| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年08月11日 10:37 |
作者： |
缥缈 |
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A股到底是“谁的主场”，“谁是主人谁是客”——贝尔斯登也好、雷曼兄弟也好、AIG、通用、花旗、富通；到底是不是“隔壁的张三”？如果真是“张三”，那就值得业界认真对待，认真捡讨。
一年之前，上证向下破位的时候，曾有一位朋友问我，“空头为谁而战？”
我们所讨论的是A股是否站稳了2800点，当时的黄金自1000美元回落；纽交所轻柴油自146美元回落，美元指数在72点附近筑底后开始回升，72点基本上构筑了美元自1987年以来的历史大底。
事后看来，2008年8月，可以被定义为“第一次金融海啸”的首月战争，至2008年9月中旬，美元一败涂地；华尔街五大投行全线崩溃；雷曼兄弟倒闭、贝尔斯登和美林被收购、大摩和高盛关闭了投行业务，转为可以直接接受美国财政部总计1.2万亿美元（特别援助法案）注资的商业银行。
回顾一年来的风风雨雨，我一直对这场突发性质的“金融战”，感到困惑。直到日前细读的高盛的年报，猛然觉醒，那种感觉就像是“金环蚀”后，晴空“再旦”一般。我想到当年的伯南克、保尔森“舌战”于美国参众两院时的场景。伯、保二人，当时紧盯着参众两院的议员们时，他们都有着那么悲悯、那么无奈的眼神。
当时的财长保尔森，嗓音沙哑，他反复地说：“我们别争（论）了。将要表决的金融救助计划，具备两个要点：其一，接受政府救助的公司如还不上政府的救济款项就必须‘以身抵债’；其二，政府救助行动如能赚到钱要大部用于首先偿还国债，还债之前，不会用于为任何专业人士发放高额奖金。”
如今，“金融战”接近尾声。检点一年以来的过程，并且认真打扫战场的同时，我们会发现某些确实值得深思的内容。
首先，这场大战，是因何而起？因为全球衍生品吗？据国际清算银行最近的报告显示，2008年7月，全球衍生品的交易总量大超过了华尔街次级债券的总量，不是一倍两倍，而是近千倍。很显然，战争的主战场，不在衍生品市场。
其次，当时最重要的杀伤性的武器是什么？事实证明，主要是商业信用违约互换（Credit Default Swap，英文缩写CDS）的各种票据与抵押品，CDS将战场的范围大到全球，至使全球信贷市场枯竭，商业银行与金融机构，谁也不敢把“弱币”提供给他人，只能留在自已的手上，仅仅是因为害怕落入某种弱币（比如美元）的汇兑陷阱——“借出去是100，收回来是50。”由于信贷冻结，因而伤及到实体经济。
其三，全球固定资产价格，为何仍然如此竖挺？事实上，公认的诱发本轮灾难的美国房地产市场，在这场“战争”中，相对而言，其所受到的打击，反倒是最轻的。钱没了，但是房子还在。通过商业银行的信贷而持有自家住宅的美国人，并非本轮“危机”的“阵亡”一族，反而是幸存者。
其四，世界不是“平”的，世界是“摆平”的。现在回想起来，我国的股票市场，自2007年10月16日，从6124点开始回落，最低点位跌到2008年10月28日的1664点，有着相当强烈的领跌意味。
华尔街五大投行，一朝崩溃，是因为华尔街吗？是，但肯定不完全是，我的疑问在于，由于A股历时“一整年的暴跌”，场内重仓被套的，都是我们自已的机构吗？有没人其他人藏匿其中，同期被套？
中国有个老笑话说：有一家人生了一个儿子，全家都很开心，等到小孩会说话了，奇怪的事情发生了，张嘴叫“爷爷”，爷爷一口气没接上来，死了。张嘴叫“奶奶”，奶奶一口气没接上来，也死了。等到小孩张嘴叫“爸爸”，爸爸吓坏了，摸摸自己，居然没事。一会儿却听到隔壁张三家传来一阵哭声，原来隔壁的张三死了！
我想，如果“世界是平的”，那么我们就应反思，A股到底是“谁的主场”，“谁是主人谁是客”——贝尔斯登也好、雷曼兄弟也好、AIG、通用、花旗、富通；到底是不是“隔壁的张三”？如果真是“张三”，那就值得业界认真对待，认真捡讨。
今天，我们有许多理由感谢这场突如其来的“金融战”，因为更多的人从此明白了一个简单的道理：如果多米诺骨牌倒下，必将殃及整个金融体系。
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