| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月10日 10:01 |
作者： |
郭茹;李彬 |
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郭茹 李彬
投放出去的信贷量已经流入到了经济体中，而信贷投放仍在继续，因此，虽然流动性最宽裕的时期过去，但整体宽松的局面并不会发生改变。如果以M1和M2增幅作为衡量指标，下半年的流动性可能仍将呈现宽裕的格局。
东方证券高级宏观分析师高义指出，虽然下半年信贷增速放缓，但基于上半年的高增长，M2同比增幅预计仍会保持在25%~26%左右的水平上。而对于M1来说，由于下半年经济继续复苏，企业盈利状况的改善和信心的增加，可能会促使定期存款向活期存款转化，股市、房市的火热也可能促使居民存款转化为活期存款，因此，M1的增幅可能还会有继续上升的空间。
“市场感受到的流动性并不会减少。”高义说，由于目前股市、房地产市场都比较热，对于投资者的吸引力也会比较高。 此外，虽然外需的恢复仍然存在着不确定性，但外汇占款的增长仍然可能持续，这也会对流动性带来支撑。
广发证券分析师也指出，从目前的形势来看，宏观层面的流动性也是足够的了，“没有必要那么多”。目前需要警惕的是流动性过于宽裕可能带来的风险。
中欧陆家嘴国际金融研究院副院长殷剑峰也认为，目前扩张的信贷并没进入到企业资产负债表中，尤其是中小企业，反而引发了房地产、证券市场的泡沫。她认为货币政策需要适当紧缩，以防止更大的泡沫。
不过，就货币政策来说，分析人士普遍认为，虽然央行微调的信号已经明确，但是保持适度宽松货币政策的基调在下半年还不会改变。由于下半年本身到期资金量大、外汇占款也可能继续增长，央行对于银行体系资金的适度回笼不会改变流动性宽裕的格局。
一家大型券商固定收益部人士指出，年初以来，央行一直采用3个月以内的回笼工具，这使得公开市场的年内到期量并没有任何减少，目前仍高达2.26万亿，并且绝大部分集中于三季度。如果下半年央行一半采用3月期央票回笼，一半采用一年期央票回笼，就会有近万亿到期量滚动至明年下半年，这样一来，市场资金量将依然庞大。
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