经历前期急跌两成的剧烈调整之后，沪综指最近连收三阳，累计涨幅达到７．４６％，逼近３０００点整数关口，投资者开始憧憬２００７年的“后５·３０行情”再现。始于８月４日的调整行情，到底是本轮行情的山腰，还是年内的高位呢？市场的主流机构对此有较大分歧。

　　两波调整行情大有不同

　　从数据上看，２００７年的“５·３０行情”和今年的“８·４行情”相比，跌幅极其相近，皆在两成左右。历史往往有惊人的相似，８月４日的最低点３４０４点，恰好是“５·３０行情”中的最低点。不过，在后“５·３０行情”中，沪综指在不到５个月时间里，最大涨幅约８成，在“８·４行情”之后，大盘能依葫芦画瓢再涨一轮吗？

　　东方证券策略分析师王明旭和樊磊通过对比发现，“５·３０”行情调整的主因，是印花税上调这一外力因素影响，所处的市场阶段是牛市中继期，市场状况则是题材股向大盘蓝筹股炒作转换期，同时，股市并不担忧资金面的供给，既没有股改限售股解禁压力，而新股和定向增发股价格大涨等牛市赚钱效应仍在持续。

　　相比之下，造成“８·４行情”的主因，是在没有外部猛烈利空因素冲击下，由市场自身原因自然产生的大幅下挫，所处的市场阶段是熊市反弹，市场状况则是大盘蓝筹股连续上涨后动力不足。同时，在资金面上，货币政策“明松暗紧”已成大概率事件，前期进入到股市的产业资本开始回流实体经济，对股市的流动性形成一定的“挤出效应”。

　　王明旭和樊磊认为，当前市场已由前期政策刺激、流动性推动向业绩驱动进行转换，在上市公司盈利增长趋势没有明确或者新的政策刺激因素没有出现之前，市场重复后“５·３０”走势概率不高。

　　“在两三个月里，大盘再现暴涨行情的可能性较小。”中证投资首席策略分析师徐辉认为，现在的投资者心理和当时不一样，一个大牛市的环境难以轻易形成。

　　短期仍有二次探底风险

　　在“５·３０行情”中，沪综指在６月５日便探出３４０４点的低位，可是，在７月６日又回调至３５６３点，从而形成一个双底形态。昨日，沪综指以２９９３．４３点报收，逼近３０００点整数关口和６０天均线的３０６０点一带。不少专家认为，即使年内还有大行情，短期仍不排除二次探底的风险。

　　在最近三个交易日里，沪综指涨幅分别为４．５２％、１．６９％和１．１％，明显呈现涨幅递减的态势。从昨日的成交量来看，沪市昨日成交１．３７亿手，较上周五的１．５４亿手明显萎缩。招商证券认为，反弹行情虽得以延续，但成交量的萎缩，表明市场观望气氛依旧浓厚，投资者信心的全面恢复尚待时日，预计股指短期将维持震荡格局。

　　招商证券认为，大盘前期缺口及６０日均线处压力明显，且市场在３０００点上方面临套牢盘及近期抢反弹获利盘的双重压力，若成交量未能有效放大，则直接突破向上难度较大。

　　广州万隆分析师认为，大盘在连续暴跌后，在基本没有明显利好消息的情况下，连续上升三天，上升接近一成。从理论上分析，近日大盘应该要有二次探底的走势。

　　“市场现在多空分歧较大，需要时间来达成一致方向。”徐辉认为，从一些细节上看，管理层维稳的心情依然非常迫切，如６天批出三只基金、央企入市买进６０亿元，分６个基金公司进入Ａ股，等等，以基金为主的各大机构因此依然看多Ａ股。