| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月15日 11:33 |
作者： |
张志斌 |
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张志斌
伴随着本周股指的大幅下跌，上证指数日益逼近3000点整数位，股指真的会如很多机构预计的那样走出震荡市吗？CBN记者就此采访了多位机构人士。
震荡来自对货币政策的担忧
渤海证券分析师周喜对CBN记者表示，近期市场几次大震荡主要缘自货币政策的“微调”，本轮流动性推动的行情对资金面的变化仍旧非常敏感。
中信证券也认为，此次下跌属于市场在前期连续5个月稳步上涨之后的正常调整，对货币政策转向的担忧是近期市场震荡调整的主要催化剂。
多位机构人士表示，现在经济基本面好转的态势虽然已经确立，但股价涨幅快于业绩恢复，受估值压力制约，基本面还不能取代资金面成为左右市场的主导力量。结合政策的对冲性质和经济的复苏态势，货币政策微调在理论与实际上都有必要。
民生证券表示，如果说市场近期的调整主要是担心会不会微调，那以后的市场就主要取决于微调的力度了。“微调”的威力会有多大，有以下几点值得关注：一是微调力度是动态的，主要看经济增长与物价指数的变化，年内GDP和CPI还在低位回升，对回收流动性的直接压力还不是很大，货币政策可只进行微调，而不会转向。但如果GDP和CPI回升很快，货币政策调紧的力度也会加大。
将维持宽幅震荡
对于近来股指的下跌，渤海证券认为，除欧美股市回调和前期A股股指涨幅较大所积累的获利抛压外，对于政策的担忧依然是目前最大的压力。其一，随着股市和楼市泡沫化程度的提升，管理层相继出台措施对其加以抑制，从而导致了市场短期内的回调。其二，市场对美国可能从定量宽松中撤出的预期使美元指数近期企稳回升，并导致基本金属价格连续两日走低，从而直接殃及国内有色金属股价的大幅回调。
不过，渤海证券表示，本周公布的7月份宏观数据显示国内经济上行的趋势并未改变，且出口环比持续回暖，在投资增速保持高位、消费稳中有升的促进下，国内经济有望在内外兼修中稳步复苏，于是支持A股市场的经济增长预期依然存在。所以市场将经历一段宽幅震荡的行情。
减仓是理性选择
申银万国认为，目前的基本面可能没有市场预期的那么好，从政府投资到库存回补，从看好汽车和房地产需求到预期出口复苏，差不多所有周期性的力量都已经被挖掘了一遍。这也意味着近期很难再找到新的经济复苏的支点。而今年接近20%、明年接近30%的利润增速预测已经包含了乐观预期，上行风险减小，下行风险增加。
“由于目前基本面改善空间减小、流动性又面临压力，股指继续快速急升的可能性明显降低，投资者不必因畏惧被逼空而被迫持有超高的仓位。减仓到合理水平，保留部分现金来捕捉板块热点，将成为更加理性的选择。这种持仓合理化调整本身，也会给股指带来下行的压力。”申银万国表示。
箱体下沿预计在2800点
国金证券财富管理中心副总经理谭向阳接受CBN记者采访时也表示，从时间和空间来看，股指现在调整的程度可以说都没到位。目前已经基本可以确认这是一个中级调整，现在股指的60天均线和3000点整数关较为接近，这一区域应该会成为短期的支撑位，有望引发一波小反弹，但反弹之后股指预计仍要调整相当长的时间，会呈现一个箱体宽幅震荡的态势，箱体的下沿预计在2800～2900点之间。
不过，市场上同样也存在积极看好后市的声音。中信证券认为，在私人投资恢复增长、居民对必需消费品的消费增速开始提升、微观层面的企业盈利开始提升、就业问题得到保障等几个经济指标出现好转迹象之前，政策的方向不会出现转变，政府高层必将倾向于重申保增长的决心，因此市场在8月份可能将呈现震荡格局，支撑点位3000点，长线来看股市继续上升的趋势没有改变。
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