| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月18日 10:46 |
作者： |
黄婷 |
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3月份以来，现存的12只认股权证中有11只累计涨幅不到16%，其中还有4只下跌，远远跑输沪指，并且波动性也变差了。
黄婷
一向以“杠杆效应”著称的认股权证，却未能在本轮牛市行情中得到应有的表演，这迫使那些权证炒家不得不“另谋出路”。
两个星期前，从上海“考察”回来的权证炒家刘杨（匿名）毅然决定放弃已经操作了两年多的权证交易，转战ETF基金。
权证收益率下滑
刘杨从2007年开始全职从事权证交易，在当地一家营业部的豪华大户室里，他跟他的助手以及同样是权证圈内的权证炒家们品尝着权证市场带来的巨大收益。
“当时是权证市场最好的时候。”刘杨说，当时他每天的成交量达到8000多万。2007年权证市场最为火爆的时候，他就曾经在一个星期内，通过频繁的短线操作招行CMP1(580997.SH)，将30万元本金“炒”成了70万元。
“我们圈子里还有一个人在一个星期内将3万元炒到了300万元。”刘杨说，在当时的权证市场，这种例子并不少见。
即使在2008年市场大幅下跌的时候，权证市场也仍然存在交易性机会。不过，在很多普通投资者来说，权证更多是噩梦。末日回归时常使得一些权证变成废纸。
“权证真正不好做是从今年3月份开始。”刘杨说，3月份以后，监管部门对权证炒作的监管开始严厉，权证市场也停止扩张，许多资金纷纷离场，权证市场基本上交易性机会很少，而他也基本上处于“休息”状态。
目前，两市有12只权证在交易，并且均为认股权证。从今年3月1日至今，仅江西铜业（600362.SH）的认股权证江铜CWB1（580026.SH）涨幅明显，达到114%，但仍低于江西铜业同期147%的涨幅。上汽CWB1（580016.SH）累计涨幅排名第二，为15.7%，而正股上海汽车（600104.SH）早已翻倍。另外还有4只权证同期下跌。同时，权证的波动性也大不如前。
3月以来，沪市大盘上涨了53%，相比之下，权证的表现很显然非常失色。
权证市场的涨幅小，和多数权证的大幅溢价有关。认股权证的溢价率是指正股的价格还要上涨多少百分比才可让认购权证持有人达到盈亏平衡。现存的12只认股权证有11只为溢价，溢价率超过50%的有7只，深高CWB1（580014.SH）溢价率则达到了165.5%。
正股市场的大幅上涨吸引了大批资金，这使得“平静”的权证市场更加边缘化。同时，权证市场的规模也持续萎缩。去年IPO暂停后，权证市场也停止了扩张，如今IPO已经重启，但权证尚未有扩容迹象。
私募基金人士吴国平也坦言，最近两个月来权证市场很难“赚到钱”，他也早在今年5月份的时候就把之前投入权证市场的资金全部撤出了。
“监管部门对权证交易的监管严格，权证短线炒作账户经常受限制，这也导致大批权证资金离场。”吴国平说。
转战EFT，日收益0.5%
在权证市场赚不到钱的刘杨听说上海的权证大鳄们都已经开始另寻出路，于是，一个月前，刘杨奔赴上海找这些同行“取经”。
“到了上海发现，上海很多权证大鳄都已经转做ETF。”刘杨说，利用ETF独特的交易规则，可变相实现T+0，上海一些资金积累比较雄厚的权证大鳄在最近两个月已经全力转做ETF，并且收益状况不错。
易方达基金指出，ETF在二级市场买卖可以免缴印花税，而买卖个股目前印花税成本为0.1%，相比目前开放式指数基金（不含ETF和增强型，根据银河分类）平均0.72%的管理费，ETF的交易成本低廉，因此成为机构和个人投资者的偏好之选。
沪深交易所公布的统计月刊数据显示，6月份两市权证成交金额为2438.7亿元，较5月份的2683.93亿元减少了9.14%；与此同时，两市ETF6月份成交金额为541.85亿元，较5月份的423.68亿元增加了27.89%。
刘杨表示，受政策鼓励，拓展性强，且收益稳定，是权证大鳄们青睐ETF的主要原因。
“做得稳定的话，日收益率为0.5%，虽然比不上以前权证市场火爆时候的高收益，但在权证市场低迷的时候，我对这个收益已经很满意了。”刘杨说。两个星期前从上海回来后，他也开始加入ETF短炒大军的行列，“成功转型”。
“同时，我们也是在为股指期货作准备。”刘杨说，在他们看来，ETF只是作为暂时的过渡品种，长期来看，最适合他们的品种应该是股指期货。
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