昨日A股市场低开高走，收盘站在5日、10日均线之上，两市有近百只股票涨停，不复前日弱势走势。由于基金等机构投资者的护盘，大盘短期内再度深跌的可能性已不大，市场将转入盘局，如年初市况，将演绎个股行情。

　　市场资金拉高不足护盘有余

　　周二市场在大跌5%状况下终被强行收在5日均线之上，已表明场内主力机构已不能容忍市场再度暴跌。始于8月初的下跌，基金等机构投资者并没有获得减仓机会，根据天相基金仓位监测数据显示，截至上周，积极投资偏股型基金平均仓位仍高达84.79%，仅比前周略降0.51%。基金维持高仓位显然基于对未来经济复苏乐观预期，只要这一预期不改变，即便从净值维护角度出发，基金也会有护盘举动。而近期证监会密集批准多只股票型基金发行，仅8月份已达7只，预计国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元，这为基金护盘提供较充足的“弹药”。

　　但政策面的变动，已使前期市场较乐观的预期发生改变，支持股指上涨的主要因素，流动性过剩和经济复苏预期都出现变数。尤其是流动性方面，即使银监会网开一面，不要求商业银行资本充足率提高到12%水平，也会加大对上半年巨额信贷流向追查的力度，这将加速灰色资金流出资本市场，而中国北车、中冶等大盘新股发行及上市公司巨额再融资，都将对市场形成“抽血”效应，下半年股市资金环境逊于上半年已是不争的事实。

　　最终走势决定于经济基本面

　　本周美联储主席伯南克关于美国经济步入复苏边缘的言论，令投资者憧憬下半年全球经济将走出金融危机阴影。若伯老判断不错，那么中国有望率先复苏，而且下半年中国的出口亦将恢复，届时出口和投资双引擎有望将中国经济推入新一轮增长周期，那么时下的调整，也仅是上升过程中的中继调整而已。但这需要时间和数据来验证。国内7月份的经济数据并不令人满意，大洋彼岸的美国，近期公布的经济数据也非一片大好，至少居高不下的失业率难令投资者对美国未来消费的增长抱有足够的信心。因此，市场最终的方向将取决于经济基本面改善程度，在此之前，市场将取得短期均衡，经过前期大幅杀跌，空头手中已无多少筹码，而基金虽持有足够多股票，但缺乏向上做的动力。

　　中小市值股票会强于大盘

　　2761点和2823点是否已构成双底，尚难判定，因为政策仍处于变动之中，但既然场内机构已决意护盘，那么短期内市场下跌空间已较为有限，由于缺少超预期激励因素，上行空间也不大，30日、60日均线均构成反弹的阻力位，但个股行情会演绎得相当不错。前期以双钱股份为代表的轮胎股，及近期围绕60大庆题材热炒的军工、旅游等板块已为个股行情展开拉开帷幕，中小板ETF近期走势再度强于红利ETF和上证50ETF，亦表明市场热点再度回到中小市值股票，我们认为，具有实质性重组或盈利持续增长的中小市值股票，由于前期主力介入较深，股价表现会明显强于大盘。(新闻晨报)