| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月19日 05:27 |
作者： |
石贝贝 |
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⊙本报记者 石贝贝
高盛中国首席策略师邓体顺18日发布报告，维持对H股市场的乐观看法，同时认为央行的行动对A股市场至关重要。
近期A股和H股市场的跌幅分别达到17%和8%。邓体顺认为主要原因在于投资者对中国流动性趋势的担忧。在市场下挫后，恒生国企指数 (HSCEI) 和沪深300 指数的12 个月预期市盈率分别为13.6倍和20.3 倍。
邓体顺认为，导致市场疲弱的因素主要包括投资者对中国流动性趋势的担忧、7月份宏观经济数据不及预期、上市公司中期业绩平淡、估值合理但不具吸引力、投资者获利回吐压力上升等。
对于H股市场，邓体顺再次重申对于恒生中国企业指数2009年年底达到13200点的预测。按照8月17日的收盘点位计算，高盛的预测隐含着15.8%的上涨空间。
邓体顺表示，继续看好长期增长潜力可观的互联网媒体股、部分消费股等，并建议通过银行、保险和房地产等顺周期行业中的落后股票获得超额收益。在题材方面，邓体顺建议，关注流动性好的能够从A股上市题材中受益的H股大盘股。
对于A 股市场，当前沪深300 指数接近高盛此前预计的2009 年底目标3200 点。邓体顺表示， 的确对于A股市场年初以来迅速而强劲的涨势感到意外，而高盛预测的价格回报和已实现市场回报之间的主要差别就来自于强于预期的政府刺激政策。
邓体顺认为，短期市场价格走势似乎取决于中国金融状况的变化，特别是新增贷款。市场可能出现盘整，但高于预期的新增贷款增长可能会使市场再次上行。目前由于A 股估值已经超过了周期中值水平，鉴于估值的杠杆效应，中国的流动性状况将继续主导短期内的股价回报走势。此外，虽然高盛对于今年年底A 股指数目标意味着A 股市场可能会在当前水平进行盘整，但政府继续实施的货币/流动性刺激政策可能会扭转近期跌势、并使A股市场保持活跃。
邓体顺建议，在当前市场环境下，继续持有某些消费股、券商、银行和房地产股；增持高质量的落后股，以降低投资组合的贝塔值和价格下行的波动性；从估值较高的原材料股转向保险股。
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