上市公司业绩触底回升 2009年二季度环比增长7成 |
| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月15日 10:34 |
作者： |
王砚丹;李智 |
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编者按：
近期A股大幅下挫，短短9个交易日大盘就下跌了400多点，下跌速度和下跌幅度可以说是自去年底反弹以来最猛烈的一次。就在市场遭遇“寒流”的时候，上市公司2009年中报披露工作也在有序进行。通过已经披露中报的503家公司可以看到，随着政府各项经济刺激计划的落实，公司业绩触底反弹明显，二季度净利润环比增长7成，经营现金流“扭亏为盈”。因此当面对近期市场的“无理”暴跌时候，投资者抓紧研究公司中报和基本面变化，买入经营好转、未来业绩有望快速增长的公司，抛弃业绩变坏或增速放慢个股，或许才是投资的真谛。
每经记者 王砚丹 李智
Wind资讯统计显示，截至本周四，503家上市公司2009年中期合计实现营业收入7329.12亿元，同比减少5.46%；实现归属于母公司股东净利润490.55亿元，同比下降10.72%。
虽然同比来看上市公司业绩仍然下滑，但环比来看，这500家上市公司（扣除3家新上市公司）业绩已经呈现触底回升迹象。二季度500家公司实现营业收入4023.04亿元，较一季度的3292.43亿元上升22.19%；实现归属于母公司股东的净利润308.07亿元，较一季度的179.97亿元上升71.18%。特别让人感到欣慰的是，上市公司经营现金流好转迹象明显，较一季度的-318.85亿元，已经实现“扭亏为盈”，二季度该数字攀升至580.05亿元。但在业绩喜人的同时也必须清醒看到，某些上市公司中报业绩含有“水分”，非经常性损益充斥其中。
欣喜
二季度经营现金流“转正”
一般来说，经营现金流被视为衡量上市公司业绩含金量的重要工具。上市公司净利润增长如果和经营现金流背离，则会引起财务人士担心：要么就是业绩有水分；要么就是公司经营存在问题或隐忧。
从同比数据来看，上半年上市公司的经营现金流并不理想。503家上市公司上半年经营现金流合计只有262.42亿元，同比下降27.66%；也就是说，每实现1元主营业务收入，能转换成现金增加的部分只有0.036元。
但可喜的是，二季度上市公司出现了实质上的经营好转，经营现金流较一季度“扭亏为盈”。一季度除万马电缆、神开股份和久其软件三家新上市公司外，500家上市公司经营现金流为-318.85亿元；而二季度这一数字攀升至580.05亿元。
有财务人士指出，去年四季度，受金融危机造成大宗商品贬值影响，许多上市公司都在年末对账面存货大幅计提了减值准备。随着一季度大宗商品市场回暖，于是许多公司又在一季度将去年年末计提的资产减值损失进行了转回，而这成为一季度上市公司业绩环比大幅增长的主要原因之一。而资产减值损失无论是计提还是转回均不涉及现金流入流出，只会对利润表产生影响。因此在一季度末，光从季度净利润环比大幅上升的角度判断上市公司业绩触底回暖显得底气不足。但是从500家上市公司二季度经营现金流绝对额较一季度增加近900亿元、营业收入和净利润均出现环比增长等角度考量，上市公司经营形势逐渐好转应该已经是不争的事实。
细分行业来看，房地产行业经营现金流同比增长最快。莱茵置业虽然上半年营业收入和归属于母公司股东的净利润同比分别下降54.81%和45.02%，但是经营现金流却从去年中期的0.0036亿元增长至0.7781亿元，增幅达到21222.16%。地产龙头金地集团的经营现金流也从去年中期的流出14.74亿元，转变为今年中期的流入26.43亿元。
业内人士指出，由于房地产企业销售多以预售为主，所收到的预售款在交房之前并不能在财务上确认为收入，仅仅在现金流量表中反映；待到交房以后，才能结转为收入。因此从某种意义上说，房地产企业经营现金流较净利润更为重要。
值得注意的是，虽然经营现金流的逐渐宽裕暗示许多上市公司的经营状况的确有所起色，但是也并非毫无隐忧。Wind资讯统计显示，在经过一季度去库存化后，二季度上市公司存货依然维持高位。截至6月30日，503家上市公司账面存货合计4646.74亿元，较去年年底4519.73亿元增加127.01亿元；较去年同期4294.01亿元增加了352.73亿元。
业内人士指出，一般来说，上市公司年中时存货较多，或多或少与季节性备货等因素有关。但是考虑到上半年大宗商品市场涨幅巨大，在外围经济尚未完全企稳的背景下，若经济回暖过程有所反复，高企的存货不但会过多占用上市公司流动资金，也将会面临着贬值的风险。
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