在周二下探２６３９．７６点的低位之后，沪综指持续反弹，昨日更是大涨４．７９％，不仅成功站上２８００点大关，还收复有“牛熊分界线”之称的半年线。由于政策面传闻较多，市场开始争辩一根大阳线之后的中期走势，到底是反弹还是反转行情？

　　多头借助利好传闻发力

　　中国证监会副主席刘新华日前表示，证监会将从四个方面采取措施，推进资本市场稳定健康发展。市场开始传闻，管理层可能在国庆节前暂停新股发行，这无疑将缓解近期新股供给带来的市场失衡。同时，有媒体称，商业银行次级债扣减资本金的规定，可能停止执行，而是采用老债老办法，新债新办法来执行。

　　此前，市场担忧银行不得不加快股权融资，深证金融指数因此大跌，从８月４日的１２１３点，一直暴跌至周二的８１６．７５点，短期内暴跌３２．６７％，同期深成指的最大跌幅仅为２５．５％。由于市场期待政策有变，深证金融指数最近三个交易日里分别上涨１．０５％、１．８８％和６．０５％，表现强于大盘。

　　“如果消息属实，市场可能重新评判前期担忧的流动性紧缩问题，对银行和地产股是利好。”中证投资策略分析师徐辉认为，不排除政策面重新转向，即强调在保增长的基础上调结构。在这个基调上，银监会、证监会等部委办可能都会调整政策，股市政策面有望重新转暖。

　　大涨是不是报复性反弹

　　虽然昨日两市Ａ股出现历史上罕见的全面上涨行情，但是，涨停个股并不多见，除ＳＴ和未股改股外，仅有５９只股票涨停，Ｂ股更没有一只股票涨停。市场人士认为，这显示投资者追涨意愿并不强烈。

　　对于周五的趋势，东方财富网一项有７３９７名网友参加的调查显示，预期上涨、盘整和下跌的股民比例，分别为６５．３４％ 、１１．５２％ 和２３．１４％。在６３家机构投资者中，看多、看平和看空的家数分别为２０家、３４家和９家。

　　在井喷式行情之后，并未出现一边倒的看多声音，说明谨慎策略仍有很大市场。深圳信和投资的投资总监关铁良认为，“目前仅仅是反弹行情，大盘在上涨１０个多月后，不可能一个月时间就调整到位。”

　　“２６３９．７６点很可能是本轮下跌行情的低位，中长期来看，３８００点仍可期待。”徐辉认为，前期的调整行情应是市场的反思，即对１６６４点以来的反弹行情重新认识。由于市场估值仍低于十年国债指数，后市上涨潜力较大。从估值来看，昨日恒生ＡＨ股溢价指数收报１２４．２１点，Ａ股并未有太大高估。

　　大盘上冲要靠量能配合

　　昨日，沪市成交１４２５．６５亿元，较周三的９１３．８６亿元明显提高。广州万隆分析师凌学文认为，从成交量显著放大的盘面特征来看，市场参与反弹的意愿已明显增强，投资者期待的“国庆行情”或正式拉开帷幕。

　　“后市反弹的力度取决于成交量的大小。”关铁良认为，周五大盘在冲高后，可能出现技术性回落，一些短线抄底资金可能获利回吐。如果没有成交量的有效放大，则市场很难发动第二波上涨行情。

　　短期来看，关铁良建议投资者关注９月９日的时间之窗。由于当日有中治的网上申购，不排除市场出现大的转折。

　　从技术面来看，沪综指昨日已回补８月３１日形成的２８６０点至２８１７点的向下跳空缺口。广发证券分析师万兵认为，市场成交量较前两日有明显放大，但仍难突破两千亿的水平。在缺口上方仅沪市堆积了３５万亿元的巨量成交，以目前的成交量水平，难以继续向上拓展反弹空间，低点入场的抢反弹资金不妨见好就收。