| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年08月12日 09:35 |
作者： |
宋璇 |
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标准普尔500指数在上周五触及10个月高位之后，出现掉头之势。美国股市三大股指本周一全体收低。分析师认为，投资者在连续４周大涨后纷纷获利了结是美股收跌的主要原因。此外，本周美国即将公布的包括美联储政策声明和政府月度零售销售数据在内的一系列左右市场的消息数据，也对美股形成了打压
1100点是上限？
标普500指数在上周五创下了10个月的新高，收盘报1018点，出乎市场预料。
对于近期美股的上涨，国泰君安认为，美股前期上涨动力主要来自两方面：一方面是技术支撑的形成；另一方面是标普500中已经有超过200家公司披露了二季报，其中有接近80％的公司盈利超预期，而且超预期公司的涨幅明显高于达到或低于预期的公司。
“不过，与之相对应的是只有40％的公司在销售收入上超预期。这反映出公司在大规模地压缩成本，包括人力成本、资本支出等。”国泰君安的研究报告指出，结合目前的情况来分析，许多公司即使是收入低于预期，利润也会超预期，但是这样的超预期不能反映经济开始全面复苏，终端需求恢复。“恰恰相反，企业压缩人力成本的行为会带来消费的持续低迷。”
国泰君安表示，从估值上看，这一波上涨动力很有可能在标普500指数1100点时枯竭。原因在于，以现在的盈利水平推算，标普500企业现在的估值达到17.8倍。“从历史来看，估值的平均水平是15倍，再加上一个标准差也就是20倍，在138年历史中，只有12％的时间，估值水平在20倍以上。”
亚太股市独领风骚
与美股不同的是，亚太地区主要股市连续第二日上扬，已经收盘的股市全线收高。日经指数涨0.6％，韩国综合股价指数小幅收升0.20％，恒生指数上涨0.69％，此外，A股也告别“四连阴”以红盘收市。
亚太地区市场昨日被众多“消息”充斥。中国公布7月份CPI、PPI数据。日本和韩国央行周二相继宣布维持利率不变，并发布对经济的看法。
日本央行表示，对经济保持谨慎看法，因通缩加剧且企业支出疲弱，威胁到央行对于今年稍后经济温和复苏的预期。同时，日本政府周二在月度报告中指出，日本经济和消费者支出正呈现回升迹象，但仍处于艰难局面，且就业市场依然在恶化。
韩国央行行长周二表示，近期数据显示复苏较预期迅速，第二季度GDP增长率较初期估值强劲，今年通胀率不会高于3％。
外资行对亚太股市的态度较为乐观。德意志银行在8月10日的报告中称，韩股是亚洲遭低估最严重的市场之一。该行将韩国综合股指数评级由“中性”调升至“加码”,并调升2009年年底指数目标至1830点。
然而近期除中国A股之外，亚太股市并未受其影响。有海外基金管理人士指出，目前布局相对侧重新兴亚洲区域，看好中国大陆、中国台湾、中国香港与韩国小型股。
唱空之声骤起？
国泰君安技术预判与近期市场舆论不谋而合。在今年全球股市大幅反弹之后，近期唱空之声骤然而起。
被誉为新兴市场之父的邓普顿资产管理主席墨比尔斯（Mark Mobius）8月10日在接受媒体采访时警告，全球股市可能出现大调整，跌幅或多达30％。
墨比尔斯表示，全球股市自去年第四季度见底回升以来，不少公司都争相发行股票或债券，这是股市最大的风险。“股市急升之后，到现在都几乎没有出现调整，但当股指升到某个水平，终归要调整。通常股市升70％，调整20％、30％都很正常。”
墨比尔斯指出，所谓调整可以随时出现，有可能在今年内。
美股从去年3月反弹以来，投资者不断寻找经济好转的迹象以支撑股票继续走高。在最近的几周，好于预期的财报、稳定的房市数据以及银行业数据提振美国股市上扬。但是，连续上涨积累的获利盘，对美股形成了相当大的压力。
“在本周美联储利率会议可能给出升息信号之前，投资者们对近期反弹强劲的股市会逐步获利了结。”厚元咨询分析师表示，而本周股市要想继续保持上涨，市场需要看到消费者重新开始大量购买商品，因为消费支出占经济活动的2/3以上。
因此，美国本周公布的政府月度零售销售数据显得尤为关键，但根据美联储的数据，截至今年3月底，美国家庭负债占可支配收入的比例下降至124％。
高盛集团在近期的一份报告中表示，消费者正承受着沉重的财务压力，如果不明显限制消费的话，美国家庭增加积蓄会更难。同时，摩根士丹利经济学家普拉德汉在近期的一份报告中也表示，家庭和企业资产负债状况会经历痛苦的调整，从而带来重大的影响，导致中期经济复苏过程变得缓慢而困难。有不少悲观人士担心，经济和股市回升的过程更可能是W型走势，甚至是连续的W型走势。
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