昨天披露半年报的中国铝业，是本轮半年报披露迄今亏损额最大的一家公司。

　　半年报显示，中铝上半年实现营业收入279.84亿元，同比减少29.3%，实现净利润-35.22亿元，同比下降247%，每股收益-0.26元。中铝目前暂成亏损状元，其次为亏损15.63亿元的鞍钢股份，而有色和钢铁两个行业，也是半年报亏损最厉害的两大行业。

　　回暖趋势已经明显显现

　　中国铝业的亏损有两个特点：一是扣除后的净利润为-38.53亿元，即经常性利润还要多亏3亿多元；二是公司一季度亏损18.89亿元，二季度续亏16.33亿元，减亏并不明显。但是，中国铝业的亏损是公司按需停产的结果，半年报提到，上半年全球氧化铝开工率为78%，中国开工率为67%，公司为66.9%，但同期其氧化铝产销率达100%。

　　就是这样一只巨亏股，自去年11月创下5.90元最低价以来，绝对涨幅已接近4倍（20.83元），远远超过大盘；中报披露后跌幅也不足3%，绝对股价还高居于15元一线。从半年报及公司基本面看，支撑中国铝业股价的因素主要有二：

　　一是中国铝业是全球最大的铝生产企业。中国是全世界最大的铝生产国，原铝和铝加工约占全球30%，而中国铝业一家公司的生产能力就接近全国一半，作为全球龙头理应有一定溢价。

　　二是铝业是强周期性行业，尽管公司前两个季度都亏损，但是却并未对三季度进行预亏或预减的提示，这是否意味着三季报将实现扭亏，甚至不出现50%以上的大幅下滑？要知道去年前三季其盈利为25.8亿元，而在最高峰的2006年和2007年，中铝全年净利均超过100亿元。事实上趋势已相当明显，例如，半年报显示中铝存货减少20亿元，存货跌价也从9亿多元减至2亿多元，减少7亿多元，说明价格下跌已经刹住。

　　钢铁有色或成大盘风向标

　　钢铁和有色上半年全面亏损已成定局。然而，下半年起情况已有所好转，财政部公布的数据表明，今年1-7月我国国有控股企业利润下降之所以仍达22.8%，主要就是受此两行业所拖累。但7月份钢铁和有色首次实现扭亏，实际上6月起这两个行业就开始明显减亏。

　　可以预计的是，巨大的建设需求仍将支撑钢铁、有色继续盈利。而从股价看，目前15元的中国铝业仅为其历史高价的四分之一，14元的鞍钢股份也不到其历史高价的三分之一，而大部分股票早已过了半山腰。这波下跌能否止住，从某种意义上还得看这两个下跌最深的板块，尤其是它们中的龙头股。