下来的日子里不会再出现上半年那样的“流动性盛况”，股市将迎来一个稳步震荡阶段，待经济基础真正牢固之后，将会有大幅上升空间。
政策见效！
宏观政策的变奏已经直接作用于股市。
刚刚过去的8月，新增信贷或只维持3000亿左右规模；与此同时，新基金审批速度也于8月开始放缓，仅10只新基金开放认购，其中7只为股票基金、1只为平衡型基金。在这个月中，上证综指跌去了21.8%。
此前坚定认为“动态微调”不会改变流动性宽松局面的摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶，观点也已经发生了些微变化。她表示，由于受货币政策调整以及上市公司业绩质量、IPO步伐加速等方面影响，目前A股已经进入深度回调之中。
诛而不教？
尽管政策由量的刺激转向结构调整，但这或不足以支撑流动性紧缩导致股市大震荡。
和讯信息首席分析师文国庆认为，并不是流动性紧缩冲击了股市，而恰恰是这种对流动性紧缩的心理预期打击了市场，更加严重的是，担心流动性变坏的预期“就像是传染病”。
在此过程中，政府与市场的超级博弈又更加深了“流动性恐慌病”的传播力。文国庆表示，过去的政策一般是“先教后诛”，风险提示在先，给市场留有一个消化期，而本次调控是“诛而不教”，导致市场猜忌情绪骤增。
文国庆进一步表示，“中国股市没有泡沫，且相比全球略有低估”，而此次大幅度下跌并非完全是由市场机制导致的，“政策的无形之手一直在隐隐发力”。文国庆认为对基金发行的限制以及在市场暴跌的时候大盘股IPO照发不误、政策面持续沉默，都说明“近期的震荡是有关方面乐见其成的。”关于后市显然，改革目前经济模式中不合理的方面，是中国经济复苏拉动后更重要的问题。经济结构调整是中国经济长期发展实力的基础，也是中国资本市场成熟的基础。
对于市场的进一步变化，文国庆表示，国庆节前肯定会有政策维稳造成的反弹，国庆后市场难免下跌，但他认为市场下限在2500点左右；股市长期来看应仍存在震荡向上的可能，投资者可在10月后的下跌中重新入场。
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