| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年08月24日 11:08 |
作者： |
谢长艳 |
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招商银行拟在A、H市场上同时配售，再融资不少于150亿元用以提高资本充足率，而此前浦发银行也拟募资不超过150亿元用来补充资本金。随着上半年天量信贷发放，资本充足率下降导致股份制银行风险陡然增加，前段时间更传出银监会要求其将资本充足率上调至12%的要求。如果占上证综指的权重近3成的银行股纷纷上演再融资戏，将对孱弱的市场带来怎样的打击？
资本充足率堪忧
资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。他反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失时，该银行能以自有资本承担损失的程度。按《商业银行法》规定，目前商业银行的资本充足率不低于8%。尽管上调至12%的传闻后来被银监会人士否认说并没有做强制性规定，但数据显示部分股份制商业银行资本充足率已出现下降，这将约束下一步放贷能力。
查看华夏银行、交通银行和民生银行近日发布的半年报，可知这3家银行2009年上半年资本充足率分别为10.63%、12.57%和8.48%，比上年度末分别下降1.04%、0.9%和0.74%个百分点。而银行股的一季报显示（除没有进行专项披露的银行外），除了建设银行的资本充足率从2008年底的12.16%提高到今年一季度的12.47%外，其他银行都有所下降，尤其是深发展A、浦发银行等中小银行，资本充足率仅为8.53%与8.72%，几乎触及8%的底线。
"商业银行靠放贷赚钱，如果资本充足率减少，银行的风险就会加大。即使监管部门不要求其提高资本充足率，银行也需要补充资本金，来提高抵御风险的能力。"中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《红周刊》说。
中小银行融资戏开演
一般情况下，银行通过股权融资和发次级债来补充资本，近年来增发等股权融资方式成了中小银行的首选。招商银行、浦发银行都选择了这种方式，而资本充足率降至8.4%的民生银行则直接递交了H股IPO申请。相比债权融资，为何中小银行更愿意选择增发呢？
郭田勇表示，资本充足率包括核心资本充足率和附属资本充足率，以发债为杠杆实现的融资，只能提升银行的附属资本，不能提升核心资本。只有大银行核心资本相对充足，才有实力选择发债的方式。而中小商业银行只能选择直接提升核心资本的售股融资。
"银监会否认了提高资本充足率和限制以次级债来提高资本金这两项传闻。但各银行对未来的政策变化还会有一定准备。为防止下半年信贷政策的变化，目前资本充足率不到9%的银行很可能会继续融资,以防陷入被动。"郭田勇说。他同时表示，虽然新《巴塞尔协议》对于资本充足率并没有明确规定，但一些国家已经执行了新协议，将资本充足率提高到12%以上。如果我国在2010年执行新协议，提高资本充足率将是趋势。
增发对大盘压力有限
截至本周五，银行股占沪市总市值的权重约为26%，占流通市值的权重约为25%，如果银行再融资势必给市场带来一定压力。有报道称，8月14日市场下挫近3%，就与招商银行公告融资消息有关。但是西南证券分析师付立春认为，"银行增发给大盘带来的压力有限，股指下挫是正常的市场调整，和招行融资没有直接关系。"
他分析说，深发展A是向平安人寿定向增发，民生银行是发行H股，真正和A股有关系的是招商银行和浦发银行的增发。但是两家银行的再融资规模加起来还不及一个大盘股IPO的规模，短期内不会对大盘形成负面影响。并且这种增发一般是发给大股东或原有股东，股票周转到二级市场还需要时间。
"经过调整后，目前银行板块的PB为2.52倍，部分银行股已经非常具有吸引力。"付立春表示，资本充足率较高的银行将在下半年实现更快的总资产与信贷扩张。相比股份制银行，城商行资本金很充足，且贷存比也相对较低，信贷增长潜力相对较大，因此可重点关注北京银行等城市商业银行。
国泰君安分析师伍永刚表示，下半年银行放贷规模应该不会有今年上半年这么大，对资本充足率的影响也不及上半年，而且如工商银行、建设银行和中国银行资本充足率都在12%以上的银行都没有太大的资金压力。
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