屡战屡败的中国投资有限责任公司（“中投公司”）再度出手12亿美元补仓摩根士丹利（简称“大摩”）。这是中投公司在两次海外投资创下巨亏之后，重启海外投资的一个强烈信号。

　　颇有讽刺意味的是，此前中投公司高层曾多次表态海外投资要谨慎。这次中投投资真的就谨慎了吗？

　　对于中投公司的这次投资，尽管可以有很多技术上的解释，但多少让人感觉就像是一个在赌桌上差不多快赌输了的赌徒，最后再倾其所有赌上一把，偏偏输赢难料。

　　此前，2007年12月，中投公司在大摩宣布巨亏之当日，耗资56亿美元购得大摩9.9%可转换股权。随后受全球金融危机的影响，大摩股价一路下滑，2008年10月曾经跌至6.71美元/股。中投公司对大摩的投资创下巨量浮亏，不但没有为大摩“赎身”（如外界所渲染的那样），反而被彻底套牢。

　　这次认购，中投公司的醉翁之意似乎无他，借机增仓，以平抑成本。在完成这次认购后，中投公司持有大摩股份的成本降至大约33.2美元/股，接近大摩目前的市价。

　　以上静态数据似乎可以解释清楚中投公司为什么要对大摩增加投资。尽管如此，这次投资多少还是让人有些提心吊胆。

　　中投公司选择在这个时候对大摩增加投资，真的就选择了一个适当的时机？毕竟，全球经济的总体走势直到目前还不尽明朗。当初中投对大摩首次投资的时候，国内曾有人宣称过“中投投资大摩的时机选择非常得当”，但事实却并非如此。

　　与之前外界盛传的8亿美元相比，12亿美元的新投资居然多出了4亿美元。对于财大气粗的中投公司来说，“区区”4亿美元实在算不了什么，但这一差价高于预期，中投公司似乎有开诚布公的必要。

　　口含金匙、来头不小的中投公司，一直让人寄望极高。当初筹建中投，有一种说法其目的是通过投资实现外汇资产和国有金融资产的保值增值，是“国家的战略选择”。从一开始，中投公司的性质就决定了中投公司绝不是什么普通投资者。中投公司所造成的投资损失，最终仍将是国家为之买单。

　　中投公司的成立的确为世界范围内的主权投资基金加了一把火。由于中投公司的特殊背景，其在海外的投资动作，一度让举世惊呼：中国将买下全世界！

　　不过，相对于全球高达2万多亿美元的主权基金来说，中投只有近700亿美元可投资海外。以区区700亿美元对赌全球2万多亿美元的主权基金，运作尤应谨慎。

　　尽管中投公司拥有令人惊叹的“全明星阵容”，但在投资上却几乎没有什么实质性的建树。成立至今，中投公司唯一小胜的仅仅是投资中铁，而所谓的投资也只不过是几乎没有太多技术含量的“打新股”。两次海外投资，投资黑石暂败，投资大摩前景未尽明朗。

　　直到目前，中投公司还非常缺乏明确的投资思路。尤为关键的是，对于其海外投资的最终绩效，仍缺乏有效的问责机制。中投公司该如何取信于民，这仍将是一个让人头疼的大问题。

　　作者系特约财经评论员