防暑手册

　　之个股分析

　　上周五是家润多上市首日，当炒新一族热切关注新股板块时，却发现刚刚上市没几天的万马电缆被停牌了。

　　受此影响，家润多全天高开低走，以阴线报收。市场人士纷纷议论，像万马电缆这样刚刚上市几天就被停牌的情况过去非常罕见，炒新股的世道可能变了。

　　万马停牌应有管理层授意

　　从公司公告上看，公司停牌是由于“交易价格波动较大，换手率较高”。从该股上市后5个交易日的走势看，上市首日换手率达到85.51%，次日达到53.63%，第三个交易日达到34.10%，而随后的两个交易日换手率都在40%以上。

　　虽然看起来换手率确实较高，但业内资深人士在接受采访时表示，在过去中小板的新股上市后，出现这种程度的换手率是十分常见的，因此，公司仅仅因为换手率较高就主动申请停牌自查，这种说法略感牵强。

　　“从上市公司的角度，是非常期望公司的股价持续上涨，万马电缆上市后虽然换手率较高，但股价保持上升趋势，而且并没有达到深交所要求需要公司自查的涨跌幅偏离值，从这个角度而言，上市公司本身并不会希望停牌。”该人士说，从种种迹象上看，万马电缆的停牌，应是上市公司在得到深交所或更高一层管理层的授意后的行为。

　　狙击新股炒作 震慑游资

　　德邦证券分析师张巍认为，首先，促使万马电缆停牌的一个直接原因是由于该股的股价已经被炒得过高，如果根据万马电缆停牌前最后一个交易日的收盘价27.45元计算，目前该股的市盈率已经超过70倍，这明显是偏高的，如果结合目前市场的正常估值水平，该股在15元附近或较合理，而炒到27元之上，显然是已经大幅脱离基本面，投资者参与风险较大。

　　其次，万马电缆选择在上周五停牌，显然也是为了给在当天首日上市的家润多泼点“冷水”，因为当时在万马电缆中还驻扎着一批炒新族，突然的停牌使得炒新族无法撤出资金去参与家润多的炒作。

　　同时，还会对市场起到震慑作用，游资看到万马被停牌后，参与家润多的炒作时，就要考虑到遭遇同样停牌的可能。从这个角度看，家润多上市首日的高开低走，在很大程度上是受到了万马电缆停牌的影响。

　　风险陡增 炒新环境变了

　　“现在炒新股的环境较过去已经发生了很大变化，投资者要保持清醒。”张巍介绍，本轮IPO重启之前，新股发行制度经历了一系列改革，新股的定价更加趋向市场化，像万马电缆的发行价11.50元，相当于30倍市盈率，或者像刚刚完成网上申购的成渝高速，其发行定价超越了H股的价格，可以说，改革后的新股发行，在发行时的定价已经相当于是上市首日二级市场给出的定价。因此按照常理来看，其上市后并没有多大炒作空间。

　　管理层也充分意识到这一点，在新股上市之前，深交所连续发出多次警示，其目的就是防止新股上市首日被爆炒，但万马电缆上市后股价翻番，最高冲至27.88元，这是由于市场还在沿袭过去的思路爆炒新股，管理层最终选择停牌的特殊手段让市场冷静。

　　从以上情况看，随着新股定价市场化的出现，发行价距离上市后二级市场给出的定价越来越近，投资者炒新的风险陡增，因此建议投资者在炒新之前，应更加注重研读新股的招股说明书，只有在确认上市公司未来有高增长的情况下，可适当参与炒新，否则应谨慎对待。本报记者 于涛