| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月06日 14:52 |
作者： |
张志斌 |
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自去年第四季度以来，受到金融危机等各种不利因素的影响，钢铁行业一直处于亏损的境地，盈利状况的不佳也严重拖累了钢铁股的市场表现，像宝钢股份（600019.SH）这样的龙头股此前股价都一度跌破每股净资产，成为钢铁股市场表现的一个缩影。
Wind资讯的数据显示，截至6月4日，钢铁板块个股今年以来的平均涨幅仅为73.80%，与银行等板块一起成为市场上涨幅最小的板块之一，板块内涨幅最高的个股酒钢宏兴（600307.SH）也仅上涨了154.41%（能源、地产、有色金属等板块涨幅最高的一些个股均超过了200％），宝钢股份的涨幅更是仅为44.40%。落后于两市主要股指的年内涨幅。
不过，也正是由于钢铁板块此前远弱于大盘的市场表现，使得其在近期大盘权重股轮番上涨的行情中再度成为市场资金关注的焦点板块之一。盘面显示，自本周以来，市场资金开始持续流入钢铁板块，同时也带动了板块个股出现强势上扬。
有市场人士表示，从中国钢铁工业协会最新旬报来看，5月中旬会员企业粗钢产量为1147万吨，全国估算值则为1478万吨，连续三旬保持环比增长态势。这显示行业景气有所上升，下个季度钢铁板块可能存在系统性买入机会，预计未来一个季度走势将强于大市。再加房地产开工相对于房地产销售将有一时滞，预计下游房地产投资将出现明显回升，这将带动对相关建筑钢材的需求；另外其他大型项目的陆续启动也将带动钢材的需求，后续要重点关注房地产固定资产投资可能出现的大幅回升。
光大证券也建议近期可超配钢铁行业，主要理由是：通货预期和下游需求拉动下的钢材价格继续上涨；钢铁行业一体化生产、销售的体系导致不同钢材品种间的价格传导，以及在此时点下不同品种价格上涨带来毛利变化弹性的差异；在目前的情况下，对钢铁行业PB估值的重要性要大于PE估值，建议重点关注PB值较低的钢铁公司。
尽管钢铁行业的基本面正在出现可喜的变化，但目前悬而未决的铁矿石价格谈判无疑成为了悬在板块上空的“达摩克利斯之剑”。目前日韩已接受铁矿石33%的降幅，中国钢铁企业将面临两难选择：按上述降幅计算，进口长协矿税后价格640.8元/吨，比国内现货矿高出6.8%，虽然结果未达到中钢协先前的预期，并已发表声明表示拒绝。但当前国内旺盛的产量增长以及价格的回升态势，加上未来全球通胀的预期，长协矿或仍然是钢铁企业锁定成本的现实选择。
安信证券认为，中国可能将再次被动接受这一价格谈判的结果。约33%的价格跌幅是超出绝大多数钢铁企业在一季度进口铁矿石的折价的，这意味着这些钢铁企业将追溯下调4月1日至今的铁矿石成本，这对钢铁企业二季度盈利能力的提升是有一定帮助的，当然这更多的是来自于财务报表的调整。在盈利能力好转的推动下，大中型钢铁企业复产的意愿比较强烈，其复产造成的供给增加势必会给目前略微恢复的行业景气形成压力。因此尽管二季度钢铁行业盈利能力的环比恢复是值得期待的，但钢铁行业景气程度的恢复受到了巨大产能压力的限制，不宜对盈利的恢复抱以太高的期望，未来钢铁股的投资将逐渐转向交易性机会。
而上述市场人士则认为，由于矿石长协价格未确定，这样的不确定性造成钢铁股目前有所折价之状态。一旦矿石长协价确定，前景将明朗，而且不管结果如何，行业将进行自动调节，景气不确定性也将消除而出现交易性机会。建议关注长材比重较高并且涨幅较小的马钢股份（600808.SH）以及产业龙头宝钢股份。
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