| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月15日 08:24 |
作者： |
朱周良 |
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在亚洲乃至全球，景顺（Invesco）都是基金管理行业的“大户”之一。这家成立于1978年的美国资产管理巨头现为纽交所的上市公司，截至2008年12月，景顺在全球管理着3482亿美元的资产，亚太区管理资产总值136亿美元。
本期《基金周刊》有幸专访了景顺投资亚洲（除日本外）首席投资总监陈柏巨（Paul Chan），他所领导的景顺香港投资团队目前管理资产约76亿美元。拥有19年香港和内地股票投资经验的陈柏巨认为，亚洲特别是中国股市长线仍将跑赢全球，但从以往经验看，牛市初期往往需要大型市值的龙头股票领涨，所以，大盘股接过领涨接力棒，将是牛市延续的关键。
⊙本报记者 朱周良
上海证券报：全球经济能否在今年稍后的时间开始复苏？这将对您的投资战略有何影响？
陈柏巨：由于发达国家正在经历“资产负债表”放缓的情况，去杠杆化的过程需要一段时间才能完成。虽然短期来说，全球经济环境仍然不明朗，但是我们认为，世界经济有望在2010年复苏。同时，全球需求疲弱，亚洲国家的出口难免受到影响。通过提振基建相关和消费相关的行业，我们预期亚洲多国的经济刺激措施将持续显现效果。我们在制定投资战略时已经考虑这些因素。
上海证券报：您认为亚洲股市是否已经触底？在什么时间？新一轮牛市是否已经出现？
陈柏巨：摩根士丹利亚太区（日本除外）综合指数已经从低点反弹超过50%。最近领涨的股票主要是市值比较小和高风险的股票。综观过去的股市周期，牛市初期时主要是大型市值的龙头股票领涨。我们认为投资者将投资重心转向龙头股票，是延续目前涨势的关键。虽然说新一轮牛市已经开始是言之尚早，但是我们对最近公布的数据感到满意，因为数据显示我们已经接近低谷，而低点应该不会跟我们距离太远。
上海证券报：您对大中华区市场前景如何看？您认为中国会否是全球首先复苏的国家之一？
陈柏巨：我们仍然看好亚洲（日本除外）的长线投资前景，并认为该区表现将持续优于大市。当危机逐步减退，我们估计中国将是首批复苏的国家之一。无论以绝对金额或者相对于国内生产总值来计算，亚洲已经推出的财政刺激方案的规模都堪称庞大，这些政策已经开始紧锣密鼓地落实，可望在未来数个季度给经济增长带来支持。
具体到中国，我们对政府通过财政和货币措施推出的全面振兴经济方案的效果充满信心。另外，当局也会采取直接干预的措施，对各个行业提供支持。货币投放和贷款增长急升，表明经济已出现复苏迹象，由政府主导的基建投资和私营环节的固定资产投资也开始改善。
另一方面，采购经理指数连续五个月反弹，发电量增长、汽车和住房销售也出现初步回升的迹象，主要得益于政府从去年9月开始采取积极的政策应对措施。我们认为，这波的股市反弹是因为投资者对系统性崩溃的忧虑减退，加上风险偏好回升。但是我刚才谈到，投资者转向投资龙头股票是目前涨势延续的关键。
上海证券报：在亚洲市场中，您最看好哪些市场和行业？
陈柏巨：亚洲方面，我们看好中国市场，因为当地的基本面状况良好，而政府积极推出多项刺激经济措施也对股市带来强大支持。其他亚洲市场，我们亦看好印度、印尼，同时也看好中国香港股市。就行业来说，总体而言，我们看好可受惠于政府政策的板块和行业，比如金融、消费相关行业以及部分估值合理的精选工业公司。我们亦注视能够提供盈利增长的公司。我们将继续专注于由下而上的选股战略。
上海证券报：A股的市盈率高于许多其他市场，但是仍然被视为最吸引的市场之一，原因是什么？您对这方面有何看法？
陈柏巨：A股估值因为近期的反弹而持续上升，主要由于投资气氛改善，加上很多股价表现落后的股票从去年第四季度的低点反弹。事实上，A股对H股出现估值溢价是合理的情况，因为市场并没有或者很少有套利的机会。
A股市场仍然具有吸引力，并继续拥有长线的增长潜力。另外，A股也能给国际投资人提供一个分散化投资的去处，因为从以往来看，A股与全球股市的相关性比较低，因为A股在封闭的市场运作，比较多地受本土投资情绪和国内流动性所影响。另一方面，A股在行业和个股上具有多元化的特点，比如资源业，A股就有煤、有色金属、钢材和水泥等各种企业，而在消费业，则有汽车、医药、食品饮料、消闲旅游以及百货公司等等。
■人物简介
陈柏巨（Paul Chan），现任景顺（Invesco）投资管理亚洲（除日本外）首席投资总监，常驻香港。1989年首度进入投资界，拥有19年的香港和内地股票投资经验。截至2009年4月，以陈柏巨为首的景顺香港投资团队管理的资产为76亿美元。
陈柏巨于2001年11月加盟景顺，出任投资总监及香港退休金总监，并于2007年7月出任景顺首席投资总监。加入景顺前，陈柏巨曾出任AIG Investment Corporation (Asia)代理区域董事，管理区域性投资组合及主管区域性选股队伍，并负责策划有关AIA-JF强制性公积金产品，也是资产分配委员会的成员。
1998年至1999年期间，陈柏巨出任William M Mercer（新加坡）投资顾问策划主管。他还曾任职于摩根士丹利资产管理（新加坡）有限公司及美林资产管理（香港）有限公司。
陈柏巨毕业于University of Manitoba，获经济学学士学位，并持有CFA资格证书。
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