央行再次正回购1500亿，管理层已开始关注信贷资金流入股市

　　昨日，央行以利率招标方式开展正回购操作,操作总量达1500亿元,正回购利率继续走高。

　　该消息虽然并未影响昨日市场的上涨，但业内人士表示，一旦央行重新将正回购纳入常态操作，对股市将构成考验。

　　中标利率节节攀高

　　早在7月7日，央行以利率招标方式就已在公开市场开展900亿元28天期、800亿元91天期正回购操作，中标利率分别为1％和1.05％，两利率较6月末进行的同期限正回购上涨5个基点。

　　当时，就已经有市场人士察觉，市场近期的震荡与其不无关系。

　　而在昨日，央行再度出手，本期公开市场操作分别是800亿元28天期正回购，中标利率为1.05％，较7月7日利率又上涨了5个基点；同时进行的700亿元91天期正回购，中标利率也较7月7日再上涨5个基点至1.10％。

　　银泰证券分析师刘东升认为，央行加大正回购力度，必然促使中标利率连续上扬，而如果这种情况持续，那么其对后续货币政策必然产生一定影响，可以认为这是一个适度收紧流动性的起始信号。

　　回购可能针对股市

　　“央行连连动作与最新公布的6月份新增信贷数据不无关系。”联讯证券分析师盛辉认为。

　　7月8日前后，央行破例提前公布了6月新增信贷的数据，6月份金融机构人民币贷款新增1.53万亿元。

　　这个数据让股市“又惊又喜”，惊的是数量之大超出了市场预期，喜的是流动性空前充裕有利股市。但如果站在管理层的角度，对这个数据的反应可能是惊讶多于喜悦，央行提前公布数据，并在当天就宣布重启一年期央票发行，也在一定程度上表明了这种“惊讶”。

　　盛辉认为，6月份新增信贷猛增，任何一个人首先想到的就是这些钱被放出来之后都去了什么地方。

　　国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁曾在近期表示，根据今年前5月5.8万亿的贷款规模计算，约1.16万亿的信贷资金流入到了股市。

　　虽然这只是一个测算数据，并不能得到证实，但肯定有一部分新增信贷涌入了股市，而央行加大回笼货币力度，所针对的应是股市。

　　影响或将非常明显

　　东吴证券分析师祁大鹏认为，目前市场的上涨完全依靠流动性的支撑。本轮股市涨幅巨大，但到目前为止还得不到市场基本面的任何支撑，而宏观经济目前虽然有复苏迹象，但复苏的程度远远落后于股市的涨幅，市场资金的充裕程度已达到当初沪指在6000点时的程度。

　　之前有观点认为，在如此充裕的流动性基础上，股市下半年仍应有不错的表现。但祁大鹏认为，投资者需要考虑的是，一旦央行调整货币政策适度收紧流动性，或做出有针对性的警示，那么目前实体经济资金流向股市的趋势将发生逆转，变成股市资金流向实体经济。股市所面临的将不仅仅是资金流入减少的问题，而是资金大举流出的问题。

　　而这对于一个依靠流动性支撑的市场，其影响应是非常明显的。