| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年09月01日 09:09 |
作者： |
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上证综指昨日下挫6.74%，创下自2008年6月以来的最大单日跌幅。昨天也是8月份的最后一个交易日，8月上证综指跌幅为21.81%，创自去年10月以来的最大月跌幅，在彭博跟踪的全球89个市场指数中表现最差。
昨日上证综指收报２６６７．７５点至三个月以来收市新低。目前沪市市盈率约为２８．７９倍，而８月４日平均市盈率为３８．７５倍。两市呈现普跌之势，两市仅有５０只个股上涨，其中涨停的非ＳＴ个股４只，涨幅超过５％的个股近１０只，而跌停的非ＳＴ类股近３００只，跌幅超过７％的个股达８６９只。采掘、建筑、金属、地产、电信等行业均跌逾８％。
盘面显示，权重指标股大面积冲击跌停。在两市主要指标股中，中国石化跌停，中国石油大跌６．７１％，合计拖累沪综指下跌近４４点，占沪指跌幅的逾两成。兴业银行冲击跌停，万科Ａ、中信证券、宝钢股份、中国平安、招商银行跌幅超过５％。基金重仓板块昨日集体做空，煤炭板块跌幅第一，钢铁板块跌幅紧随其后，有色金属股也遭受重创；地产股亦出现大幅下挫，龙头万科Ａ跌８．１１％。
大跌原因
六大因素导致跳空大跌
多位分析师认为，至少有六大因素是股市大跌的推手。
一、流动性从充裕转向匮乏
央行货币政策开始微调后，市场流动性偏紧的担忧，一直是大盘持续调整的主因。
深圳芙浪特赖戌播认为，下半年受贷款规模影响势必会少放贷，下半年流动性偏紧应该是肯定的。
长城证券首席分析师张勇认为，８月份信贷数据将低于预期，市场的流动性基础正在发生根本性动摇。
二、再融资浪潮加大市场压力
国信证券研究所所长何诚颖认为，再融资压力逐渐显现，资金供求关系进一步趋紧，并引发投资者恐慌心理。
三、ＩＰＯ过速导致股市“失血”
深圳信和投资总经理关铁良认为，目前市场是恐惧融资潮再度出现，供需关系发生转变。另外，市场资金现在相当一部分已经抽出来，备战据说十月开市的创业板。
平安证券分析师郁铭指出，高密度扩容超出了Ａ股承受能力。加之部分上市公司近期增发融资等，市场资金“失血效应”严重。
南京证券分析师徐海通认为，现实的或预期中的扩容，和信贷规模急剧减小，已经从根本上扭转了中国股市的供需格局。
四、大小非大小限仍是股市之痛
根据统计，今年限售股解禁数量将达到历史高峰。大小非恐惧症仍然存在，并随市场不确定性增加而加剧。
国信证券研究所所长何诚颖认为，大小非大小限既是大盘下跌的原因之一，也是大盘下跌的结果之一。
平安证券分析师郁铭认为，当前大小非减持凶猛增持却寥寥无几。
五、国际板或令Ａ股重新洗牌
当市场被悲观情绪主导时，本来被视为好消息的汇控到Ａ股挂牌，都被解读为对目前的Ａ股金融股估值造成挑战。申银万国证券研究所分析员魏道科指出，一旦价值体系发生微妙的变化，金融股调整所带来的压力将进一步显现。
六、技术破位引发恐慌性抛盘
昨天沪深两市均以一根阴线击穿半年线，技术上，半年线一般被市场视为牛熊分界线，如果半年线被有效跌破，那么，市场调整的时间和空间都存在放大的可能。
从统计上看从１９９２年以来一共有２４次破半年线其中有７０％概率是真破２９％概率是假破。平均来看跌破以后平均跌幅是１８．５％左右时常平均会调整５１天。最近两个阶段性的低点，连成的短期的上升趋势线于上周五被跌破，这可能是周一股指继续下行的最重要的现象。
底在何方
底部须待政策明朗
平安证券首席分析师罗晓鸣认为，大盘向下调整空间已不大，沪综指２５００至２６００点附近将获支撑，尔后大盘将止跌企稳并缓慢回升。
长城证券首席分析师张勇认为，大盘在权重板块的拖累下，有可能继续向下寻求支撑，可能回补６月１日２６３５－２６６８点跳空缺口。
深圳芙浪特赖戌播认为，鉴于沪综指昨日失守半年线，二次探底之旅业已展开。尽管向下调整空间应有限，但大盘调整趋势已经形成，预计调整第一目标在沪综指２６３５点，即前期向上跳空缺口附近。大盘从高点跌至昨日最低点，区间累计调整幅度超过了２０％，调整幅度已经超出牛市调整范围，但还有一个指标是同时跌破年线，目前沪综指年线约在２４００多点。市场属不属于牛市正常调整，还有待进一步观察和验证。
东兴证券分析师朱大地认为，周一的跳空大跌很不正常，表明了市场的恐慌。目前资金面已经很不充裕，新股发行再不刹车，股市还要继续跌下去。
深圳信和投资总经理关铁良表示，现在不要预测什么底部，最好就是空仓、观望，等待政策面的明朗和底部的确认。
如何操作
控制仓位是上策
大盘自高位已下跌了逾２０％，许多个股股价重新回到了２月份水平，投资者后市该如何操作呢？
摩根士丹利称，该行对过去几轮周期的研究显示，紧缩实际上标志着牛市的开始。
摩根士丹利称，在Ａ股急剧下挫的情况下，投资者不应该把中国对经济复苏不断增强的信心与紧缩、放慢整个国家的投资甚至经济增长的意图相混淆，前者使中国有较大的余地限制低质量的投资。
罗晓鸣认为，仓重的投资者可持仓不动，等待大盘反弹后再降低仓位。持仓轻的投资者可在沪综指２６００点下方适当介入。参与品种以防御型品种为主，如医药、消费、铁路等板块。
赖戌播认为，预计短期弱势格局难以改变，现阶段投资者可轻仓或清仓观望。在基本面技术面出现止跌企稳信号前，投资者不要轻易抄底。
张勇建议投资者继续执行防御策略。主流板块地产、金融、钢铁、有色等仍处于调整过程中，仍需进一步观望；在题材股方面，目前的操作难度较大，投资者应该适可而止。寻找上涨催化剂仍然是买入的惟一理由，军工、农业、创投仍然是短期热点，适合激进的投资者参与。
平安证券分析师郁铭预计：超预期跌幅将开创新一轮下跌。
郁铭认为，股指的大跌已经彻底改变了股指的运行趋势。按常规来看，上周末并未出现大的利空消息，周边市场也没有出现非常现象，因此周一的直接大幅跳空低开，急速大跌的情况较为蹊跷。但无论如何，这样的走势已经出现，作为投资者的我们就只有接受。从技术点位来看，２７６０点已经被跌破，这对于股指来说意义较重。一个低点被大幅低开后快速突破，这说明股指新一波下跌袭来，而且是加速的方式。此时一定不能够补仓，而是利用一切机会减仓，将仓位控制在轻仓和空仓才能够低于下跌的风险。
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