| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年06月13日 09:17 |
作者： |
俞彦诚 |
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受国际市场的连续下跌和国内经济面不确定性因素增加影响，证券市场开始从前期的震荡下跌，进入了非理性下跌状态。何谓非理性，从经验角度结合市场现象出发，笔者简单归纳为以下几点：
1. 全市场超过600家上市公司下跌；
2. 跌幅超过6%的家数超过200家；
3.涨幅榜中无热点板块存在且上涨少于50家；
4.指数连续下跌超过2周以上。
综观目前的内地A股市场，除去第3点与第4点尚待完成以外（第四点基本达标），其余条件皆达到了非理性的状态。
要了解“非理性”其代表了什么，首先要理解其意义。字如其意，非理性作为理性的反义名词，可以简单理解为超出常规的小概率，与偶然性或冲动性互为类似；在金融领域，可以理解为惩罚性时刻。简单地讲，就是在市场的合理（理性）范围外的波动造成的过度上涨或下跌从而影响了原来的做空者或做多者，这种与合理预期相反的波动所产生的时间段，被称为：“惩罚性时刻”。
那么非理性给我们带来的除了“惩罚”外，到底代表了什么呢？很显然，既然风险与收益处于均衡对等状态的假设成立于理性状态，那么“非理性”状态的出现，则给我们带来的就是在顶部的“高风险，低收益”与在底部的“低风险，高收益”两种截然不同的选择。而就目前A股市场而言，即意味着超额的高收益，低风险的机会，即将来临！
除了上述笔者总结的4条“基本现象”全部达标或3条以上达标是一个广义的范围外，还有什么是目前投资者需要关注的呢？在这里，笔者给出一个近期的操作口诀“市场看趋势，反弹看业绩”。
当普通投资者都知道CPI、PPI为何物，表明利空正在扩散，市场进入恐慌阶段。因此，短期一旦满足非理性现象的3个以上条件后，就必须观察市场趋势是否会产生扭转，从下周来看3120点是个比较重要的关口，如果短期能够突破并站稳，市场方有可能进行一轮反弹。而参考价值投资角度，2880点下的市场已具价值，即将到来的反弹角度出发，逐步吸纳中期业绩预增的超跌板块，是近期投资者必须去做好的必备功课，笔者亦会在下周就此话题，奉献自己的意见与建议。
市场有风险，入市需谨慎，想必此次的下跌，让许多投资人亏损累累，亦让许多新股民知道了投资并不是今日买入，明天就可以赚钱的印钞机。市场如若保持此种弱市格局，则很有可能在6月剩余的时间到7月第一周间，出现一个可操作的波段底部，提醒投资者重点关注。
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