| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月20日 07:32 |
作者： |
王维波 |
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□本报记者 王维波
在目前发布中期业绩预告的上市公司中，那些业绩预计大幅增长或扭亏的公司，更多受到了投资者关注。但仔细分析可以发现，在业绩预减的公司中，尽管业绩同比有明显下降，但经营状况好转态势明显的也不在少数，特别是二季度业绩进一步回升更透露出了融融暖意。
根据Wind资讯统计，截至7月19日，两市发布业绩预减公告的有139家公司（剔除已公布半年报的4家业绩预减公司）。从公告看，其业绩同比都出现了明显下降，减幅有的甚至达到80%以上。如TCL集团预计中期净利润同比下降约80%，佛山照明预计上半年净利润下降约50%-60%，长城信息净利润预计下降68%等。
但如果对这些公司的业绩进行更进一步的分析就可以发现，业绩同比下降并不意味着公司经营更为糟糕，关键要看它目前的趋势如何。比如中国远洋（601919），由于BDI指数暴跌导致公司第一季度亏损，但BDI指数在第二季度有强劲反弹，公司二季度业绩有望实现盈利。
这种变化其实从粘胶行业的变动中也可以找到答案。分季度看，去年四季度8家粘胶短纤类上市公司全部亏损，亏损额合计超过8亿元，今年一季度仍有7家亏损，亏损额合计下降至1.7亿元。但从二季度情况看，整个行业经营出现明显好转，化纤价格出现较大幅度上涨。以粘胶短纤为例，一季度末比去年年末上涨了约12%，而二季度比一季度末上涨了约26%。目前预计中期亏损的只有2家了。
这类公司还有不少，如TCL集团，其中期业绩预计约8500万元，同比下降约80%。但其二季度盈利就约7000万元，较今年一季度环比大增约3.7倍。除了公司自身加强管理外，“家电下乡”和“以旧换新”等扩大内需的政策拉动也是重要因素，公司销售因此强劲增长，如公司LCD电视5月份销量同比增长92%；冰箱同比增长14.47%。
另外，有不少地产类公司中期业绩预减，如名流置业预计中期业绩下降70%-80%，绵世股份预计下降97%-98%，银基发展预计下降60-%70%等。不过，对地产类公司业绩我们应特别予以关注，因为地产类公司当期业绩并不与当期销售一致，而是与其项目结算情况相关。如果所售项目进入结算，即使当期销售不佳其当期业绩也可能良好。因此，即使今年中期一些地产类公司业绩预减，并不意味着下一报告仍然不佳，相反，目前的房屋销售火爆状况将在一年左右的时间后体现出来。
由此可见，如果同比看，这些预减公司经营情况确实不能令人满意。但如果纵向看，以季度环比观察，情况会有很大不同，从证券投资角度看甚至可以说更有意义，因为它代表了趋势和未来的方向。
从去年第四季度到今年一季度，我国经济已开始触底，且呈现出回暖迹象，一些行业的回升态势非常明显，除了政府的投资力度加大、政策扶持拉动的行业外，有些面向终端消费的行业也出现复苏迹象，如纺织等。从季度环比看，许多公司业绩在去年四季度达到了最低点，今年一季度出现了向上的拐点，二季度则是持续回暖，并给许多公司带来盈利。
与上述经济形势相适应，不少公司尽管中期业绩同比仍是下降，但从环比看其实已走出了低点，开始了复苏甚至基本确定了其增长趋势。从证券投资的角度看，这种“上拐”及走向复苏实际上有着更重要的意义，因为这意味着公司业绩已开始呈现增长趋势，发展前景日趋明朗。
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