| 来源： |
股市动态分析 |
发布时间： |
2009年07月27日 11:13 |
作者： |
吴佳 |
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渐渐地，中国股市已不再是一枝独秀，美股以两周涨累积幅超过10%的速度正大踏步赶上，同时，其他成熟市场也迈着与美股相似的步履纷纷接连收阳，创反弹新高者比比皆是，连最为孱弱的日本股市也开始迅速修好。如果没有大的意外，其他市场迎头赶上的势头还将继续，届时，全球股市一片红将成为最为壮观的景象。
其实大家都明白是怎么回事，资金敢如此放纵，如此的有恃无恐，与各国央行在投放货币时的毫不犹豫以及撤出时的谨小慎微直接相关。问题的关键是：资金不怕政策出现陡然逆转吗？答案自然是不怕。因为有两个大佬已经有了表态。伯南克虽然在继续采取量宽政策上开始有保留了，但也肯定了利率将长时间维持在接近零的水平；中国政府下半年的经济正在定调中，但目前传递出的信息看，虽然可能有微调，但大的方向不会变。市场现在最不懂的是，坚持"适度宽松的货币政策"中的"适度宽松"四字，是回复到正常理解的"适度宽松"，还是上半年性质的"适度宽松"--即仍然过度宽松，只是真正的微调。从目前的信息看，为后者的可能性偏大。
如此一来，其他央行仿效将不会成为意外之事，全球性的资金泛滥仍将持续。这确实很有讽刺意味。因为长期的流动性过剩，才有了有史以来最大泡沫的产生，并在破灭后酿成了危机，现在，为了应对危机，我们又再度制造泡沫。人类变得更聪明了吗？很难说。从某个角度讲，研究历史并不能使我们更聪明，因为我们在关键时刻所作的决定并不会比前人更智慧，这是受到人性的驱使，而人性在人类历史上并没有过实质性改变。同时，形成悖论的是，如果我们知道政策该何时撤出，那我们当初便不会犯错，正因为我们一再犯错，故说明我们大部分的决定未必与事实吻合。
积极财政政策能在多大程度上奏效，正有待检验。历史上最大的一次财政刺激是上世纪三十年代的美国，但历史学家又认为，其实财政政策并没有奏效，是战争因素导致了美国经济的回升；日本的情况更为复杂。宽松货币政策的使用，也可能是在进行最大的实验，因为当年日本并没有用理论上有效的制造通胀解决危机的方案，但现在我们正在用。
从小的启蒙教育都说，付出才会有收获，大一点更知道繁荣与衰退的交替不可避免，但按目前的现状，一连串疑问油然而生：难度经济政策的使用真的可以熨平周期性波动？真的可以让人类社会一路高歌迈向理想状况？政府真的可以化腐朽为神奇？现有的做法，是否正改写规律（但不知可否成功）？
资金流向股市，资金流向工业品，下一个将被席卷的角落或许就是农产品了。在大宗商品里，农产品的涨幅远远落后于工业品，但现在，内外市场的农产品有了开始企稳的迹象，农产品成为暴涨品种的可能性正在加大。去年大宗商品的暴跌始于十月份，就同比的关系来看，十月之后CPI、PPI同比上涨、其后进一步加速的概率相当大，从一般意义上理解，通胀确实不远了。可悲的是，上一轮泡沫从形成到刺破，毕竟有一个长期的、缓慢的过程，但这一次，加速度太大了。最为担心的是，泡沫的快速形成与快速破灭，那将形成灾难性后果。我们现在经历的，可能是上一个泡沫周期的高度浓缩版。
全球化并没有解决产能过剩的问题，但资金无障碍的跨国境流动却制造了资产价格的急速涨跌，在这种龙卷风效应下，很难有幸免者。全球化在某种程度上有积极的一面，但弊端也很明显，特别对于被动接受国来说，非常的无辜。在万般无奈之中，接受、跟随有可能是唯一选项。再看看商品，伦铜从去年的低点起算，已快有一倍的涨幅，但美豆在几番波动之后差不多被打回了原形。这一次，可能也会循着上一次商品泡沫产生的过程，由工业品辐射至农产品，出现商品价格的全面上涨。与股市相似之处在于，本次从辐射到普涨到最后价格见顶，可能也会是一个非常迅速的过程。■
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