一路高歌的A股在7月29日突然来了个回马枪，盘中的急跌让投资者吓出一身冷汗。在中国建筑急发快上的打击下，市场一直担忧的风险猛然释放，上上下下的巨幅震荡折磨着投资者，是买是卖总是找不准节奏。如此情况下，寻找A股避风港，抵御调整风暴，显得尤为重要。
本期我们挑选几类确定性比较明确的公司，以供投资者参考。
中小板避风塘
近半年以来，中小板呈现“二线公司一线股价，一线公司二线股价”的奇怪现象，众多符合某些热点的小公司，股价迅速上涨，而有业绩基本面支撑的白马，由于业绩太确定，没有新题材而表现差强人意。
但随着中报披露的临近，中小板行情有重归业绩的趋势。近期一些公司向上修正业绩均获得市场的追捧。
未来可关注两类公司：一是中报业绩增长较快，甚至有望超预期的公司；二是长期业绩增长确定，短期不符合市场热点而缺乏上涨契机，但估值相对合理，投资价值初显的公司。推荐九阳股份、双鹭药业、青岛软控、广百股份、石基信息等。
九阳股份（002242）：小家电龙头
作为豆浆机行业的龙头企业，公司依靠强大的品牌和渠道实力拓展非豆浆机厨房小家电系列产品，带动公司收入快速攀升，各项产品市占率水平大幅提高。
高增速、高毛利率、高市占率。公司涉足的各小家电细分子行业均处在市场导入期或高速增长期，公司收入连续两年增速超过100%，综合毛利率接近40%，除紫砂煲外所有产品市占率均居行业前三。
公司豆浆机产品领先优势明显。公司是豆浆机行业的缔造者，市占率长期保持在80%以上，产品均价及毛利率均为业内最高，最大程度地受益于行业的蓬勃发展。
渠道快速扩张，实力仅次于美的。公司拥有“店中店”形式的终端20000个，各类豆浆生活馆1000余家，售后网点2000个，苏宁国美进驻率接近100%。产品打包销售带动非豆浆机产品销量快速攀升，市占率水平大幅提高。公司料理机、榨汁机排名行业第一；电磁炉、开水煲名列行业第二，电压力煲位居行业第三。
各类产品长期成长空间大。公司涉足的各小家电细分子行业均处在市场导入期或高速增长期，成长空间广阔，我们对公司的长期成长性抱有信心。盈利能力强。公司收入连续两年增速超过100%，综合毛利率接近40%。我们认为非豆浆机产品的快速增长将使公司综合毛利率小幅降低，在市占率出现大幅下滑之前，公司的综合毛利率将维持稳定。
根据海通证券研究所开发的财务估值模型，预期公司2009－10年EPS分别达到1.32和1.61元，DCF估值的合理区间为30.81－48.43元，给予36.96元的六个月目标价，调高至“买入”评级。
主要不确定因素。（1）市场竞争加剧，公司产品市占率和毛利率可能下滑。（2）商用豆浆机项目达产时间仍不确定。
双鹭药业(002038)：中报平稳增长
2009年1-6月，公司实现营业收入约1.7亿元，同比增长6.79%；实现利润总额1.34亿元，同比增长25.83%；实现净利润1.18亿元，同比增长23%；每股收益0.477元。扣除非经常性损益后的净利润1.11亿元，同比增长10.23%。因前期公司发了业绩预告，故业绩基本符合预期。
公司的主打产品贝科能目前已进入了14个省的地方医保，公司原销售策略是使该产品能进入全国医保，以进一步扩大销售。目前全国医保目录调整尚不明确，公司对该产品的销售策略无法随时调整，故该产品今年增速明显放缓。但增长较好的产品有立生素、欣吉尔、欧宁、雷宁，分别增长约20%、13%、20%、50%。新产品欣复诺、立强、欣复同、立生平软胶囊正处于市场推广期，目前尚未对公司业绩产生较大影响。上述内外因素共同作用，使公司业绩增长放缓。
公司在内生性稳健增长的前提下，积极围绕大健康产业向上下游稳健扩张，以加速企业未来发展。公司出资1,020万元合资设立了迈迪公司，使公司由单一肿瘤药物治疗领域逐步拓展至肿瘤基因诊断和生物治疗领域，目前迈迪生物在辽宁和河南新乡已经与两家肿瘤医院合作，做肿瘤的生物治疗，预期将成为公司新的盈利增长点。另公司以总价3,887万元收购普仁鸿17.20％的股权，以参股优质医药商业公司，目前公司多数产品已通过普仁鸿销售。公司投资600万元参股12%股权的研发型企业星昊医药，09年预期盈利情况良好，有可能在创业版上市，公司该项投资将获得较高的投资增值。公司在河南新乡投资新乡双鹭，扩大了生产规模，控制原料资源，减少了目前生产的环保压力。
公司发了09年1-9月份业绩预告，归属于母公司所有者的净利润比去年同期的1.6亿元增长约30%以内，即净利润上限达2.08亿元，即每股收益0.84元。安信证券调低对公司09-2010年的盈利预测，即EPS分别为1.12元、1.46元，不含股票投资的EPS分别为1.09元、1.46元，对应的动态PE分别为30.3、23.4倍，维持“增持-A”的投资评级，及6个月内目标价36.4元。
青岛软控（002073)：全年快速增长并无悬念
中期营业收入增长6.27%，净利润增长10.5%，实现EPS0.34元，低于市场预期。我们认为公司业绩低于预期的主要原因一方面是去年二季度由于全钢子午胎成型机收入确认，导致去年同期业绩基数较高，另一方面是上半年受到金融危机影响，上游需求在3月份开始重启，导致收入确认相对较少。
公司去年同期由于全钢子午胎成型机大单收入确认较多，导致去年同期收入基数较高。由于上游轮胎企业08年四季度受金融危机冲击较大，上半年直到3月份轮胎行业的开工率才恢复到较高水平，导致上半年轮胎机械需求出现晚于去年，公司订单与去年同期相比仅略有增长。
二季度以来，随着汽车销量上升，轮胎需求明显回暖，导致市场迅速回暖，部分之前暂停或推迟的订单又重新启动。一般来讲，轮胎机械的订单相对于轮胎的需求回暖有5一6个月的延迟，因此我们预期从8月份开始公司的订单将出现明显反弹，上游需求回暖将在公司下半年业绩体现。
公司的新产品半钢子午胎成型机对公司收入的贡献将从下半年开始体现；同时，上半年签订的橡胶化工行业大单下半年也将按照工程进度开始收入确认，将明显提振下半年业绩。从中长期看，由于公司持续的研发投入，新产品储备较为丰富，跨行业应用潜力较大，未来增长点较多。
公司的风险因素包括：下游轮胎行业景气度下降导致的轮胎行业设备投资取消或推迟，及公司坏账比例提高的风险；新产品和新市场开拓不利的风险；化工行业订单执行进度或盈利水平低于预期的风险等。
中信证券维持公司盈利预测09/10/11年EPS0.94/1.26/1.57元，当前股价22.73元，对应09/10/11年PE20/15/12倍。看好公司中长期增长潜力，认为短期业绩低于预期带来的股价回调将是较好的买入机会，维持目标价27.30元和“买入”评级。
青岛软控单季度收入
广百股份 (002187) 吹响西扩号角
公司主要百货包括8家自营百货，1家超市，以及2家加盟店。公司的主营业务主要分布在广东省内，是广东规模最大的百货零售业商业集团。由于单店盈利额受到地理位置、客户群的限制，单店盈利在达到一定高度之后，很难在继续攀升，拓展门店的外延式扩张将给公司未来保持较高的增长速度提供支撑。
成都作为中国西部最大的贸易中心，市场覆盖四川省并辐射西南地区6个省市区2.5亿人口。成都市社会消费品零售总额同比增速远远超过全国社会消费品零售总额，并且09年以来，呈现出逐月回升的势态。此次开设成都门店是公司开拓西部的第一步，将作为公司进入中国西部地区的桥头堡，为公司拓展西部打下坚实基础，有利于公司实现区域战略发展规划，进一步扩大市场份额，巩固行业地位。
受经济危机影响，商业地产租金09年普遍产生了下滑，成都市09年以来的房屋租赁价格指数滑落到101.3，我们认为广百此次的租赁扩张时机选择较好。考虑到富力·天汇MALL优越的商圈位置，4%—6%的租售比较为合理。富力·天汇MALL总建筑面积近60万平方米，楼层分为地下三层和地上七层。我们假设2-4层有18万平方米建筑面积，按使用率55%计算，约有营业面积10万平方米，粗略估算投入运营每年将产生将近27亿元的营业收入。
由于该门店投入运营的具体日期尚不清楚，我们暂时不调整对广百股份的盈利预测，维持2009年0.98元和2010年1.18元的每股收益，维持“增持”评级。广百09年计划开出三家百货门店，两家位于广东省内，分别位于揭阳和惠州，门店建筑面积为2.5万平米和1.6万平米；另一家大店计划开在广西柳州，面积为3万平方米。
风险提示：由于百货店具有较强的区域防御性，一般跨区域扩张面临较大挑战。如果广百股份在成都的品牌号召力低于预期，富力·天汇MALL的门店培育期可能将会有所延长。
估值洼地B股
蕴藏于B股市场的投资机会，源于B股的超低估值。由于目前中国仍未完全放开外汇管理制度，现在人民币和外币还无法实现真正意义上的完全自由兑换。这在很大程度上限制了B股参与资金的数量，从而造成了B股的流动性不足，买盘稀少，于是便大幅度折价交易。此外，股权分置改革只在A股进行，B股股东不能享受对价，也让A股有着如火如荼的大牛市而相形之下B股却冷冷清清。原本B股设立之初面向的投资者都是境外投资者，而随着类似QFII之类的投资者进入A股的渠道被打开，B股逐渐被边缘化了。
决定股价长期走势的最终还是上市公司的业绩和分红能力。而B股的吸引力除了价格优势外，B股上市公司大多属于绩优品种，业绩魅力十分明显。分析人士指出，由于当年在B股上市时有严格的境内外双重审计标准等要求的把关，B股几乎集中了各个行业最优秀的上市公司，如纺织行业的鲁泰B、集装箱行业的中集B、港口行业的深赤湾B、制酒行业的张裕B、电力行业的东电B等。另外值得投资者关注的是，这些绩优公司普遍都存在高分红的现象。由于其低廉的价格，使得在A股并不受太大关注的现金分红在B股却凸显了它的价值。相对于股价的低市盈率，光是高分红率就令其收益高于银行定期存款，这是非常好的价值投资渠道。由此，B股市场上经营业绩良好，A、B股价差较大、分红率较高、流动性相对较好的品种吸引了不少投资者进行中长期投资，并带来丰厚的投资回报。
B股市场的另外一个诱人之处在于其无大小非减持压力。大小非被喻为A股市场的“洪水猛兽”，其解禁后的套现将给市场带来巨大的压力。而2009年A股市场的解禁数额又相当巨大，以2008年12月31日收盘价计算，2009年全部解禁市值大约为3.2万亿元，仅今年上半年限售股解禁市值就将达到1.08万亿元。但由于B股没有获得股改对价，因此并不存在大小非减持的影响。
此外，B股本身的投资环境也正在改善，外汇管理的逐步放宽将大大改善B股的资金面和投资信心。同时，目前人民币汇率的坚挺有利于B股交易。市场分析人士认为，人民币汇率稳定，加上国内经济前景看好，B股的投资价值将进一步得到市场认同。推荐伊泰B股、新城B股、丽珠B、振华B股、锦江B股等。（详情请看本刊第二十七期封面专题）
伊泰B股（900948）：上半年每股收益同比增长48.7%至1.71元，主要是由于煤炭价格上涨7%和煤炭销量同比增长38%。公司铁路业务渐有起色，随着内蒙第一煤炭大省地位的确立和快速的产能释放，比较看好公司铁路业务的未来发展。
新城B股(900950)：预计2009年半年度净利润比上年同期增加50%以上。
丽珠B（200513）：上半年，公司实现营业收入120970.05万元，同比增长9.09%；归属于母公司所有者净利润为24688.33万元，同比增长约为304.09％。上半年每股受益0.82元。
振华B股（900947）：7月20日公司与西班牙一家公司签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同，合同标的内容包括10台海上自升式钻井平台、7台陆地钻机、2艘浮吊等项目，主合同金额为21.26亿美元。预计按生产计划安排该项目将会有部分进度产值计入2009年收入。
锦江B股（900934）：公司主要经营酒店投资营运、星级酒店管理和连锁餐饮投资三方面，是我国最大的酒店餐饮类上市公司。公司有多处位于上海黄金地段的星级酒店以及一系列经营中式餐饮公司的股权以及长江证券股权。作为2010年直接受益世博会的旅游企业，发展前景值得期待。
宽松政策下的通胀受益者
就上周市场而言，渤海证券认为在宽松政策环境支撑的前提下，以基金发行、储蓄搬家和外资流入为主的新的流动性推手将在经济复苏预期及通货膨胀预期的主导下继续推动市场震荡盘升，但指数快速大幅上涨所形成获利盘的增多以及扩容压力的加大，指数运行中的震荡可能将逐步加剧。
世界各国继续保持宽松政策的表态在减轻了市场对政策紧缩担忧的同时则提升了对于未来通胀的预期，由此投资者一方面可继续关注受益于成交量增加、IPO提速和创业板开闸等的券商板块（光大证券IPO获批在刺激券商股价的同时还将利好其影子股，如大众交通）及受益于市场持续上涨和及时加仓的保险行业、通胀受益效果逐步显现的银行、百货行业，另一方面可继续关注近日保持强势的有色、煤炭等资源类板块。推荐五粮液、包钢稀土、中国神华、浦发银行等。
五粮液(000858)：内外兼修
五粮液长期起来为中国白酒之翘楚，开高端化之滥觞。但是由于对低端产品处置问题的分歧，五粮液长期以来处于缩量的阶段。公司拥有40万吨产能，产量最高时达到26万余吨，但至2008年缩为7.58万吨。相对应“五粮液”酒系列产量也从07年之11800吨将至今年预计之9800吨。而从公司内部来看，战略有望转变，增量将成为未来的方向。总体产量将逐年提高，由此而来的是高端“五粮液”增加。短期来看，我们预计“五粮液”可供销售的系列酒，2010年有望增长10－20％，而从长期来看，3－5之内产量预计将向1.5万吨以上靠拢。而对于由此产出的中低端酒，公司欲将大部分产品以基原酒模式销售，而公司本身将不在花大力气进行分类销售。认为此举至少从内部解决了品牌平衡的问题，“五粮液”系列将成为增利的重点。但是，市场是否能很好的消化这些增量，我们认为还将取决于整体宏观经济的改善，以及消费力的提高。
鉴于公司解决关联交易及战略思路的转变，且在消费税完全出台之前，（公司缴税按50－70％之间的比例确定之前），安信证券提高2009－2011年的每股收益为0.78元、1.03元及1.20元，以2010年每股收益之25倍PE进行估值，给予12个月目标价25.75元，投资评级维持“增持-A”。
包钢稀土（600111）：行业拐点正在到来
金融危机至2008年全球稀土需求量出现下降，但并不改变稀土需求量持续上升的趋势，目前全球金融危机已经触底，2010年全球经济将恢复增长，高科技行业率先复苏将带动稀土需求增长。渤海证券预计2011年我国主要稀土产品需求将达到11.12万吨，而2008年我国稀土氧化物产量为12.45万吨（限制开采，以后产量增幅有限），届时我国用于出口的稀土量非常少，稀土行业拐点将会出现，稀土价格也将进入上升通道。
我国北方稀土资源90%以上都来自包头的白云鄂博矿（公司通过协议购买包钢集团选铁后的强磁中矿和尾矿，成本很低），山东的稀土由于开采成本很高，目前阶段很难大量开发。包钢稀土这些年充分认识到控制资源的重要性，公司的稀土精矿管理从大量出售、少量出售、出售精矿部分回收氧化物、出售精矿全部回收氧化物的过程。
公司正在建设的30万吨稀土精矿储备库项目，将在5年内完成，这将极大提升公司资源价值并能够有效控制稀土市场投放；年产15000 吨磁性材料项目，一期年产3,000 吨合金预计年底将投产。公司计划通过收购等手段，未来钕铁硼产量达到3-4万吨/年，占全国产量的50%左右；与河北新奥集团合作建设核磁共振仪项目正在洽谈中，市场前景广阔。
预计2009-2010年公司每股收益分别为0.05元、0.72元和1.12元，对应20元股价，PE分别为410倍、27倍和17倍。稀土行业在高科技行业和军事领域有广泛应用，并得到国家高度重视，我们认为2010年40倍PE在这两年是个合理的价值中枢，2011年以后公司价值将逐渐显现。给予公司长期买入评级。
中国神华 (601088)：发电量增长季节将至
4-6月份，公司完成煤炭产量4500万吨，比1季度4460万吨略增；同时完成销售5840万吨，较1季度增加660万吨。淡季完成产销增长，虽然从数字上看，二季度环比增量有限，但我们提请投资者关注如下两点：第一，二季度增量是在山西省逐步放量的基础上实现的；第二，二季度是火电消费的淡季，火电发电量环比增长并不明显。换言之，公司能在竞争对手放产而需求没有明显提高的前提下实现增量，是竞争力的彰显。我们还关注到，6月份公司发电量数据有了显著改善，单月发电量由上月负增长12.6%转为正增长1%，较全国火电回升力度更强。我们预计随着经济恢复力度加强、用电量持续增长，新建矿井如哈尔乌素、布尔台等还将发挥增产能力。
申银万国假设下半年公司煤炭产量环比提高5%（原假设持平），2009年盈利预测有望提高到1.65元/股，对应动态市盈率为20倍，低于煤炭股平均25倍的估值水平，建议继续“增持”：以发电量环比回升为前提，上调公司下半年煤炭产量预测，产量环比增长假设为5%。在煤价基本稳定假设下，公司EPS将有望提升至1.65元/股，较此前预测提高6.5个百分点。
浦发银行(600000): 高质量信贷增长
浦发银行09年一季度的信贷增速达到25.39%，14家银行中仅低于中信银行。4月和5月每月新增贷款约600亿元，6月前三周新增贷款为150亿元。尽管新增贷款利率上浮占比最多达到10%，贷款规模的上升部分弥补了NIM下滑的不利因素，所以二季度净利息收入环比上升是大概率事件。
浦发银行将在未来上海国际金融中心建设的竞争过程中抢得先机，比如金融控股若能在上海试验，上海国际集团旗下众多的优质金融资产必将围绕浦发银行进行整合。目前上海正在推进国资整合，浦发肯定将从国资委对金融资产整合平台中受益，很可能成为中国内地第一家真正的金融控股公司。
基于下半年出口好转，受益于上海国际金融中心建设的背景和上证指数整体估值的上移，渤海证券给浦发银行09年20X的PE，对应的股价为33.4元/股，维持买入评级。
