| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年09月05日 11:11 |
作者： |
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英国《金融时报》：
难以解释中国股市为何下跌？
在分析中国的股市下跌原因时，英国《金融时报》也陷入了困惑。近日《金融时报》刊发《中国股市为何下跌》一文，对中国股市股市下跌的背后进行了剖析，逐一分析了目前的几种流行说法。
文章指出，多数的看法是，货币政策转向紧缩的预期打击了市场的信心。主要证据是中国央行关于货币政策“微调”的表态。但事实情况是，中国的货币政策是否真在收紧？应该说，短期内还看不到这样的迹象。决定市场流动性水平的不是一个月的贷款规模，而是市场的货币存量。在上半年新增7.4万亿贷款之后，广义货币供应量(M2)依然同比增长28.42%，而过去五年的平均增速只有16%。
文章对下半年信贷下降也给出了解释，这符合惯例。文章认为，下半年贷款投放明显低于上半年，这在中国商业银行而言是一种惯例。
文章从资金面、经济复苏预期、上市公司盈利状况等几个方面加以分析，这似乎都不支持股市的暴跌。文章认为，从资金的成本而看，中国高层明确表态继续实施宽松货币政策，应该可以打消近期内利率和存款准备金率上调的担忧。从7月的经济数据看，国内市场投资和消费均保持旺盛增长，出口、发电量逐月回升，延续了此前增长趋势，物价水平也保持平稳。上市公司营收状况整体呈现随宏观经济好转的态势。并且认为，中国股票估值高的现象长期存在，这背后也有中国经济增长预期更好，和限制资本流动等合理因素。
经过深入剖析后，文章指出，对于立足于中长期的投资者，目前市场的剧烈波动应属于一种短期现象，没有必要太担心。
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