境外的热钱要进来，我们的外汇储备要出去。国家外汇管理局最近公布了2009年上半年中国国际收支平衡表初步核算数据，尽管数据并不完全，但从已知的内容来看，有几种趋势颇值得关注：一货物贸易项目顺差正在逐步缩小；二投资收益项目顺差规模减少很快；三外汇流入额二季度大大高于一季度。

　　首先，货物贸易项目顺差从2008年上半年的1325亿元小幅降至1183亿美元，但下行趋势明显——中国的贸易顺差正在逐步缩小，特别是其占GDP的比重明显降低。

　　其次，最新的投资收益项目顺差达160亿美元，较2008年上半年383亿美元的顺差规模减少了一半以上。我们估算，今年上半年外国对华直接投资达480亿美元，中国对外直接投资达180亿美元。后者将受近几周启动的大批对外投资项目的刺激而进一步增长，而前者同比增速仍在大幅下滑。

　　官方数据还显示，上半年新增外汇储备1860亿美元。经投资组合、汇价调整，我们估算上半年外汇流入额接近1800亿美元。这意味着金融及资本账户资金净流入量可能在二季度陡增。尽管目前相关证据还不确凿，但上述数据通常体现出一定量的热钱正在流入——今年上半年净误差与遗漏项为正数，达228亿美元，较2008年上半年的171亿美元有所上升。这显示出，热钱的确在向中国回流（2008年下半年该项为大额负值）。

　　（晨报记者 李强 实习生 杨沁整理）

■王志浩 （渣打银行中国首席经济学家）