英国《金融时报》:股市回调早应出现 估值是症结所在 |
| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年09月05日 11:20 |
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英国《金融时报》:
股市回调早应出现估值是症结所在
英国《金融时报》9月1日刊发的文章，文章对中国股市的大幅下挫给出了不同的回答，文章认为，股市回调早应出现
文章分析指出，当搜寻可能有助于解释西方市场波动的模式和先例时，人们往往有充分的脉络可循。那些为今年股市反弹寻找看似有理的类似理由的投资者，已经追溯到了1907年的银行业恐慌。就理解中国——这个全球文明古国之一——的股市动向而言，历史没有多大帮助作用。中国的证券市场，这是一个令人困惑的市场，常常像吃了激素一样忽高忽低。文章除了对中国股市表示不理解之外，重点分析了中国政府不希望股市下跌的一系列因素。
除了担心社会不稳定以外，长期的政策倾向，也是中国政府希望股市止跌的原因。正如摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)在一份研究报告中所言，对于海外上市中国公司（所谓的“红筹股”）首先登陆上海市场等目标而言，维持市场稳定十分重要。
中国还有许多企业等待首次公开发行(IPO)。在经过10个月的“干旱期”之后，中国股市IPO今夏重新开闸。Dealogic的数据显示，在今年的发行榜单上，上海股市以92亿美元的规模高居榜首。其结果是，在意名次的西方知名机构银行家不得不将首要位置拱手让给中国大陆投资机构中金公司(China International Capital Corp)，该公司是2009年全球领先的股票承销商。
正对股市的下跌，文章分析了中国政府可能的一些救市举措，中国政府可以支配的市场管理工具包括央行的流动性调节措施、发行更多的共同基金，以及当中国真正需要重拳出击时，调整印花税税率。
人们关注中国股市的理由在于，与以前的所有证据相反，中国的投资公众对于更广泛的宏观经济运行具有了成熟的见解可以想象，在今年上半年银行信贷规模超过全年官方目标，随后在7月份环比下降77%之后，其对于未来经济增长的意味，令投资者感到恐慌。这样的情况的确值得全球其它地区担忧，尤其是在对全球大宗商品价格的潜在影响方面。如果说中国年轻的股市正在成长，对于押注本月股市下跌预示着调整、而非崩盘的投资者而言，可能是个好兆头。
文章在最后分析指出中国股市下跌的症结所在是估值问题，文章引用在瑞士信贷(Credit Suisse)的陈昌华(Vincent Chan)和Peggy Chan的观点，相对于17.64倍的长期平均市盈率，当时中国股市22.5倍的市盈率表明回调早应出现。
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