上证指数自8月4日创出3478点的阶段新高以来，累计跌幅已近20%。这期间，石化双雄多次出手护盘。8月11日上午，中石化急速飙升近3%，推动沪指快速翻红，中石油也快速飘红。石化双雄虽然反弹了，但是成交量太小，后市呈现出高台跳水走势，股指受石化双雄拖累，一度跌破2900点。8月20日，石化板块、煤炭板块、电力板块、新能源板块联手反击，中国石油大涨6.85%，中国神华飙升7.94%。8月21日，石化双雄冲高回落，煤炭板块齐涨。A股连续出现大起大落，是什么原因呢？未来强势的能源板块会带领股指继续反弹吗？

　　非典型牛市引发大跌

　　A股只是中场休息

　　进入8月，沪深股市像天气一样反复变脸。究竟是什么原因导致沪深股市上演“自杀式”跳水呢？记者就此问题采访中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授。他对《中国能源报》记者说：“这轮股市上涨是一个非典型性牛市，因为这轮上涨不是基于上市公司的业绩，而是基于通胀预期下的上涨。目前股市缺乏坚实的支撑基础。3478点是阶段性顶部。”

　　一位不愿意透露姓名的专家对《中国能源报》记者说，最近沪深股市的下跌，首先和传言央行收紧流动性及银行收紧贷款有关系；其次是获利盘较丰厚，而且资金属性可能有不少是贷款变相进入股市，这种资金非常敏感，有风吹草动会很快出逃；最后是现在的机构羊群效应厉害，机构追涨杀跌太严重。

　　除了认同股市下跌是信贷萎缩引致的流动性恐慌外，中国工商银行投行研究中心高级分析师史晨昱更显谨慎，他接受《中国能源报》记者采访时说：“中国经济有二次探底可能，原来觉得A股调整到2800点，现在看不排除下探到2500点。”

　　“到目前为止，我认为A股此次大跌不是市场转向，而是一个中场休息。”信达证券首席策略分析师黄祥斌这样对《中国能源报》记者说，9月11日前后是宏观系列数据出台的时间，如果宏观经济数据能有所改善，那么可能将成为A股止跌的契机。

　　监管层出手维稳

　　走势关键在货币政策基调

　　在大盘连续两周下跌期间，6只指数基金先后被放行。8月17日当晚，两家基金公司收到证监会下发三纸批文——一只ETF基金和两只ETF联接基金。翌日，沪深300指数基金也获准重出江湖。

　　除了新基金密集发行，近百只“一对多”专户产品的上报，无疑会为场外资金入市注入新的活力。截至8月18日下午5点，20-30家基金公司向证监会报送了“一对多”专户理财产品申请材料。据统计，国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元。

　　“监管层频繁出手维稳沪深股市，只能说政策面开始偏暖，但是对市场影响有限。现在沪深股市走势关键在于货币政策的基调。”信达证券首席策略分析师黄祥斌对《中国能源报》记者表示。

　　A股需要时间换空间

　　能源板块看多空间较大

　　“未来股市会向健康方向走，但需要以时间换空间。”郭田勇教授对《中国能源报》记者说，通过这几天石化双雄多次护盘来看，能源板块充当了大盘稳定剂。因为能源是经济发展的基础产业，在中国经济处于企稳向好、全球经济复苏预期下，能源需求将不断增加。这里的增加，一是对能源需求量上的增加，另一个是能源产品价格上升。无论哪个增加都利好能源企业业绩。能源上市公司会有一个良好的预期，在这种情况下，股市会找到新的可靠支撑。因此，未来能源板块看多空间较大。

　　一位不愿意透露姓名的业内人士同郭田勇的观点不同。他认为，下一波热点板块还不好说，从基金经理的调研数据看，中期看好金融、地产板块。煤炭和有色的股票，是高波动的股票，人气比较集中，反弹可能也比较猛。