| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月04日 13:40 |
作者： |
桂浩明 |
| |
桂浩明
如果说在2009年年初的时候，面对起色不大的股市，投资者普遍是感到迷茫的话，那么到了2009年的年中，股市行情已经相当火爆，可大家对后市更是感到不解了。从年初到现在，股市已经上涨了60%以上，在半年时间内能够涨这么多，在过去是不多见的。而目前3000多点的股指，早已经超越了年初时大家对今年行情最高点的预测，再接下去又会怎么走呢？分析显示，现在股票的平均市盈率已经并不低了，从估值的角度来说，似乎已经没有什么太多的故事可讲。那么，后市如果还要涨，应该靠什么呢？
人们注意到，在近期的市场表现中，房地产板块十分活跃，它们成为引领当前行情向上的一个主要动力。房地产股票为什么上涨呢？从业绩角度来看，恐怕很难找出什么充分的依据。一个比较可靠的解释是市场存在通胀预期。经验告诉人们，最能够抵抗通胀的，应该是房地产。现在市场上房地产销售的活跃，早已超出了刚性需求释放的层面，具有投资需求增加的特征。此时，购买或持有房地产股票，应该说与投资房地产一样，都具有抵抗通胀的作用。因此，透过房地产股票的上涨，人们看到了通胀预期的出现，以及这个预期对股市的影响。说白了，导致股市上涨的四大动力，估值偏低是一个、企业业绩提升是一个、市场资金多是一个，还有一个就是通胀预期了。现在，沪深股市的估值已经不能算很低了，企业业绩的提升还不足以支撑目前股价的上行，流动性因素在前一个时期已经被比较多地提到，而新形成的就是通胀预期了。可以说，如果没有通胀预期，房地产股票不可能如此大幅度地上涨，同样的股市也不可能这样轻易地站上3000点，并且随即继续向更高的目标推进。
站在投资者的角度，应该很清楚地意识到，与年初的时候相比，现在推动股市上涨的动力已经发生了变化，而且新的动力还相当的强劲，这就使得股市还会有进一步上涨的机会。虽然大盘再要有上半年这样的涨幅已经不太可能，但是在目前位置上上涨500点左右，应该是没有太大问题的。
这样看来，投资者对下半年的股市，不应该有什么迷茫，而是要持积极乐观的态度。不过，如果具体到操作层面上，则还是要谨慎一点。一方面，下半年大盘的上涨空间要比上半年小，这样行情在运行中出现震荡的概率就会加大，持股不动在上半年可能是比较好的投资方法，但到了下半年就未必了。这样，在操作思路上就应该有所调整了。同时由于是存在通胀预期，在这种情况下个股的表现会有差异，上游原材料企业、中下游的重资产企业，面临资产升值的空间比较大，股价也会有更多的表现机会。而那些有望通过资产重组来调整产业结构与资产质量的企业，相对操作机会也是比较多的。相反，那些资产质量一般，又缺乏增值空间的企业，则不可能有好的表现。这也就是说，如何选择股票，对于投资者把握下半年的盈利机会，关系很大，是需要重点关注的。
（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
