触碰２６８８点后，上证指数上周连续三天向下调整，令这波被看好到３０００点甚至更高的行情戛然而止。

　　与Ａ股调整相关的信息中，关于新股发行方式改革征求意见，以及主板将很快恢复ＩＰＯ，加上预计创业板将于８月份发行新股等，被普遍认为是导致市场调整最重要的原因。

　　这确实是显而易见的原因。恢复主板新股发行和开启创业板，对决策者而言，存在时机选择问题，同时，也往往被理解为“调控”股市的手段之一。市场对类似“调控”最近的记忆发生在２００７年５月２９日，当日，股票交易印花税税率从千分之一上调至千分之三，次日，上证指数暴跌６．５％。２００８年４月２４日，当上证指数从６１２４跌至３０００点附近时，印花税税率又从千分之三下调至千分之一，迎来指数暴涨９．２９％的奇观。当前，Ａ股从２００８年１０月的１６６４涨升至当前２６００点附近，整体涨幅已经不小，相当股票的涨幅已经翻了几番，选择上证指数接近３０００点时密集宣布相关信息，反映了管理层对目前市场的综合判断。说白了，在这个时候恢复股市融资功能，开闸放行企业从股市融资，一方面反映管理层认为当前市场已有足够承受能力；另一方面，也有“调控”市场的潜在意图。

　　值得关注的是，放行ＩＰＯ的消息虽然导致Ａ股连续三天向下调整，但调整幅度均有限，三天累计调整幅度没有超过３％，成交量也没有显著变化。说明股市虽然焦虑，但相信目前仍存在获利机会，或者调整之后仍有一定上升空间的投资者并不少。

　　相信Ａ股机会大于风险的投资者可能有两类：一类是相信宏观经济已经走出谷底，正运行在Ｖ型反转的右侧。这类投资者包括一些知名经济学家、国际大投行和部分公募、私募基金。另外一类虽然对宏观经济是否能够实现Ｖ型反转存在疑虑，但相信经济正在走出谷底，而且，触底反弹将延续至今年三、四季度。时间上，Ａ股至少仍有几个月的机会可以把握，抓住某些热点板块和个股，获得高收益的概率很大。

　　从公开信息看，第二类观点在市场上有相当影响力。不过，当ＩＰＯ逐渐逼近，管理层“调控”意图明朗，以及信贷投放在４月份急剧萎缩之后，这类投资者可能出现分化，部分“胆小”者至少会选择降低仓位，以图规避风险。因此，多空力量在２６００点附近正在发生微妙变化，不过，这种变化只在“量”的层面，远非实质意义上的改变。也就是说，大部分资金远未到做战略性选择的时候，进还是退，当前都还只是战术层面的考虑，而反映到市场表现，就是“利空”袭击下，股指连续小幅调整，成交量不温不火。

　　Ａ股的“胶着”还将延续一段时间，在幅度不大的空间内振荡或许将是这段时间的主基调。走出胶着，选择方向，主流资金作出战略性选择的过程，是宏观经济逐步明朗的过程。外围经济是否见底、国内经济反弹能否延续、结构调整拉动经济的力度是否明显等等，这些已经持续争议了将近一年的老问题，仍是Ａ股今天需要面对的。

　　参与股市，等于参与了一场对宏观经济走势、对行业发展趋势和对投资心态不断修正的考验。“胶着”是一种均衡状态，也可以理解为不明朗状态，选择激进、冒险还是选择保守或做“墙头草”，全在一心。