IPO重启牵动市场神经

　　■一周风格观察
　　IPO将重启的消息令投资者忧虑情绪明显上升，加上部分宏观数据环比增幅下降，上周A股市场冲高回落。风格上，大盘股表现低迷，成为领跌主力；资金对题材股的热情也开始消散；相比之下亏损股受到炒作涨幅居前。分析人士指出，IPO重启会对市场带来短期冲击，市场本身也需要释放一定的调整压力，但并不会改变市场的运行方向，增长回升预期仍是主旋律，政策支持和流动性充裕的环境至少在2季度不会发生变化。

　　大盘股领跌
　　按照算术平均法，大盘指数下跌1.51%，位居申万风格指数涨跌幅榜倒数第二位；小盘指数下跌0.85%，跑输全部A股0.55%的跌幅。按照总市值加权平均法，大盘指数下降2.26%，跌幅最大；而小盘指数下跌0.97%，跑赢全部A股1.64%的跌幅。
　　不论按照何种方法计算，大盘股都是上周领跌的主力。究其原因，主要还是由于成分股所在行业的基本面不容乐观。以占比较大的金融股和钢铁股为例，金融股走弱，是因为银监会公布《固定资产贷款管理暂行办法》并向社会公开征求意见，即将开始“精细化”管理贷款流向，使市场预期后续信贷增量将下降，银行信贷收入增速或将放缓。钢铁股虽然受到钢材价格走高的利好刺激，但需求回暖缺乏持续性，加上4月份出现2006年以来首次月度钢材净进口，势必对钢价构成冲击。煤炭股虽然前半周在国际油价上涨的刺激下表现优异，但是涨势未能延续。用电量低迷、国内外价差造成4月份进口创新高是制约其表现的主要因素。房地产业5月也未能延续前四个月火暴的销售局面。
　　由于基本面因素的影响，大盘股无法顺利承接小盘股的涨势，实现风格转换。对于之前部分行业强劲的量价数据，国泰君安分析师认为是由于存在季节性因素的干扰。分析师指出，二季度是北半球传统的生产和消费旺季，加上一季度的春节因素，使得二季度环比增速表现很好。但是如果笼统地将季节性因素都归结为经济复苏的带动，三季度环比增速的大幅回落将造成市场过度乐观预期的调整。

　　亏损股涨幅居前
　　上周亏损股指数涨幅居前。据Wind资讯统计，按照算术平均法，亏损股指数上涨0.24%，位居申万风格指数涨跌幅榜榜首；而同属性的绩优股下跌0.98%，跌幅排名第四。按照总市值加权平均法，亏损股指数仅下跌0.19%，跌幅在所有申万风格指数中最小；绩优股下跌1.91%，跌幅位居第三位。
　　亏损股指数成分股中，有25只涨幅超过10%，其中金杯汽车、*ST张桐、百科集团和九龙电力涨幅居前，分别为19.07%、18.49%、16.98%和16.75%。
　　分析人士指出，随着上周沪深股指再创年内反弹新高，市场恐高情绪不断升温。权重股鉴于基本面回暖难以持续而表现低迷，题材股则由于前期涨幅过大估值高企而逐渐退潮。在这种情况下，亏损股成为资金的选择。亏损公司的扭亏措施以及资产重组具有较大的想像空间，构成了炒作的题材。

　　次新股两极分化
　　按照算术平均法，上周新股指数下跌2.46%，是跌幅最大的申万风格指数；而按照总市值加权平均法，新股指数下跌0.70%，位居涨跌幅榜第五位，跑赢全部A股1.64%的跌幅。
　　两种方法出现差异，主要缘于成分股中权重较大的个股涨幅较大，带动新股指数抗跌。新股指数的第一大权重股上海电气上涨4.96%，涨幅在所有成分股中排名第三。由于上周财政部提出抓好十项重点工作支持新能源发展，进军核电设备和风电设备领域的上海电气大幅受益，实现了较大涨幅。与此同时，第二大权重股中国南车股价上周收平，跑赢全部A股。受益新能源政策利好，新股指数成分股两极分化较为明显，其中涨幅居前的新能源概念股浙富股份上涨13.22%，而跌幅居前的大洋电机下跌12.40%。
　　随着投资者谨慎心态加重，前期涨幅过大的小盘次新股由于估值过高，远离了资金的视野。政策面的暖风虽然使相关个股有所表现，但是整体上仍呈现疲弱格局。

上周申万风格指数相对全部A股表现

（总市值加权法）

上周申万风格指数相对全部A股表现

（算术平均法）