| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月17日 09:19 |
作者： |
魏静 |
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□本报记者 魏静
2009年以来，餐饮旅游、食品饮料、家用电器及商业贸易等消费板块呈现前弱后强的走势，一季度这些板块均跑输大市，二季度食品饮料及餐饮旅游板块则加速上扬。最新的统计数据显示，上半年社会消费品零售总额增长稳定，说明消费已进入了稳步增长的趋势。分析人士预计政府还将不断出台经济刺激政策以拉动消费增长，因而消费板块仍有进一步的上升空间。
消费增长趋势稳定
2009年1-6月社会消费品零售总额累计达到58711亿元，同比增长15%。6月份，社会消费品零售总额为9941亿元，同比增幅也为15%，较5月份的增速下降0.2个百分点；由于6月份CPI同比下降1.7%，因此扣除物价影响，社会消费品零售总额的实际增速16.7%，较5月份回落0.1个百分点。在经历连续3个月消费名义增速和实际增速均回升后，本月消费增长呈现出稳定态势。
2009年6月份CPI指数同比下降1.7%，考虑到6月份CPI翘尾因素减小，CPI降幅反而扩大，而在价格指数继续下行的背景下，消费增速保持稳定，说明此前一系列的刺激经济政策起到了较大作用。
政策刺激效应进一步显现
2008年年底以来，国家出台了一系列专门针对提高居民收入、促进消费、搞活流通及扩大内需的政策。6月底商务部提出，在家电下乡的基础上进一步实现家电和汽车的以旧换新，自7月初开始，出台的汽车以旧换新政策大幅刺激汽车股连续两周整体上扬。
中信证券分析师表示，一系列的政策将直接提升商业企业的盈利能力，政策效应也将由量变累积为质变，后市各大消费板块的轮动也将更加明显。
估值仍有提升空间
二季度以来，随着消费复苏迹象趋于稳定，各大消费板块先后出现加速上扬的走势。据Wind资讯统计，截至7月16日，申万一级行业指数中餐饮旅游、食品饮料、家用电器及商业贸易年初至今涨跌幅分别为112.63%、94.99%、91.58%及95.63%，同期全部A股涨幅为107.56%，总体而言，目前整个消费板块走势滞后于全部A股。
从不同区间的表现来看，一季度餐饮旅游、食品饮料、家用电器及商业贸易分别上涨52.47%、37.70%、48.22%及46.42%，大部分跑输全部A股50.96%的涨幅；二季度至今，这四个板块涨幅分别为39.47%、41.64%、27.87%及35.36%，大部分跑赢同期全部A股39.21%的涨幅。
从估值来看，据Wind资讯统计，按照TTM法计算，截至7月16日，上述四个板块PE分别为56.66倍、40.41倍、25.77倍及39.91倍，均高于全部A股27.15倍的水平；而从申万三级细分行业来看，目前仅冰箱、空调及小家电子行业估值低于全部A股，分别为13.72倍、24倍及28.17倍。
分析人士表示，一方面，后续刺激内需政策的逐步出台将进一步刺激消费，从而提升企业的盈利水平，因而以消费板块为代表的内需型行业将是贯穿整个下半年的投资主线；另一方面，部分低估值的子行业和个股也可能会获得资金青睐。不过分析人士同时提醒投资者，要把握好板块轮动的节奏。
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