| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月13日 10:09 |
作者： |
付鹏 |
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随着上证指数本周攻上2800点，提示股指风险之声不绝于耳。的确，防范风险，保证本金安全从来都是投资的第一要义，但只有理解了目前新高点位的本质含义，才能有的放矢，抓住真正机会，规避风险。
根据统计，比照一季度财务指标中净资产收益率、净利润增长率、连动比率、存货周转率，今年上市公司股价表现与上述指标关联度极低。曾有投资经理戏言，越下去调研越不敢投资，这也从侧面说明目前市场投资并未简单地按照基本面展开。
从5月份开始，美元汇率的下跌重新勾起人们对通胀的担忧，原油、黄金等大宗商品价格大幅上扬，国内相关公司的股价应声而起。
无论是年初题材股的炒作，还是近期大盘蓝筹的崛起，二者的共同点就是避开目前业绩的“短板”束缚，充分利用人们的预期变化展开炒作。
另外，从市场参与各方的心态来看，公募基金作为市场最大的参与者，其对大盘股有着天生的偏好。这是因为一方面很多股票型基金已将沪深300指数作为业绩基准，这就是要求其在大盘股上必须有所配置。另一方面，大盘股的流动性也非常适合基金的腾挪。上半年出现的“仓位决定基金业绩”的现象，让基金经理们形成了逢回调赶快买股，提高仓位的习惯。其投资行为具有很强的持续性和稳定性。这也形成了后期大盘“短调速回”的现象。公募基金似乎正在夺回市场的发言权。
今年，各路游资在题材股炒作方面发挥得淋漓尽致，尽管股价涨幅都已很大，但仍然意犹未尽。水涨船高的道理，人人皆知，没有人会轻易放弃眼前的大好时机，所以目前在整体市场环境较好的情况下大幅出货的现象还很少见到。
综合行情产生的背景和市场参与各方的心态，目前行情形成深幅回调的可能性并不大。预期股指会展开平台整理，个股机会丰富，后期更多的要关注流动性的变化，以及美元的走势。
理解了这些，就能看清错乱复杂的行情。至于这轮行情何时结束？笔者认为，就是各界一致预期经济回稳、开始复苏之际，那是货币政策可能转向的时候，也就是所谓的行情在欢乐中死亡的时点吧。
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