| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年06月05日 13:55 |
作者： |
黄炎 |
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专家认为“做市商”制度近年或难推出
【本报讯】（记者黄炎）对于日前有消息称，酝酿已久的“新三板”（中关村代办股份转让系统）交易制度改革将于本月中旬出台，以及“做市商”制度有望在新三板“试水”的说法，昨日有业内人士在采访中表示，“做市商”制度的技术准备复杂，近年内推出的可能性都不大。
资料显示，经过三年多的试点，共有５５家公司在“新三板”首批试点的中关村代办股份报价转让系统进行股份转让，９家挂牌企业通过该系统做过１０次私募，实现融资４．７亿元。而据中关村科技园区管委会副主任郭洪日前透露，经国务院批准，在总结完善基础上的“新三板”新的试点制度近期也会推出，仍在中关村继续试点。而海外大部分成熟市场的创业板采用的“做市商”制度，可能先在“新三板”运行成熟后向创业板移植。
对此，长江证券研究员吴志团解释称，做市商通常为“新三板”交易提供资金；在交易中，做市商先用自己的资金买进股票，然后再卖出，使得市场流动性增强。
西部证券投行部创新业务部总经理程晓明在采访中称，未来做市商的主体将是券商，但此次提出的“做市商”制度只是“新三板”的中期规划，因此从技术上看，“新三板”从目前的自动撮合机制过渡到“做市商”制度，可能至少需要三年。
而包括程晓明在内的业内人士纷纷表示，实现创新企业的合理估值是引入“做市商”制度的本质要求。在做市商制度下，做市商的报价是在综合市场所有参与者的报价信息，并衡量自身风险和收益的基础上形成的，投资者在报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价，从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。而主板实行自动撮合，没有“做市商”来引导投资者对企业估值，对于创新企业而言往往意味着企业的价值被低估。
某高新区负责人也在采访中称，目前全国最大的六个高新区都在积极申请进入“新三板”的第二批试点，并储备企业资源，但目前尚无明确“时间表”，初步可以推定在创业板推出之后。并且，做市商制度是否在“新三板”第二批扩容之际实施也无明确说法。相比已明确的创业板上市规则，“新三板”当前的推广难度较大。
该负责人还透露，由高交所主导，为未上市的成长型中小企业提供融资服务和上市准备的“非公开股份交易系统”的相关交易规则制定已经完成，并且没有股份制改造，以及企业盈利状况等“门槛”。而该系统将与“新三板”实现对接，主要为“新三板”甚至创业板提供上市资源。
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