吴晓灵称不必恐惧存款准备金率上调 业内人士却认为对股市影响较大

　　央行原副行长、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵7月22日称，不必恐惧存款准备金率上调。

　　他认为，央行应恢复对冲性操作，包括动用公开市场业务和存款准备金率等手段。

　　冻结流动性的最好手段

　　吴晓灵在这篇讲话中提到，数量宽松的货币政策并非货币供应量的无限宽松,目前欧、美、日都在考虑数量宽松货币政策的退出时机。当经济企稳复苏、信贷市场恢复正常时，就是这一货币政策退出之时。我国经济状况、金融状况、商业银行行为与欧美不一样，不存在信贷市场信心危机，所以“把握时机，促使货币政策平稳进入稳健状态是当务之急”。

　　“所以,提高存款准备金率绝对不是收缩信贷的猛药，而是保证货币适度供应的必要手段。”吴晓灵表示，对于央行而言，存款准备金率是冻结流动性的最好手段，也是社会成本最低的手段。社会公众不必因动用存款准备金率而产生恐慌心理，另一方面央行应明确全年信贷增长目标并按目标操作，就不会因手段运用而改变市场预期。

　　大通证券许鹏认为，吴晓灵的讲话被市场理解为一种“吹风”，由于上半年信贷扩张较快，不排除相关部门正在考虑收缩流动性的做法。

　　调准备金将改变资金面

　　银泰证券分析师刘东升认为，一旦管理层收缩流动性将形成一个连锁反应。

　　首先，银行的贷款冲动将会降低，但为了提高盈利能力，银行必然将转向对上半年贷款的质量进行调查和调整，银行业的业务梳理将促使一部份资金离开股市和楼市，重新回到实体经济中。

　　其次，如果央行真的采用了提高存款准备金率的手段，将向股市发出明确的信号。一些进入市场的灰色资金以及投机性资金将“避风头”，进入休眠状态或者退出市场。而大小非由于是产业投资者，其所经营的实体如果在下半年的贷款进程遇到央行收紧流动性的阻滞，将会进一步从二级市场减持。因此，如果央行在某个时机收紧流动性，将给股市中的资金面带来一系列影响。

　　或将引发股市调整

　　银河证券分析师佟圣勇认为，由于中国建筑这只超级大盘股已经完成申购，管理层在这个时刻收紧银行资金流向股市并不令人感到惊讶。毕竟上半年管理层放手让信贷增长已经促使资本市场全面回暖，市场信心已经彻底恢复，创业板也基本就绪，可以说管理层希望在资本市场达到的目标已经基本达到。

　　“A股市场自去年11月份开始大规模反弹至今，尚未进行过一次中等级别的调整，指数在7月份连续上行，获利盘丰厚。因此，目前的市场至少需要一次中等级别的调整来消化浮筹。”佟圣勇认为，后市股市的走向将和管理层的货币政策密切相关。本报记者 于涛