投资者所担心的IPO重启，终于进入倒计时。

　　上周五下午，证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》（以下简称意见稿）公开征求社会意见，时间为5月22日至6月5日。证监会发言人透露，征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。

　　目前，大盘上行步伐已经显得蹒跚，加之IPO重启临近这一利空的突袭，市场必然面临新的考验。

　　意见稿规定，新股发行改革采取分步实施，逐步完善的方式，分阶段推出各项改革措施。现阶段有四项措施：1、主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买,合理设定每笔申购的最低申购量。2、任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。3、发行人及其主承销商应当合理设定单一网上申购账户的申购上限,原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。4、发行人及其主承销商应当充分揭示一级市场风险,证券经营机构应当向投资者提示新股认购风险。另外，对于投资者关注的大小限，证监会新闻发言人表示，上市前的老股，上市一年后可以转让，网下配售有三个月限售期，战略配售还有限定期。关于存量发行，现阶段尚未涉及。

　　专家激辩

　　短期看空占绝对优势

　　“短期是利空，长期是利好。”英大证券研究所所长李大霄在接受记者采访时表示。“新股发行即使开闸，但如果同时能够补充流动性，加大资金的引入速度、机构投资者的入市，就可以达到动态平衡，市场的上涨不会结束。”

　　他认为，融资功能的恢复是市场恢复生命力的标志，市场有融资功能才是一个正常的市场。

　　不过，大部分市场人士对新股发行重启表示担忧。 国金证券首席经济学家金岩石就认为，如果6月份重启IPO，将会加速市场向下调整。他认为意见稿仍未解决新股上市首日非理性高开的现状。

　　而著名经济学家、燕京华侨大学校长华生此前在接受《每日经济新闻》采访时表示，新股发行制度的改革对于管理层来讲是一个很大的考验。他强调，如果发行节奏完全市场化，敞开供应新股，那么对市场甚至会有上千点的压力。

　　民族证券认为，此次新股发行改革，能大幅提高中小散户的中签率，是一个利好；不过，新股发行带来新的大小限问题，依然没得到解决，长远来看，对市场是很大的压力。

　　长城证券认为，意见稿对发行机制、发行节奏、保荐人制度改革并没有涉及。由于存在心里冲击，短期市场将借势调整、延续跌势，预期在2450点附近形成下跌支撑，然后出现持续低位震荡走势。

　　不过，长城证券依然对2009年下半年市场，继续维持乐观判断，他们认为，IPO并不是影响2009年下半年市场的主线，A股市场主旋律取决于中国经济复苏进程。

　　操作建议

　　轻仓等待形势明朗

　　最近两周，大盘向2700点迈进之时，仅仅依靠指标股表现，大多数题材股明显退潮，显示出滞涨的态势。在新股发行重启的消息之下，短期很可能出现进一步的回调，甚至今日开盘就可能大幅度低开。

　　民族证券认为，目前，投资者应该继续控制仓位，最好在30%以内，空仓休息也是较好选择。自去年11月上涨以来，市场本身就累计了较大的获利盘，内在调整要求强烈，而新股发行重启，则可能成为阶段性调整的催化剂。不过，从历史上看，多次IPO的重启都并未让大盘形成趋势性转折。投资者应该保持冷静。等待大盘调整到位，形势明朗时仍可以择机入市。