□ 本报记者 赵子强
　　
　　本周一A股市场再次遭遇今年以来最大跌幅，上证指数下跌幅度高达6.74%，下跌点位192.94点，深证成指跌幅更是达到7.55%，下跌点位864.99点。在8月行情中单日降幅超过2%下跌出现9次之多，疯狂的资金涌出与市场的反复暴跌揭示着资本市场出现了能引发空方力量的巨大的多重势能。而其中最根本因素是目前市场个股价格仍然处于高于其价值和未来估值的合理区间。

　　多空强弱七月逆转
　　本轮行情的快速下跌与七月行情有着密切联系，市场在6月底还保持着谨慎小心的缓升格局，这时候不少投资人已经开始对个股的上涨产生了些许疑问。股指并未停歇，而是在七月份尽情热舞狂飚，上证指数从7月1日的2950.17点，一路奔至7月28日的3438.37点，上涨479.01点，涨幅达16.19%。在此期间，个股也出现更为迅猛的上涨，涨幅超过50%的个股达到41只，涨幅在30-50%之间的个股也有158只。在短短20个交易日之中，如此多的个股快速上涨，让市场进入了颠狂的灼热状态。
　　7月28日A股市场出现了2009年以来屈指可数的一次大幅回落，上证指数下跌5%，回落达171.94点，深证成指下跌5.54%，回落点数达766.06点，这断头铡似的大阴线在技术形态上显示出市场多空力量已发生转变。随后虽然出现三根阳线的反弹走势，但其力度已远不及7·28行情所造成的空投影响，可以说市场能量已由7·28当天转向空方。

　　价值回归引发下跌
　　上证指数冲上3000点甚至达到3478.01点时，其公司内在的业绩已远远不能支持的高额的股价，这一点从近来公布的2009年中期报告中可以更为明确的答案。
　　据财汇统计，1624家上市公司全部披露半年报，上半年合计实现净利润5165.42亿元，同比下降12.66%；加权平均每股收益0.206元，同比下降16.56%。但季度盈利能力环比出现大幅提升，二季度合计净利润2766.38亿元，环比增长35.71%，有173家公司扭亏为盈，又有809家公司环比增长，业绩向好公司合计占比超过六成。
　　净利润和加权平均每股收益均出现同比下滑的2009年中报，股价指数却居于高位。时至2009年8月31日上证指数收盘为2667.75点，2008年8月的最后一个交易日上证指数仅为2397.37点，简单从点位进行比较前者转后市就高出270.38点。相信广大投资者能够清楚的分辨出投资价值的合理所在，同时，2008年9月以后的行情相信大家还了然于心，指数是从2397点继续回落直到10月27日的1664.93点止步。其中，包含了市场过度恐慌引发的超量回调，也反应了市场回落的某些特定规律。
　　从个股的角度来看业绩也显示出无法支撑股价的迹象，2009年中报披显示，两市A股上市公司利润总额较2008年同期增幅超过100%的192家，利润增幅达50-100%之间的公司为130家，利润增幅在20-50%之间的公司为201家，业绩增幅在0-20%之间的公司为221家，其余可统计的865上市公司业绩均出现负增长。同样统计2009年以来个股涨幅情况，据WIND统计，自1月至8月31日A股累计涨幅超过100%的个股达443只，累计涨幅在50-100%之间的个股有654只，累计涨幅达20-50%之间的个股有342只，累计涨幅在0-20%之间的个股有119只，涨幅为负值的个股仅有35只，其中还要去除15只今年以来刚刚上市的新股次新股。
　　从以上统计数据可以清晰的看到业绩增幅金字塔和股价增幅金字塔出现倒置，在经过了8月的大幅回落之后，股价还是没有得到充分修复，股价翻倍的个股仍然是业绩翻倍个股家数的1倍有余，由此可见价值的回归仍将持续一段时间。