| 来源： |
北京商报 |
发布时间： |
2009年08月21日 09:54 |
作者： |
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A股市场自8月4日以来的调整似乎有愈演愈烈的态势，以致有外电称，“中国A股已经处于熊市边缘”。但纵观宏观环境可以发现，A股市场的基本面并没有发生根本性的变化，目前市场的非理性杀跌是不理智的。
首先，中国目前依然是全球主要经济体中率先实现经济复苏的国家，中国经济持续向好的趋势没有根本性的改变。从7月份的经济数据来看，虽然CPI、PPI 依然双负，但这主要是去年同期基数高所造成的。随着我国积极财政政策和十大产业振兴规划的进一步实施，中国宏观经济持续向好的趋势仍将引领全球经济继续复苏。
其次，上市公司盈利能力开始走出低谷，出现回升趋势。截至8月19日，沪深两市共有791家上市公司披露了半年报，实现归属母公司所有者的净利润合计889.25亿元，环比大幅增加了66.25%。上市公司业绩的大幅好转，将会明显地降低目前A股市场的市盈率，进一步提升上市公司的投资价值。
其三，我国实行的适度宽松的货币政策和积极的财政政策没有根本改变。
其四，全球经济触底回升，我国出口需求总体将趋向好转。日本第二季度GDP出现难得的正增长；美国虽然有消费疲弱的迹象，但企业生产活动已经开始活跃，总体呈现复苏的势头。而一旦国际环境回暖，我国宏观经济的回升将会更明显。
市场普遍认为，本轮调整的导火索之一是市场对货币政策“微调”和新股供应节奏加快有了忧虑。而事实上，适时适度的微调并不影响市场流动性充裕的格局。8 月18日，央行在公开市场发行了450亿元一年期央行票据，利率与前一周持平，从而结束了连续7周的升势，发出公开市场微调结束的信号。这充分说明，央行是在对流动性进行动态管理，并非全方位收缩银根。
其实，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市；潮涨潮落，是股市的常态，但过度的上涨和过度的下跌，总会得到市场的修正。A股市场自2008年10月18日最低的1664点上升至今年8月4日的3478点，共累积了1814点的升幅，适度的调整将更有利于后市的发展。但目前这样短期内的持续大幅下跌，就属于非理性的了。目前沪市的市盈率仅24倍，对于一个经济依然高速发展的新兴经济体来说，估值已经处于合理的区间；而部分行业如银行板块，只有15倍左右的市盈率，如果继续下跌的话，将形成“估值洼地”。
总之，中国A股市场的长远发展，应该放到大国崛起的大背景下看待。历史经验告诉我们，无论是美国还是日本，在作为大国崛起的时期，其证券市场维持了数十年的震荡上升期，中国这次的崛起应该也不会例外。
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