７月份中国新增信贷额环比急跌７７％，增添Ａ股流动性压力；而本周美联储可能讨论是否退出量化宽松政策，更令全球股市和商品市场“恐高”。昨日，沪综指再度领跌全球，全日下跌４．６６％，以３１１２．７２点报收，跌至一个月以来的收市新低。业界专家认为，在大盘明显企稳之前，短线不宜盲目抄底。
３１７４点失守打击市场信心
７月２９日，沪综指暴跌５％，当日的低位３１７４点成为重要心理支撑位。昨日，沪综指以全日最高位３２５５．９９点的跳空低开，其后震荡下行，最低曾跌至３１０４．５６点，险些失守３１００点关口。英大证券研究所所长李大霄认为，本轮行情启动以来已上涨１００％多，前期获利盘回吐和解套盘离场的抛压加大，目前市场已步入调整期。
对Ａ股昨日暴跌，南京证券分析师徐海通认为原因有二：一是７月份新增信贷环比大减，由流动性宽松推动的本轮反弹行情，可能随着央行货币政策微调而结束；二是周边股市集体调整，增加了市场的恐惧情绪。
央行数据显示，７月份我国居民存款在时隔近两年来再现负增长。招商证券认为，这与２００７年股市涨幅较快时颇为相似。同时，７月新增信贷大幅回落，给市场的流动性造成了一定压力，投资者对此应引起高度重视。
央行收缩流动性，是目前全球股市和商品市场最大的担忧。美联储即将发布的会议声明，已成市场风向标。中金公司策略分析师郦彬认为，目前市场采取审慎态度，焦点放在美联储撤出其量化宽松政策的迹象。投资者开始抛售风险资产，并将资金转移至必需消费品等防御型板块及政府国债。
大盘中期调整能跌多深
从盘面看，沪综指昨日连续失守３０天均线３２４７点和４０天均线３１６６点的支撑位，３１００点关口危在旦夕。上周还在探讨牛市不言顶的投资者，现在已开始寻找底在何方？招商证券认为，大盘的技术形态已破坏，预计后市仍将进行探底，关注６０日均线以及３０００点附近能否有效支撑。
“中线趋势看空，可能要经历两三个月的震荡调整期。”徐海通认为， ３２００点的重要技术支撑位一破，盘中看不到像样的反弹，市场恐慌性抛盘已出现，后市不乐观。
从技术面看，沪综指从３月３日的２０３７点开始发力，最高涨至８月４日的３４７８点，累计上涨１４４１点，其间未曾有过像样的调整。徐海通称，如果将１４４１点的涨幅回吐０．３８２，则沪综指将考验２８００点一带的支撑。
“Ａ股目前的估值比２００８年的３１００点更为合理，下跌空间不大。”徐辉认为，和７月底的１０年国债招标利率３．８４％相比，Ａ股２５倍的动态市盈率并不高估，估值仍在长期均值附近。
中证资讯分析师徐辉认为，由于Ａ股波动性大，不排除短期出现偏离长期均值一、两成的现象。中期趋势回到半年线即２６２７点区域，应是调整到位，即将本轮行情自１６６４点以来的涨幅回吐一半。
短期关注６０天均线支撑
昨日，深沪Ａ股抛盘涌现，涨跌家数对比为８９∶１４３１，有８６５只股票跌幅超过５％。从技术面上看，沪综指累计跌幅已逾一成，是等待反弹还是止损离场呢？
“现在谈牛市行情结束还为时尚早。市场需要有一个修复的过程，中期趋势不改。”李大霄则以８字经“花开花落，平和看待”来劝投资者不要恐慌，仍可静观一段时间。
申银万国则认为，中期震荡趋势进一步明朗化，目前市场在各种坊间消息的包围之中，加之前期获利盘过为丰厚，盘中出现任何风吹草动都会造成大幅波动。建议投资者以观望为主，不急于进场抄底。
一些乐观者反而在暴跌中看到机会。徐辉认为，如果沪综指股继续下跌一成，可寻找机会建仓。毕竟，“２００９年的Ａ股市场不同于２００８年，市场对经济增长的预期仍以向上为主。可关注三季度业绩披露前后市场的炒作行为。”
“第一波急跌应已告一段落。”徐海通称，周三尾市没有出现较大的回抽走势，如果周四没有重大利好政策出台，大盘将继续下探，然后出现技术性反弹行情。
徐海通认为，短线６０天均线即３０００点区域有较强支撑，市场可能以波浪式下跌的方式进行调整，不太可能继续急跌。不过，逢反弹减仓离场为上策，短线操作可考虑前期涨幅较低的电力、化工等品种。
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７月经济数据显示经济复苏程度弱于预期
基金坚持看多：股市仍然有戏
【本报讯】（记者 王欣）缩量等待方向性选择的股市，在７月份的宏观经济数据出台后，选择了向下突破。机构投资者认为，７月的经济复苏并没有达到预期的高度，这是市场担忧的重点。但在企业盈利复苏预期仍然向好的前提下，几乎所有机构投资者仍然对下半年的市场走势表示乐观。招商大盘蓝筹基金经理游海明确表示，仍然维持今年初以来对市场的判断，即中国经济处在见底回升的过程中，股市仍处于牛市，看好受益于经济复苏的早周期行业。
经济复苏略弱于预期
经过连续６个交易日的渐进式缩量调整，大盘昨天再次选择放量下挫，周二公布的７月宏观经济数据被认为是触发市场空头发力的导火索。
野村证券中国区首席经济学家孙明春认为，７月份的数据显示经济活动继续复苏，但略微弱于预期。
国海富兰克林基金认为，固定资产投资增速低于预期的主要原因，在于以房地产开发投资为代表的私人投资项目缓慢复苏。
政策预期趋宽
更令人意外的，是比预期更为严重的通缩。
７月ＣＰＩ与ＰＰＩ的继续双双告负，基本上是在机构预期之中，因为去年同期的基数仍然处于高位。
低于预期的经济复苏，使投资者相信，当前整体宽松的政策格局不太可能出现大的转向。
孙明春认为：“这可能给政府提供了更多的理由来维持当前的政策姿态不变，而不是采取紧缩政策来控制贷款增长和流动性过剩。”
大成基金认为，从ＣＰＩ／ＰＰＩ双负的数据来看，目前经济并没有恢复到预期的高度。政府“保增长”的大基调不会变，而下半年的重点仍在“调结构”。
招商基金的游海认为，今年以来通缩的缓解很大程度上是受国家大规模基建投资的带动，如果在此时贸然选择紧缩政策或者打压房地产市场，则我国经济有二次触底的风险。
关注业绩增长板块
值得关注的，是固定资产投资增速低于预期、货币政策不可能转向的判断，对此前分歧较大的房地产板块形成利好。
大成基金认为，上半年房地产市场有所复苏，但由于房地产市场依赖政策较多，所以还是要看下一步宏观政策走势。如果下半年货币政策继续保持宽松的可能性比较大，就有利于房地产企业的业绩释放。
农银汇理基金的投资团队认为，国内宏观经济正处于全面复苏中，未来依然向好，还看不到Ａ股市场趋势转向的较大风险。
民生加银基金研究总监陈东认为，此次调整是对上升过快的调整，而非逆转大的上升格局。主要依据在于：宏观经济趋势向好的大局更加明确，股市没有系统性向下风险；其次，宏观政策没有转向，流动性宽松大局不变，上周三部委对社会热点问题的表态为下半年的宏观政策走向明确了基调，很大地提振了投资信心；美国经济出现复苏迹象，出口情况也正日益好转。
他认为，市场未来很可能会以区间震荡方式而非此前单边上扬的方式延续调整，投资重点可能转向稳定增长的消费品与出口相关的板块。
大成基金则认为，今年下半年公司的业绩增长有超预期的可能。具备业绩支撑的行业，其估值上的压力将会得到修正，并将进一步支持股价的上行。
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白宫官员称：
美国经济正恢复正常
【据新华社华盛顿８月１１日专电】美国白宫国家经济委员会主任、美国总统奥巴马首席经济顾问劳伦斯·萨默斯１１日表示，美国经济恢复增长的基础已经打下，很多迹象显示美国经济正恢复正常。
萨默斯当天对媒体说，很多迹象都表明美国经济正在复苏，明显的迹象如股市，不太明显的迹象如房价的变化。
但他同时认为，此次金融危机严重打击了金融系统，重创了实体经济，因而复苏将是缓慢的。他说：“我们将有很长的路要走，问题不是在一星期、一个月甚至一年内产生的，也不会在一星期、一个月甚至一年内解决。”
高盛预测
今年中国ＧＤＰ增９．４％
【据新华社北京８月１２日电】（李芳芳 韩洁）高盛亚洲和北京高华证券公司近日发布了中国经济简评报告，将中国２００９年和２０１０年ＧＤＰ同比增长率的预测分别上调至９．４％和１１．９％，同时预计２０１０年中国通胀水平可能升至２．６％。
报告认为，由于政府加大投资力度、民间投资增加、居民消费活跃、出口增长出现环比改善，中国经济第二季度的实际增长率进一步上升，经济增长率比此前预计的更为乐观。４个月前高盛对中国２００９年和２０１０年经济同比增长率预测分别为８．３％和１０．９％。
报告同时指出，虽然在２００９年下半年贷款增长可能会放缓，但由于商业信心和盈利前景有所改善，中小企业投资受刺激政策的推动以及将会有外资直接进入资本市场从而带来更多资金的因素，投资可能会保持高速增长。
股指大幅下跌，投资者内心承受不小压力。本报记者 吴铠峰 摄
尽管外贸出口复苏进程不理想，但机构对经济增长充满信心。 李伟文 摄
高盛对中国经济增长率预测
