| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月22日 07:41 |
作者： |
吴铭 |
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招商基金管理有限公司成立于2002年12月27日，注册资本为2.1亿元人民币，是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。招商基金全方位借鉴国际市场的先进经验和技术，形成了高效卓越的团体、标准化的业务流程、开放与学习的文化氛围。
尽管上半年A股市场大幅反弹，已经从低点反弹了82%，但招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金经理游海在中证?国信2009金牛策略全国巡讲深圳站演讲中乐观认为，在目前流动性泛滥以及房地产市场、汽车行业快速增长的情况下，国内经济的未来趋势仍然向好，预计市场未来也会有良好表现，未来趋势的落脚点则很有可能在于大盘蓝筹行情。
影响因素处于动态平衡
游海在对A股市场运行展望时指出，外围经济环境正趋于平稳，国内经济工业生产去库存化基本完成，进入产需低位平衡期，但经济仍在筑底，离反弹还有一定的距离。无论是财政政策还是货币政策，还有一定的调控空间，有可能出台进一步的刺激政策。
游海认为，从市场空间来看，城镇化、工业化还在继续，也是未来经济复苏的原因之一。
他表示，影响A股市场的主要矛盾包括宏观面、估值和流动性，目前基本处于动态平衡的状态。在估值方面，市场整体估值合理，但结构性分化大。在流动性方面，券商保证金余额与流通市值之比到达25%左右的历史高位，资金推动能力良好，因此几百亿的IPO融资对市场的影响主要还是在心理层面。“目前市场的不确定性主要在于企业的盈利。”游海表示。
资产配置“哑铃型”
今年一季度，游海管理的招商大盘蓝筹基金的股票仓位逐步上升，到一季度末已经达到90%的高位，游海在会后接受记者采访时称，对于重仓的蓝筹股，本着长期看好的判断，目前并不打算降低它们的仓位。
游海公布了他的统计数据，从利润占比最高的排序来看，净利润前10名的市盈率非常低，主要是银行、能源，后面1000多家的利润占比并不是太多，反而估值高。他认为，未来可能出现结构化行情，利润大、估值低的企业才有可能领涨。“哪怕指数涨到3000点或以上，那些没有业绩支撑的股票也可能是下跌的，未来创出新高的更有可能是利润稳定成长且估值偏低的银行、地产、能源类股票。"游海说。
游海表示，下半年将倾向于重点关注金融、地产、消费等行业，并适度关注新能源、智能电网等主题性投资板块；在行业内品种选择上，则倾向于重点关注行业的龙头白马品种。
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