| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月18日 04:32 |
作者： |
杨晶 |
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⊙本报记者 杨晶
已连续八个月积极唱多的长江证券，在沪指2800点关口时，转为谨慎。昨日，长江证券在名为“崛起在中部”的中期投资策略研讨会上指出，中国经济将二次探底，进入从反弹到反转之间的过渡期，中级反弹顶部已构筑，但下半年仍存在结构性投资机会。
去年10月，长江证券提出，在去库存、刚性需求释放和外围反弹三大因素的作用下，市场将发生中级反弹。昨日报告会现场，长江证券指出，下半年中国经济将必然进入到从反弹到复苏之间的过渡期，失业率的上升将导致实际收入和消费下滑，刚性需求也受制于收入滞后调整、通胀回升而重新抑制。
作为支撑中级反弹的另一重要因素，长江证券认为，中国外需真正恢复要到2010年。美国经济正在经历从冲击低位向弱势均衡回归，进一步支撑了中国的中级反弹，但三季度经济数据环比缓步回升，企业业绩滞后于预期的逐步体现，这将冲击资本市场超预期刺激。伴随需求过弱背景下去库存化姗姗来迟，美国资本市场也将迎来调整，同时对中国资本市场的预期和信心有所影响。
调整期会有多长？长江证券认为，中国经济未来走势与通胀息息相关，2009年出现持续通缩的可能性不大，通胀预期的大幅回升也使中级反弹行情终结。在目前政策倾向下，通胀有持续的可能，如果通胀持续，世界将恢复原有分工体系，中国经济以地产为龙头进入滞胀阶段，投资会继续快速增长，消费会有所回落，外需预期将有所提高。届时，上游的能源品、贵金属、地产和建筑产业链上行业都应成为积极配置的重点。
长江证券同时指出，如果通胀马上过渡到通缩，中国经济的调整期将被相应拉长，谨慎和防御将成为下半年主题，稳定增长类的纯防御行业，如医药和必需消费品应成为配置重点。
基于对调整期的预计，长江证券认为，资本市场将呈现震荡向下态势，但也不乏结构性机会。调整期下游制造业中存在的创新成长性行业值得关注，另外，长江证券还比较看好通信设备、食品饮料、农业、化工行业。对银行、房地产、汽车、建筑建材、工程机械、煤炭行业维持标准配置建议，对有色行业建议相对保持谨慎。
此外，长江证券还专门针对中部地区进行研究，研究员在研讨会上表示，中部地区对中国深工业化道路具有重要意义，在东部地区城市化率已降低速度的同时，中部地区工业化阶段正方兴未艾。挖掘中部经济的投资机会，长江证券指出，主要围绕要素和城市化率的主线，基础设施投资相关行业将率先迎来发展机遇，其次，相应的配套服务性行业、房地产行业等，投资机会将逐步呈现。除了把握产业转移过程中的投资机会外，投资者也可关注湖北地区企业并购重组机会。
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