充裕的流动性是支撑今年A股市场反弹的重要原因。但房贷政策收紧、央行实施正回购、IPO、创业板、大小非等等因素表明，资金面最宽松的时候已经过去，资金供求会逐步回归均衡。市场动力或显不足。
资金面或生变
“二套房”政策骤紧收紧
7月初，浙江银监局于重申了二套房贷政策，要求各银行严格执行二套房首付40%（目前地方银行实行的首付比例为20%-30%）以及按揭利率为央行基准利率1.1倍的规定。此后有媒体报道，北京近期也坚持实行从紧的二套房贷政策，广州、深圳等地或跟从。
对此，高盛表示，他们对浙江银监局的这一做法并不感到意外，因为两个月前上海和北京银监局已采取过类似举措。在高盛看来，这表明银监会对过去几个月房价的迅速攀升担忧而加强对按揭贷款的控制。而鉴于二套房贷政策的重申可能给房地产市场带来负面影响（短期内房价涨势将放缓），高盛公司认为部分投资者可能因此在短期内减持房地产股。
央行实施正回购
7月7日,人民银行以利率招标方式开展了正回购操作。累计回笼1700亿元,较上一期大幅上升。对此，有分析人士指出,央行公开市场操作价量齐升,一定程度上反映央行货币政策调整意图。
对此，国海证券宏观研究小组认为，可能正是有超预期大规模的信贷投放从而引发了央行对信贷过快增长的担忧，希望通过公开市场操作控制信贷增长过快。国海证券宏观研究小组还分析，央行上周重启一年期央票，进行货币政策微调，可能对市场产生一定心理压力。同时，鉴于银行放贷一般呈现“上半年多，下半年少”的规律，而且目前大规模放贷已使银行自身放贷压力减小，因此预计下半年信贷规模预计将逐步回落。
管理层警示银行集中风险
近期，管理层方面已不止一次就集中放贷风险提出警示。中国银监会纪委书记王华庆7日在题为《合作共享稳步推进银团贷款的发展》的讲话中提及，要警惕信贷高速增长的风险。“在当前信贷高速扩张的过程中，信贷资产的集中度风险日益凸显，银行新增贷款可能出现行业集中、客户集中和期限中长期化的趋势。银行贷款的行业、地区、客户集中度越大，越容易受到宏观经济波动和企业经营周期的影响，严重的情况下甚至可能出现系统性风险。”王华庆指出，银团贷款是防范贷款集中度风险的一个很好的办法。
万亿资金入市引起监管部门注意
在大盘突破3000点之前，有中央智囊提出警告，中国的资产价格已经出现泡沫，近期股市急升，和信贷资金违规流入股市有关，今年前5个月的5.84万亿元新增贷款中，超过1万亿元可能流向股市，“这推动了金融泡沫的形成”。
国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁6月27日在“北京国际金融论坛2009年夏季报告会”上表示，根据他的测算，上半年，有20%左右的信贷资金流入股市，30%左右的信贷资金流入了票据市场。这意味着有一半左右的银行资金是在金融系统内部自我循环。他认为，这样的结果就是推动金融泡沫的形成。
魏加宁表示，要积极引导信贷资金进入实体经济，首先是要整顿票据市场，防止票据资金自我循环，不为实体经济服务；另外，监管部门应该加强对信贷资金流向的监管，引导资金流向中小企业。但市场更担心的是，如果彻查信贷资金流向势必给市场造成严重影响。
IPO、大小非、创业板直接稀释流动性
10日，新发行的桂林三金、万马电缆正式上市交易。而有媒体报道，续成渝高速之后中国建筑IPO资料已经封卷，超级大盘股再度空降。由分析人士担忧，超级大盘若短期登陆A股，必然会对市场资金形成较大压力。
而值得注意的是，今年下半年限售股的解禁规模较上半年更大，约有6000亿股的限售股将解禁，解禁市值超过4万亿元。这意味着两市流通盘将迎来前所未有的扩大，截至2009年年末，A股市场可流通股比例将达到74.04%，流通市值也将进一步扩容。
此外创业板如箭在弦上，一旦上市也会对资金起到分流的作用。
权重股力不从心
进入7月，股指继续在金融、地产等权重股带领下连创新高。可以说，上半年流动性对市场产生的效力已经发挥到极致，也正因此权重股才在6月以来在市场上“大象跳舞”，将市场估值推向新高。但另一方面，因为目前处于政策与时间的敏感期，近期央行回收流动性的操作使市场认为货币政策将调整，此信号对于以银行、地产为首的权重股无疑是个较大的冲击。市场投资者担心，倘若资金面有变，权重股无疑首当其冲。
实际上，我们从各大机构的观点也能看出，与此前大家异口同声唱多大蓝筹不同的是，目前各机构分析师在对后市判断上，谨慎了许多。有分析师表示，上周除了保险股、券商股继续走高外，地产、银行、石化、煤炭、钢铁、有色金属等权重指标股盘中都出现不同程度的抛压，这一方面在于前期相对涨幅较大（5月底以来，银行板块平均涨幅超过40%，地产股平均涨幅超过30%），短期内较大的涨幅导致获利回吐压力陡然增大；另一方面，近期市场资金面突生变局，权重股身居高位而后续资金已显露疲态，权重股在没有更充裕资金的关照下已经有疲软迹象，这在很大程度上延缓了指数上涨的步伐。
而从上周市场情况来看，也印证了上述观点。自从地产、银行股群体杀跌之后，市场上最坚决的多头主力似乎突然消失了。虽然上周以来石化、保险、地产股反复活跃，但市场热点已由权重股逐步转换到中小市值个股上，中小板指数大幅走高足以说明这个现象。有市场分析人士预计，在未来一段时间内，权重股会逐步“归隐”，而题材股及中小盘股有望“再起风云”。
