| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月13日 08:36 |
作者： |
周宏 |
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不管怎样，一个不断上涨的A股市场和一个并不强势的外围市场正在不断铸成这个内外股市表现“脱钩的事实”。上周A股市场即在境外持续下滑的背景下顽强上行，上证指数收于3113.93点，全周上涨0.83%。两市一周总成交额14034亿元，比前周增加18.07%。价升量增的情况再明显不过。那么未来市场会怎样呢？基金如何看待目前的走势呢？
⊙本报记者 周宏
正方观点：
宏观经济支持
中国的宏观经济正在支持中国的股市走强，这个意见成为目前主流看法。
国海富兰克林基金认为，未来宏观经济和微观经济将都有可能持续改善。从宏观上看，政府投资在三季度增长将快于上半年，而房地产投资在三季度也将加速；预计三季度出口将可能出现环比增长，欧美经济逐渐触底企稳，国外企业的投融资环境将有明显改善，消费需求也有所恢复，将可能促使中国的出口环比增长。
而在消费方面，将延续上半年的增长态势，同时，股市和房市的大幅上涨形成的财富效应，使得消费超预期可能性很大。从微观企业看，大宗商品价格的上涨，将逐渐传导到消费品和工业品价格上，而且伴随经济增长和需求的上升，企业的产能利用率和毛利都会有所改善，企业盈利将较可能环比实现增长。
国海基金认为，尽管目前市场已经部分体现了流动性带来的估值提升，但认为未来市场上涨的主要动力可能来自企业盈利的改善和超预期。在投资主题的选择上，看好大金融（银行，地产，保险），大宗商品和房地产有关的钢铁，建筑，消费等行业。对增长难超预期的机械，电力和石化，食品等保持中性观点。
谨慎派：
关注政策和市场情绪的变量
当然一些机构认为，关注政策和市场情绪的变化将是决定未来的投资的关键。
其中，比如国务院高层的表态，领导的意愿，做多的决心等是最为关键的因素。而这些态度本身和市场的估值水平有关，总体上，机构主流认为在世界经济仍然充满不确定性的背景下，中国积极的宏观经济政策会继续执行，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
但包括上周对市场影响较大的某地监管部门重申二套房贷政策，要求各银行严格执行二套房首付40%以及按揭利率为央行基准利率1.1倍的规定等要求，也引起了很多投资者的关注，也引发了市场相关行业表现的波动。而可以预计，伴随着市场估值水平的升高，市场的波动性将会进一步加强。
中性观点：
等待企业盈利
农银汇理基金则认为，未来资本市场的走势，从流动性、管理层态度和海外市场的走势来看，总体看，A股市场在下半年仍然有望维持继续上涨的势头。
他们认为，首先，流动性依然宽松，这不仅仅体现在央行关于继续执行适度宽松的货币政策信息中，而且还体现在各商业银行的信贷数据中。6月的信贷数据对于证券市场来说，无疑是一个相对乐观的信息，折射出流动性的充沛趋势。
其次，从海外市场的情况来看，美国经济和资本市场最坏的时段都已经过去，目前的美国经济也走在复苏的大道上，预计今年四季度或者是明年一季度，美国的经济增长就可以回到正值。在大家普遍看好中国的经济的基础上，预计未来将会有更多的资本流入香港甚至是A股市场。因此，预计未来国内的资本市场会受到国外资本市场正面的支持。
最后，从管理层的态度来分析，正常发挥资本市场的融资功能是进行经济建设的重要的因素之一。A股市场的IPO在停止10个月以后重新开闸，政府层面对资本市场的因素也是正面的。
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