□ 本报记者 张晓峰
经过前期实现翻番的暴涨后，上证综指最近迅速调头持续暴跌。截至昨日，仅十个交易日，沪指最大跌幅近600点，三千点关口被轻松洞穿，并且下跌速率仍没有收敛的迹象，A股惯有的“暴涨暴跌”特征再次凸显。
回顾历史，无论是2001年6月至2005年6月，上证综指从2245.44点一路下跌至998.23点，跌幅达到55.54%，四年大熊市不堪回首，还是2005年6月到2007年10月，上证指数从千点起步，一路飙升，创造了6124.06点的历史性辉煌，两年间暴涨513.49%，当数世界第一涨幅！更富有戏剧性的是，从2007年10月到2008年10月，短短一年时间，上证综指从6124.06点再次回归至1664.93点，以暴跌72.81%的幅度，完成了“六千一”到“一千六”的轮回，堪称全球第一跌幅！这种“跌过头”对“涨过头”的非理性对称，赋予了中国式A股运行的典型特征。
由此，人们不禁要问：为何A股无法展现经济晴雨表的作用，与中国经济一起持续增长？为何中国股市涨起来雄风无限，跌起来也一泻千里，甚至多次被打回原形？
单边交易暴露机制不健全
综观A股的“暴涨”或“暴跌”，实际上是单边式一步到位的涨或跌，造成这种局面的原因主要来自“做空机制”的缺乏。
众所周知，一个只有单边做多的市场，除了一味做多外，没有与之匹配的涨跌稳定机制，这样势必会带来物极必反的后果。股市上涨时大家都可以赚钱，形成巨大的财富效应和不断的跟风效应，导致股市出现长期持续上涨而无法抑制，当股市涨无可涨，或是涨过头后，又容易形成疯狂的“杀跌”，直到跌出足够的上涨空间，才有可能形成新一轮的反弹或反转。这种频繁暴涨暴跌，尤其是“打回原形”之后的反弹或反转，将更具有一步到位涨或一步到位跌的力量，股指的大起大落，就会成为市场的不二选择。
如果说证券市场的核心功能就是价值发现或准确定价，那么做空机制的推出，对证券市场本身的意义就是让这个市场的“生命”能够畅通的“呼吸”，有“呼吸”才能有生命力，才能有活力，才能追寻证券市场的价值和意义。
